3月25日，國內商品期市收盤走勢分化。黑色系漲幅居前，鐵礦石漲近3%，焦炭漲近2%；基本金屬跌幅居前，滬錫跌超2%，滬鉛跌近2%；能源期貨普漲，動力煤、LPG漲逾1%；化工期貨分化，苯乙烯漲逾1%，短纖跌近2%；滬金漲近0.5%，滬銀跌超0.5%。
消息快訊
1、2021年棕櫚油和月桂油線上會議結束，公共投資銀行總結稱，由於棕櫚油需求強勁、庫存緊張以及全球刺激措施的影響，毛棕櫚油的價格勢頭可能會持續到2021年上半年。行業預測2021年棕櫚油價格為3300-4700林吉特/噸，而毛棕櫚油價格為2500林吉特/噸。總而言之，本次會議毛棕櫚油價格前景分歧較大，但對毛棕櫚油價格的看漲呼聲較高。
2、因歐洲疫情肆虐及美元走強，倫銅下跌超過1%，觸及兩週低點。美元兑歐元週四觸及四個月高位，因市場擔憂美國潛在增税，歐洲在長期封鎖和疫苗推出延遲的情況下爆發第三波新冠肺炎疫情。惠譽表示，包括投資者淨投機頭寸、美元相對價值和銅庫存在內的關鍵看漲指標正顯示出趨勢逆轉的跡象，預計這將不利銅價漲勢。
3、挪威能源巨頭Equinor表示，歐洲天然氣的需求在2020年收縮約4%後，預計今年將增長2%。該公司表示，去年的下降是由天氣温暖和與疫情封鎖造成的。
4、中信建投指出，受美國經濟走強預期影響，美債收益率短期持續上行，美元也擺脱了下跌通道，受此影響，黃金價格延續弱勢。短期，在通脹未起，美國國債收益率仍有修復空間的背景下，黃金仍將震盪。
重點品種分析
鐵礦石
鐵礦連續第三個交易日上漲，現貨價格在近期拋售後企穩。此前需求改善，對唐山減產的擔憂有所緩解。市場參與者還關注着可能加劇人們對這種鍊鋼原料全球供應緊張的擔憂的事態發展，例如澳大利亞的洪水。澳新銀行大宗商品策略師在一份報告中稱，澳洲半個多世紀以來最嚴重的洪水可能令鐵礦石供應收緊。
此前文章中也曾分析過，供應端鐵礦產業集中度較高，對礦價也具有較強的控制力，在需求不足的情況下，巴西、澳洲的鐵礦會自動減少供給，所以供用端產能過剩和價格戰的情形短期不會出現。事實也是這樣的，本週一市場還在為秘魯鐵礦增產而擔憂，現在又已經倒向了洪水引發供應不足的擔憂。
短期，唐山限產對整個市場消耗鐵礦石的影響有限，上週下跌基本是情緒面釋放，現在毫無疑問已經穩定，現貨市場的價格企穩就是重要信號。長期來看，政策限制，鐵礦無疑是利空的。新加坡華僑銀行經濟學家Howie Lee表示，蘇伊士運河堵塞引發了對供應鏈中斷的擔憂，尤其是在原材料方面。然而，目前鐵礦石價格的任何上行空間似乎都是有限的。中國的需求仍是目前的關鍵驅動因素，市場需要看到鐵礦石進口數據和粗鋼產量走強，才能延續漲勢。
從行情走勢來看，鐵礦短線難漲難跌，需求不足，價格下降，供給會有新故事，產量減少預期發酵，價格會走高。簡單來説就是，鐵礦小跌小買，大跌大買，大漲就賣，這個策略要等到鋼企利潤支撐不起鐵礦價格才會失效。
大豆
雖然美國農業部公佈的出口數據已經呈現季節性的下滑趨勢，同時美國全國油籽加工商協會公佈的壓榨數據利空大豆。隨着時間的推移，全球大豆出口市場關注焦點已經從北美切換至南美，但南美大豆產量兑現速度偏慢，巴西持續降雨和阿根廷局部旱情持續引發市場關注，隨着收割的不斷深入，大豆品質受到降雨影響也進入市場關注的視野，一旦巴西大豆品質受損，屆時相對而言，美國大豆優質優價的現象將得到凸顯，這也將制約美豆期價調整空間。考慮到目前美豆庫存偏緊與新年度種植面積增加等諸多因素交錯，市場將關注美國農業部對南北美大豆產量調整預期和3月底種植面積意向報告，將令市場從中窺探今年美國大豆種植前景。隨着春播大幕的拉開，美豆期價也將開始累積天氣風險升水。
在市場預期供應壓力增加的背景下，國內期價如期迎來調整，但在風險尚未兑現前大豆向下調整的空間相對受限。寶城期貨認為，國內油廠開工率的變化將決定國內港口大豆庫存去化節奏，在南美豆天量到港前期價有望保持震盪偏強運行的走勢。
鎳
消息面上印尼放鬆除鎳礦石以外的其它礦石出口，這意味着鎳礦石價格整體會維持在一個比較偏高的區域，暫不必擔心印尼礦石出口衝擊市場。鎳價經過震盪整理，以時間換空間，鎳作為資金敏感度較高且價值重估的品種近期相對偏弱震盪，但因經過了大幅調整，本身相較其它有色金屬抗跌性略有體現。鎳近期整體還是產業鏈價值重估，現貨在緩慢變化，而期價在震盪等待，鎳本身供需面沒有繼續變差，結構性矛盾雖在調整但未解決。但是參考原油及銅等關鍵商品，目前來看鎳有超跌反彈需求。
重點事件關注：
1、20:30 美國至3月20日當週初請失業金人數
2、20:30 美國第四季度實際GDP年化季率終值
3、20:30 美國第四季度實際個人消費支出季率終值
4、20:30 美國第四季度核心PCE物價指數年化季率終值
5、22:10 美聯儲副主席克拉裏達參加線上討論
6、22:30 美聯儲威廉姆斯出席虛擬圓桌論壇
7、22:30 美國至3月19日當週EIA天然氣庫存
8、24:00 美聯儲博斯蒂克發表講話
9、待定 美國總統拜登舉行新聞發佈會
10、次日03:45 美聯儲副主席克拉裏達發表講話