都市麗人下沉戰180天： 招商簽約數超800家，造血能力增強

本文來源：時代週報 作者：李馨婷

內衣第一股都市麗人（02298.HK）的二次創業漸入佳境。

8月25日，都市麗人發佈上半年業績。半年報顯示，今年1—6月，都市麗人實現營收13.68億元，同比下滑15.49%；淨利潤2613萬元，相比上年同期的1012萬元同比增長158%；毛利率47.4%，同比增加0.8%。

都市麗人上半年營收下滑的原因是業務調整後的陣痛：2022年下半年，都市麗人加盟店內的寄售安排終止；同一時期，為減少過度出貨、降低庫存壓力，提升現金流，加盟商訂貨逐漸由期貨轉為現貨制；2023年上半年，都市麗人的電商業務則處於調整階段。

毛利率的提升則由於供應鏈管理的提升。

8月25日的業績説明會上，都市麗人董事長鄭耀南表示，目前，都市麗人已將每年4次的訂貨會改成了2次。

“以前的訂貨模式容易造成向加盟商壓貨、容易導致加盟商打折，一打折加盟商毛利就會受到影響。現在兩季訂貨會，我們只允許加盟商訂60%的貨，剩下的40%，我們是根據當季的銷售情況快速反應給客户補貨，這樣一來，加盟商的毛利就會極大的提升。上半年，我們加盟商的單店毛利達到了46%以上。”鄭耀南説道。

都市麗人業績説明會

當加盟商毛利率得以改善，來自下游的回款速度和應收賬款也比以前更好管理。上半年，都市麗人的經營活動所得現金流入由去年同期的約6500萬元上升至報告期的約2.1億元；應收賬款賬齡也由2022年末佔比約30%下降至2023年上半年的約25%。

經營指標優化之餘，都市麗人在渠道拓展方面也有亮眼表現。

2022年12月23日，都市麗人舉行了“2023百城千店戰役發佈會”，堅定地強化線下渠道優勢，發力下沉市場。在此前提下，上半年，都市麗人招商簽約數超800家，同比增長243%，加盟新開店數同比增長94%。

在下沉市場，都市麗人也並非盲目擴張規模。當前，針對地級市和縣城，都市麗人採用了“1+N+特”的店羣盈利模式。“1”即處於大型購物中心的旗艦店，正價銷售產品並輸出都市麗人的核心品牌價值；“N”即在一定區域內高密度分佈的門店，允許提供一定的上品折扣，形成店羣效應；至於“特”，即“前店後倉”制的特賣店，為周邊門店提供清貨功能。

據鄭耀南透露，當前，“1+N+特”的店羣盈利模式在下沉市場的發展前景可觀，這也給了他進一步拓展門店的信心。業績説明會上，他表示，下半年，都市麗人新開門店數預計在400~500家。