濃香龍頭，行穩致遠。
10月29日晚間，五糧液（000858.SZ）披露三季報，前三季度實現營收497.21億元、淨利潤173.27億元，持續以雙位數增長給足市場信心。同時，公司繼續獲多家機構加倉，進一步印證公司在資本市場上的價值。
分析人士認為，五糧液前三季度業績增長，意味着公司營銷組織變革、產品體系優化、數字化轉型等卓有成效，為公司全年增長目標實現奠定了堅實基礎。
高質量發展獲“國家隊”長期持有
三季報顯示，今年1-9月五糧液實現營業收入497.21億元，比上年同期增長17.01%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤173.27億元，同比增長19.13%。
前三季度公司經營活動產生的現金流量淨額同比增長290.47%，達到153.98億元。公司表示，主要受經營活動產生的現金流入增加影響，一是上年同期受疫情影響銷售商品、提供勞務收到的現金基數偏低，二是本年營業收入增加及銀行承兑匯票到期收現等增加，致本年經營活動現金流入增加。
濃香龍頭、口碑在線、業績持續兩位數增長、現金流充裕……高質量發展背後，五糧液持續獲得券商看好。Wind數據顯示，近3月，就有40多份研報“推薦”或“買入”五糧液，目標價最高給至345元。
招商證券研報指出，展望五糧液後續，一是第八代五糧液批價逐步企穩，二是經典五糧液佈局成效初顯，系列酒方面亦能貢獻部分增量。3年業績中樞維持15-20%，對應明年31X估值，當前位置建議適當加配，維持2021-2023年EPS預測 6.25、7.37、8.65，給予目標價295元，重申“強烈推薦-A”評級。
西部證券最新研報也表示，五糧液價盤穩定，渠道庫存低位，動銷良好，全年收入目標雙位數增長可期，隨着團購渠道佔比逐步提升，經典五糧液銷量穩步增長，公司利潤更具有彈性。
不僅券商反覆推薦，一眾機構也長期看好五糧液發展。對比三季報和中報，前十大流通股東中，招商中證白酒指數分級證券投資基金、易方達藍籌精選混合型證券投資基金、景順長城新興成長混合型證券投資基金紛紛在三季度加倉，分別增持2019.92萬股、150萬股和448.48萬股。其中，招商中證白酒指數分級證券投資基金已經連續第五個季度加倉。
同時，五糧液一直是“國家隊”的心頭好，任爾股價起伏，中央匯金資產管理有限責任公司已持有公司股權多年，且一直未有減持。
連續五年兩位數增長
業績的穩健增長，得益於五糧液2017年開始的“二次創業”新徵程，公司於彼時起先後完成渠道、組織、產品與品牌等變革，實施“百千萬”工程強化終端把控，變革組織架構實現渠道下沉，核心大單品五糧液成功迭代，品牌價值持續攀升，數字化營銷卓有成效。
今年以來，公司進一步強化第八代五糧液代際系列的核心大單品地位，全力以赴打造五糧液經典系列，構建高質量市場份額的堅強助力；另一方面，公司堅持以 501 五糧液為代表的古窖系列提升五糧液品牌價值，以新消費、新文創的個性化系列產品高質量滿足消費者的多樣化需求，五糧液產品矩陣更加清晰、定位更加準確，“三性一度”品牌管理要求得到進一步踐行。
值得一提的是，今年5月,五糧液完成對“經典五糧液”的試銷工作；6月，五糧液在渠道、品鑑、氛圍營造、消費者培育等方面構建起“經典五糧液”的營銷體系,完成市場佈局；8月，“經典五糧液”全面上市後迅速引發中國白酒品質消費“熱潮”，成為白酒市場消費的“新寵”。
德邦證券認為，經典五糧液縱深切入2000元新高端價位段，打造第二增長曲線。五糧液管理層在完成核心大單品第八代五糧液換代後，對於操刀經典五糧液更具耐心、渠道操盤經驗更豐富、管理團隊磨合更協調，預計經典五糧液十四五末有望放量至8800噸以上，GAGR達45%。
系列酒也實現價值迴歸，受益於公司大力推動系列酒的品牌升級，系列酒有較亮眼的恢復性增長。以上半年成績為例，H1系列酒產品實現收入69.64億元，同比增長38.57%；銷量同比增長29.5%，噸價同比增長7.0%；毛利率58%，同比增加2.02%。
另外，公司數字化轉型實現渠道精細化，團購等新渠道拓展成效初顯。2020年，公司開啓發展團購的元年，去年公司團購佔比提升至20%。而在今年年度股東大會上，公司管理層就曾表示，去年建立的六千家團購單位復購率明顯提升，重複購買率達到90%。今年的規劃是覆蓋率達到30%，此時進展過半，很多團購團隊已完成今年任務。
據瞭解，五糧液已連續5年實現營收兩位數以上高增長，在市場、渠道、品牌、產品等領域形成方向性、格局性的基本態勢和根本優勢，不僅為五糧液“十三五”畫上圓滿句號，也為企業乘勢而上推進創新發展、轉型發展、跨越發展，追求更高質量發展、實現更高發展目標，注入了強勁動能和巨大信心。