日本政府抑制日元貶值效果不彰

　　9月22日，日本東京外匯市場數據顯示，1美元兑換145日元，創下24年來的日元匯率新低。視覺中國供圖

　　進入2022年以來，日元快速貶值，從年初的1美元兑換115日元左右，持續跌落至9月22日1美元兑換145日元的1998年以來最低位。為了遏制日元繼續走低，日本政府和日本央行9月22日不得不出手，利用賣出美元、購入日元的方式干預匯市。24年前，日本曾在1998年6月採用這種方式干預過匯市，媒體將這種干預方式稱為“傳家寶刀”。果然，該措施取得了立竿見影的效果，9月22日當天日元匯率一度快速攀升至1美元兑換140日元左右。

　　根據日本市場相關公司後來推算，日本政府和央行此次實施干預匯市的資金，規模在3兆億日元至3.6兆億日元（約合人民幣1478億元至1785億元）之間，超過1998年的資金投入，成為迄今規模最大的一次匯市干預。

　　但需要指出的是，在1998年日元快速貶值時期，日本政府幹預匯市的措施並未起到決定性的抑制作用。日元當年止跌的關鍵原因，是後來美國對沖基金長期資本管理公司的鉅額損失被曝光這一外部因素。日生基礎研究所研究員上野剛志日前指出，在1995年後日本政府對匯率實施的單獨干預中，當月匯率實現扭轉的情況僅為31%。

　　從最近幾天的日元匯率走向看，日元匯率貶值的趨勢仍未有改變跡象。在政府幹預匯市讓日元匯率短暫攀升之後不到一週時間，9月27日日元再次貶回1美元兑換144日元區間。因此，説日本政府和日本央行已經擺脱日元貶值壓力還為時尚早。有觀點甚至認為，日本政府採取干預匯市的對策只能在短時間內治標，無法治本。

　　紐約高頻經濟研究公司首席經濟學家卡爾·韋恩伯格稱，在美聯儲不斷加息的背景下，日本政府很難抑制日元貶值趨勢。韋恩伯格還列舉了導致日元快速貶值的三個主要原因，一是日美之間不斷擴大的利率差，二是日本的高額貿易赤字，三是日本人口持續減少、經濟增長低迷。瑞穗銀行歐洲資金部高級投資戰略分析師本多秀俊也表示，他對日本政府幹預匯市的效果能否持續表示懷疑。

　　另一方面，美國當地時間9月21日，美聯儲年內第三次宣佈上調聯邦基金利率目標區間75個基點，到3%至3.25%之間，是2008年年初以來的最高水平。這是美聯儲今年以來第五次加息，也是20世紀80年代以來最大幅度的連續加息。美聯儲聲明稱，今年剩餘時間裏再進行兩次大幅加息的概率極大。此間分析人士認為，美聯儲持續激進加息無助於美國解決自身的結構性問題，之後導致“美國生病、其他國家吃藥”的情況——日本正是“吃藥”的國家之一。

　　在全球多數國家緊隨美聯儲加息的背景下，日本央行仍繼續維持大規模量化寬鬆的貨幣政策，這樣一來，日美之間的利率差將進一步擴大。日本央行行長黑田東彥9月22日在貨幣政策會議後的記者會上表示，日本央行將繼續堅持短期內負利率、長期內零利率的大規模貨幣寬鬆政策。他還透露這一政策將維持一段時間，“有可能是兩三年”。

　　金融市場有觀點認為，日本央行堅持誘導日元貶值的貨幣寬鬆政策，與政府阻止日元貶值的干預動作自相矛盾。但黑田東彥9月26日對這種批評回應稱，“干預匯率和貨幣政策的目的和效果不同，但我不認為二者相互矛盾。”黑田也指出，美聯儲激進加息的目的雖然是抑制美國國內通脹，但結果將是加劇全球經濟的減速。

　　鑑於日本央行決定繼續實施低利率的貨幣政策，日本政府想盡可能抑制日元貶值，似乎只剩下“干預匯市”這一種手段。儘管效果不彰，日本財務大臣鈴木啓一近日仍稱，政府幹預匯市起到了一定效果。財務省負責匯率政策的財務官神田真人則表示，不排除在必要時候繼續幹預匯市的可能。

　　日本政府幹預匯市的做法並非沒有風險。有觀察人士指出，干預匯市將動用日本持有的外匯儲備，隨着日本政府目前持有的約1.3萬億美元外匯儲備逐漸減少，干預舉措反而可能刺激市場投機資金進一步賣出日元。

　　在日元持續貶值、日本國內物價快速上漲的情況下，日元的綜合實力已降至50年來的最低水平。據國際清算銀行（BIS）公佈的最新數據，2022年7月日元實際有效匯率為58.84，這是自1994年有統計數據以來的最低值。另根據日本銀行的推算，目前日元的實際有效匯率已經降至1972年的水平，這意味着日元對外購買力下降至超低水平，日本消費者的負擔大大增加。

　　抑制日元貶值舉措效果不明顯，日本政府轉而開始利用日元貶值帶來的“機遇”。日本首相岸田文雄赴美參加聯合國會議期間，9月22日在紐約證券交易所發表演講時宣佈，日本將在10月11日正式解除個人遊客入境限制，全面開放國境。日本政府此舉，被認為是最大限度地利用日元貶值的機會，刺激外國遊客赴日觀光，振興日本旅遊業。

　　多數觀察人士認為，如果不能真正做到對症下藥，未來一段時間，日元貶值將繼續考驗日本經濟的承壓能力。

　　本報東京9月28日電

　　中青報·中青網駐日本記者 賈沂蒙 來源：中國青年報