上週五2月收官日，滬指二月收長上影漲0.7%，創業板指跌逾6.8%，抹平1月以來全部漲幅。板塊上，二月主線炒作主要圍繞順週期，有色、化工、銀行等板塊輪番上漲，此外，題材股表現活躍，二胎、農業、軍工、環保等低位題材輪番上漲。春節後，以貴州茅台、寧德時代為首的抱團股持續大跌拖累指數，貴州茅台一度跌20%。
在白酒、醫藥、軍工等前期抱團板塊，以及有色、化工為核心的週期板塊結束主升行情時，本週低位題材輪番拉昇。
週五地產股掀起漲停潮，銀行、保險板塊大漲。今天資金就切換到交運板塊，板塊中申通地鐵、德新交運漲停。銀行、地產、交運等板塊都算是低估值的順週期板塊，可以看作是有色、化工等板塊的補漲。
此外，環保、軟件、農業等低位題材輪動拉昇，以上題材板塊都是兩會預期的方向，另外還包括半導體芯片、軍工、碳中和（風電、光伏、新能源汽車）等。
一、市場研判（策略——花豹）
花豹：週五指數維持一個低位震盪，市場情緒略強於指數，低位的超跌反彈打開了一定的賺錢效應，兩市連板個股除了優彩資源這一莊股之外，均為超得反彈個股。
其實從吉翔股份和全新好2.23斷板走中繼，德新交運2.24斷板走中繼，基本已經可以確認超跌反彈是市場阻力最小方向，稍微有點可惜的就是週五中午點的園城黃金沒能地天板，資金選擇了金牛化工做轉勢，最終失敗，其實園城黃金做轉勢要更好一些。尾盤吉翔股份的炸板給明天超跌反彈的延續增加了一定的分歧，這隻股是明天超跌的情緒風向標。
下週是兩會將召開，比較確定的題材分別是碳中和、農業、科技創新、軍工、生育開放等，預期差不是太大，估計輪動炒作為主，成為主線的難度比較大，那麼順週期板塊就仍然存在二波的預期。
二、研報精選（投研——花貓）
今日研選：三角防務（軍工+半導體）
三角防務近十年公司穩固配套我國高端航空領域，是包括關鍵結構件和發動機盤件在內的，各類大型模鍛件供應商。
看點一：利潤率夠高
公司的盈利能力較強，公司利潤規模逐年上升，毛利率、淨利率盈利能力領先。毛利率方面，相較於同業其他公司，三角防務近五年保持較大領先，2019年公司毛利率達45%（2015-2019年毛利率穩定在47%附近）。公司第二輪募投項目結束後，將建成國內最大的蒙皮鏡像銑生產線，有望切入以C919為代表的廣闊民航市場，公司預計該項業務毛利率將達64.22%，有望成為新的業績推動力。
看點二：技術實力強
現已投產的400MN大型航空模鍛液壓機是目前世界上最大的單缸精密模鍛液壓機，解決了新機型超大尺寸、高強度、高精度、高工藝鍛件的國內製造難題，是奠定公司在高端航空鍛件市場的先發競爭優勢及資本壁壘。
看點三：商業模式好
設備優勢並非是公司當前的核心壁壘，三角防務目前的商業模式，或可簡單理解成台積電的晶圓代工模式，核心優勢體現在鍛造過程的工藝控制（接受主機廠圖紙，用清華大學的400MN液壓設備，做成客户需要的、形狀與性能兼顧的鍛件產品，並基於設備及長期的工藝積累，與主機廠共同參與高端裝備的研發）。
花貓：受益於國產發動機滲透率及絕對值的提升，公司有望憑藉全球最大等温鍛設備優勢及在機身領域長期積攢的鍛造工藝基礎，發動機業務有望成為新的業績增長點。預計公司2020/21/22 年EPS 分別為0.42/0.83/1.25元，對應2020-2022年PE為73/37/25X，高成長下今年估值有望得到提升。
三、投資心語
當你計劃要買入某一隻股票時，你必須要看到該行業中至少還有另一隻股票也表現出價格強勢上升的趨勢。——威廉歐奈爾