歌斐資產：當前A股資產仍具有中長期戰略配置價值

歌斐資產指出,回顧A股市場長期表現,主要指數可以獲得8%-9%這樣一個不錯的年化率,但是波動率也非常高。加之黑天鵝事件的間歇性發生,導致股票投資在中國整體居民財富配置中所佔比例僅不到3%,70%則配置在房地產。股票資產並沒有成為資源再配置的核心工具,在未來有巨大的上升空間。

歌斐資產還表示,A股資產的整體估值相對偏低,其價值並沒有充分地顯現。過去一些非常優秀的個股因為佔比較小,其漲幅並沒有引領指數的顯著上升,但是我們相信未來在消費、科技、醫療行業會持續孕育出一批偉大的公司,能夠引領市值,減少指數波動頻率。還有非常重要的一點:無風險利率不可逆的下行和打破剛兑的不斷推進,將為股票資產投資帶來更多的機會。

數據顯示,截至2019年上半年,A股機構投資者持股市值6萬億,佔全部A股自由流通市值27%,其中外資1.6萬億,公募基金2萬億,保險社保1.5萬億。根據測算,A股以100%完全納入MSCI後,通過MSCI跟蹤A股資金規模將超過4000億美元。機構化是投資者結構調整的必然趨勢。機構影響力日益增強,A股迴歸價值投資,投資者更多地關注基本面和中長期發展。投資脈絡也相對清晰,好的資產相對容易被認知,且沒有被高估。但是伴隨機構化程度進一步提高,優秀資產會再次分化,需要投資人去深度挖掘和辨別,無疑增加了投資的難度。

歌斐資產認為,消費服務業、醫療服務行業、以5G和新能源汽車為代表的新科技行業將成為未來主要的投資方向。但值得注意的是這些核心資產的定義會變得更加困難,顯性的核心資產已經被大家擁抱,並在估值溢價上已有所體現,未來則需要更為深度的研究和挖掘。同時,從下半年開始各行業進入週期性復甦期,也是一個值得關注的投資機會。

任何一類資產經過風險調整後,收益率都相差無幾,每一種大類資產的收益率的高低是因為承擔了不同的風險溢價。投資者需要理解市場上每一種資產類別的特性,及在大類資產組合配置當中扮演的角色,同時對自身風險承受度進行評估。基於以上判斷,然後在不同的時機去選擇和配置。