基金經理：高估資產仍存消化壓力 關注三大板塊投資機會

　　高估資產仍存消化壓力

　　廣發基金程琨

　　過去幾年市場的繁榮依賴於核心資產估值的膨脹。賽道投資其實在過去幾年也十分流行，認為這是最好的投資方式，在這裏我可能想唱反調。

　　因為作為價值投資人，從逆向的角度來看，過度一致的預期和過度一致的投資行為往往會帶來資產價格的高估，而資格價格的高估往往又會帶來市場波動的加大，因此從價值的角度，從逆向的角度我們更傾向於去選擇估值偏低的，比較安全的資產。

　　基於這些觀點，我認為接下來的市場可能仍然會有波動的狀態，高估的一部分的資產，估值仍然有需要消化的壓力，但是對於我們來説其實風險背後隱藏了非常多的機會。現在市場仍然有非常多的中小市值的公司，或者説一些沒有被市場充分關注到的企業，它們有非常高的本身內生價值，有可能長成大公司，而對於我們專業投資者來説，我們可能會把更多的精力放在這一類能長大的，被市場忽略的公司身上，我們相信隨着這些企業的成長，它們有機會跑贏，或者説有機會在市場上獲得比較好的收益。

　　關注三大板塊投資機會

　　景順長城基金張靖

　　站在當前時點，隨着全球經濟復甦，股票行情將從估值驅動向業績驅動轉化。具體行業上，建議關注週期板塊、新能源板塊以及製造業三大板塊投資機會。

　　過去幾年供給側改革淘汰落後產能，使得週期性行業中具有規模、技術、成本、資源優勢的龍頭公司脱穎而出，集中度提升將是未來週期行業的大趨勢。

　　除了看好週期板塊中具有成長屬性的公司外，在碳排放的強約束下，能源結構未來十年將發生深刻變化。當前，光伏行業進入平價階段，隨着技術持續進步，光伏具有成為未來基礎能源的潛質。而新能源汽車經過多年的市場培育，滲透率不斷提升，當前已進入普及階段，未來成長空間巨大。此外，製造業作為我國經濟的立國之本，產業結構的持續升級將孕育更多的投資機會，各細分領域將誕生競爭壁壘較高的“隱形冠軍”。

　　白酒板塊仍具配置價值

　　招商基金侯昊

　　在近期以來的反彈行情中，白酒板塊跑贏市場。從行業發展情況來看，龍頭公司白酒散瓶批價在上行，發貨節奏有所放緩，但回款情況良好。並且，從最新經濟數據來看，消費復甦態勢在持續，其中餐飲增速較高，疫情得到有效控制後消費出現較大改善。

　　展望未來，從基本面角度看，白酒行業將進入淡季，接下來需要觀察酒企的挺價情況。目前來看，行業渠道庫存良性，次高端酒、區域名酒受益於消費回補，修復動能較強，預計上半年白酒板塊業績仍有望超預期，建議通過定投逐步進行板塊配置，平滑短期波動影響。時間拉長看，在消費升級及集中度提升趨勢下，白酒板塊仍具備較好的配置價值。

（文章來源：金融投資報）