“固收+”理財產品受寵 銀行“+”料各有不同

　　本報記者 戴安琪  

　　中國證券報記者日前走訪銀行網點時發現，“固收+”理財產品受到熱捧。“相較於純固收類產品，‘固收+’理財產品的收益更高，風險比權益類產品低，受到追求穩健收益的投資者青睞。”某國有大銀行理財經理表示。分析人士預計，“固收+”理財產品有望持續成為投資者在低利率環境下增厚固收投資收益的重要來源。 

　　“+”種類豐富 

　　當前，銀行理財子公司正在發力“固收+”產品。興銀理財總裁顧衞平告訴記者：“自2020年起，銀行理財子公司發行的‘固收+’產品不斷增多。‘固收+’的‘+’實際上非常豐富，可以根據權益資產配置比例不同，形成不同風格的產品，例如穩健型、均衡型和進取型。” 

　　據中銀理財相關人士介紹，“固收+”理財產品包含“固收”和“+”兩個部分。固定收益類資產部分投資於債券、債券回購等，以此獲取穩健回報。“+”是一種增強策略，如固收、其他多策略等。前者主要是在債券底倉的基礎上，通過信用挖掘、久期調節和槓桿交易增厚收益並承擔一定風險。後者包含除純債以外股票投資、股指期貨、國債期貨、可轉債、打新、定增等。此外，量化對沖、量化多因子、CTA等多種策略也會有所應用，或者增加非標準化債權類資產來擴大“固收+”的收益空間。 

　　目前，各家銀行理財子公司的“+”也不盡相同。例如，匯華理財發行的“匯華理財-匯理12月封閉2021034”產品，“+”的部分為打新，以不高於20%的倉位參與新股申購；招銀理財的“招睿全球資產動量系列”產品則主打固收+全球大類資產配置，本金絕大部分投資固定收益類資產，做好收益打底和防守。 

　　補足權益投資短板 

　　中信證券明明債券研究團隊認為，對於銀行理財機構而言，雖然權益類也是產品佈局的方向，但是考慮到現有和潛在客羣一般風險偏好較低，這對發售權益類產品形成掣肘。“固收+”產品既能契合投資者需求，又能滿足機構轉型需要，未來有望成為銀行理財的重點發展目標。銀行理財子公司有望帶動“固收+”市場拓展版圖，但未來還需要提高權益類資產投資水平。 

　　普益標準認為，固收+多資產的理財產品具有收益較高、相對穩定的優勢。以低風險客户羣為主流的銀行為控制組合風險、使組合收益更為穩定，以債券資產作為底倉、輔以多資產配置策略有望成為“固收+”銀行理財未來的發展趨勢，但這需要銀行具備一定的多資產配置、研究能力，特別是需要補足在權益類資產投資上的短板。 

　　某國有大銀行理財子公司高管稱，“固收+”不是簡單加進去，修煉內功、打磨投研體系是其持之以恆的任務，要科學地將資金進行大類資產配置，從產品維度做好大類資產配置管理。