本文來源：時代週報 作者：黃嘉祥
名流富豪競逐香港SPAC，這次入局的是澳門“賭王”家族。
港交所3月20日披露，黑桃亞洲特殊目的收購有限公司（下稱“黑桃亞洲”）向港交所主板遞交上市申請，發起人是黑桃資本及中銀香港資產管理，瑞銀為獨家保薦人。這也是香港SPAC上市制度2022年落地以來，第11家遞表的SPAC。
黑桃資本由澳門已故賭王何鴻燊之子何猷龍創立。何猷龍今年45歲，為賭王最為低調的兒子，他如今是新濠國際發展（00200.HK）和新濠博亞娛樂（MLCO.NASDAQ）的董事局主席兼首席執行官。賭王家族握有澳門3張博彩經營牌照（俗稱“賭牌”），掌握着半個賭壇的話語權，其中一張賭牌便在何猷龍手上，他也被稱為“小賭王”。
2014年，何猷龍憑藉34億美元身家首次登陸當年福布斯香港富豪榜，位列第12位。不過，近年疫情導致澳門賭場生意冷淡，澳門博彩業陷入虧損，博彩巨頭財富集體縮水，何猷龍也不例外。據2022年最新的福布斯排行榜，何猷龍身家為12.5億美元，位列第46名。八年間，何猷龍身家縮水已超百億元人民幣。
當下，澳門賭牌即將迎來新一輪競投，何氏家族在賭壇的話事權能否延續，重擔落在了以何猷龍及其姐姐何超瓊為代表的何家二代身上。在賭牌競投靴子落地之前，何猷龍已悄然佈局私募，並在資本市場上玩起了SPAC。
發起兩宗SPAC，娛樂是併購方向之一
黑桃亞洲成立於2021年12月29日，成立尚不足3個月，便向港交所遞交了申請。
黑桃亞洲的SPAC亦體現“小賭王”特色，在目前港交所遞表的SPAC公司中，首次提出併購方向聚焦娛樂及生活方式領域。
黑桃亞洲在招股書中提到，“由於疫情加速了向在線渠道或平台的歷史轉變，大中華區的部分娛樂業務（例如電子內容流媒體、電子商務、電子競技、在線社交網絡服務以及消費者元宇宙）於此期間蓬勃發展。該等業務在短時期內顯著增長，並預期繼續優化用户體驗以獲得更多在線流量。由於在線娛樂趨勢興起，許多娛樂企業正在尋求增值合作伙伴，以維持其新發展軌跡及尋求新消費者或增長市場。”
何猷龍這次入局香港SPAC，並不令人意外。
所謂SPAC（特殊目的收購公司），本質是“盲盒式”私募股權投資+傳統IPO，其優勢在於上市流程更簡單、耗時更短、成本更低、交易架構設計更為靈活，為新經濟企業打開了一條新的上市路。
港交所SPAC制度落地未滿3個月，已有11家公司遞交上市申請，發起人都大有來頭，包括春華資本胡祖六、阿里前CEO衞哲、“亞洲SPAC教父”王幹文、“體操王子”李寧、鼎暉投資聯合創始人兼總裁焦樹閣、前香港金管局總裁陳德霖、香港周大福及新世界集團的鄭氏家族。
日前，畢馬威中國資本市場諮詢組合夥人鄧浩然在接受時代週報記者採訪時表示，在SPAC制度下，發起人扮演的角色非常關鍵。SPAC被市場人士視為發起人之間的競賽，投資者認購SPAC證券的反應是否熱烈，某種程度上亦反映發起人的“江湖地位”如何。
“憑藉發起人及管理團隊在全球（包括亞洲，尤其是大中華區）數十年的共同經營及投資經驗，我們認為公司的業務及背景將使公司於其他特殊目的收購公司中脱穎而出。這不僅創造獨特的交易獲取渠道，亦將我們定位為對潛在目標企業有吸引力的合作伙伴，從而提高成功完成特殊目的收購公司併購交易的能力。”黑桃亞洲稱。
實際上，這並非何猷龍首次涉足SPAC。早在SPAC熱潮席捲美股市場時，何猷龍便已開始佈局。
2021年9月，黑桃資本發起的SPAC計劃於紐交所上市，名稱為Black Spade Acquisition（BSAQU.NYSE），集資1.5億美元（約9.6億人民幣），其併購範圍與黑桃亞洲相同，瞄準娛樂行業。截至目前，BSAQU仍未公佈收購目標。
“我們作為來自亞洲的家族辦公室，希望能早着先機建立以SPAC為主題的投資組合 (SPAC-themed portfolio)。” 黑桃資本董事會主席、首席執行官兼執行董事譚志偉表示，公司必須作嚴格篩選，只會考慮那些具有巨大潛力的高質素SPAC。
博彩業遭重創，新一輪洗牌在即
何猷龍熱衷SPAC，與旗下博彩業受到重創、賭牌新一輪洗牌的不確定性息息相關。
何猷龍於1999年畢業於加拿大多倫多大學商科學院，畢業後並未直接進入家族企業，而是先在花旗銀行、怡富證券等金融企業任職。
2001年，澳門特區政府制定《娛樂場幸運博彩經營法律制度》，開放博彩業牌照競標，將賭牌一分為三，何氏家族拿下一張賭牌，其餘兩張分別落在香港富豪呂志和旗下的銀河娛樂（00027.HK）和美國博彩企永利集團旗下的永利澳門（01128.HK）手上。
這打破了澳門博彩業何鴻燊長達41年一家獨大的局面。2001年11月，何猷龍被委任為新濠國際發展的董事總經理，當時公司已連虧多年，名下只有一個產業——珍寶海鮮舫。接手後，何猷龍大刀闊斧改革，僅用3年，就讓新濠國際發展扭虧為盈。
2006年，何猷龍從何鴻燊接過新濠國際發展的掌印。當時，澳門賭牌處於新變局中，由三變六，形成“三主三副”格局。這一年，何猷龍聯手澳大利亞資金，以9億美元從永利集團購得一張副牌。至此，何氏家族手握三張賭牌。同年12月，何猷龍帶領新濠博亞娛樂赴納斯達克上市，融資超20億美元，創造了當時最大的博彩股IPO。
何氏家族在澳門博彩市場的份額連年下降。2020年以來，受疫情衝擊，何氏家族控制下的澳博控股、美高梅中國、新濠國際出現虧損，市值暴跌。其中，新濠國際發展2020年虧損123.8億港元，2021年上半年虧損16.48億港元，其附屬上市公司新濠博亞娛樂2021年淨虧損約8.12億美元。
虧損還未見底。3月12日，何猷龍在接受媒體採訪時表示，今年一至二月收益較去年同期差，僅為2019年疫情前同期的兩至三成。
另一方面，澳門六張賭牌即將到期。3月初，澳門特區政府將賭牌短期續期至今年12月31日。目前，博彩法修訂案正處於立法會審議階段，新一輪賭牌競投預計在下半年拉開帷幕，勢必再次引發激烈爭奪。
何猷龍表示，已向政府申請賭牌短期續期，6家博彩企業已提交相關申請，公司會全力支持和配合特區政府健康發展博彩業。
中泰國際策略分析師顏招駿對時代週報記者表示，“按剛公佈的修訂草案，預計維持六個賭牌的機會非常大，而何家丟失賭牌的機率最小。”
押注投資多元化
博彩業遭重創，賭牌面臨不確定性，何猷龍另闢蹊徑，押注投資多元化。
自何猷龍掌舵以來，新濠國際發展便開始佈局多元化，打造多個旅遊文化項目。2006年，新濠國際發展宣佈將投資200億元人民幣，興建亞洲最大的休閒綜合體新濠天地；之後又投資32億美元，打造澳門首個以電影為主題的大型綜合度假村“新濠影匯”，於2015年年中正式開幕。
何猷龍曾表示，公司響應澳門特區政府號召，結合澳門自身優勢，開發體育電競化項目等旅遊衍生產品，促進“旅遊+”疊加效應，豐富澳門旅遊文化內涵。
2021年11月，新濠影匯第二期舉行平頂儀式。何猷龍稱，第二期耗資13億美元，佔地約25萬平方米，預計2022年12月27日前落成，公司會繼續配合澳門多元化發展，新項目99%是非博彩元素。
除佈局旅遊文化項目，何猷龍於2017年10月在香港成立私人家族辦公室——黑桃資本。
黑桃資本表示，公司投資策略覆蓋多個地區及行業，管理多元化資產類別的投資組合，包括旨在達至中至長期資本增長的股權、固定收入及房地產，並在截至2021年12月31日止的過往三個年度管理平均不少於80億港元的資產。
招股書顯示，黑桃資本主要投資及融資經歷包括：2021年3月收購香港市場營業額和市場佔有份額最大的醫學掃描診斷集團卓智醫療控股；2018年發行2020年到期的20億澳門元3.1%債券，成為首家以澳門元計值的債券發行人；管理何猷龍在澳能建設（01183.HK）中約1080萬港元的股權資產，並獲得超過23倍的回報。
自成立以來，黑桃資本已投資多家公司，覆蓋信息技術、醫療、綠色能源等領域。此前，黑桃資本已投資了51信用卡、Blued、探探、豆果網等多家互聯網公司；2019年，黑桃資本與華潤電力合作成立華潤黑桃新能源有限公司，佈局粵港澳大灣區新能源業務；2021年6月，黑桃資本投資香港初創醫療科技企業平台My platform。
何猷龍逐漸加大在內地投資。2021年9月17日，黑桃資本旗下中國全資子公司壹桃私募基金管理（上海）有限公司（下稱“壹桃基金”）獲得合格境內有限合夥人（QDLP）執照。
在顏招駿看來，在疫情及嚴格的防疫管控下，2021年澳門博彩收入僅恢復至2019年同期的29.7%，貴賓廳中介人受到打擊。短期內，博彩難以恢復至2019年水平。
“多元化投資是必要的，博彩業最風光時刻已過，即使未來能夠恢復亦僅是穩步增長。”顏招駿對時代週報記者説。