2021年過半，權益類基金今年以來業績首尾差達112個百分點，並呈現進一步擴大的趨勢。稍加觀察便可發現，以新能源、半導體為主要配置方向的基金紛紛躋身業績榜前列，而重倉消費、金融、港股的基金表現暗淡，“寧族”與“茅族”之戰呈現一邊倒局面。
在主題投資熱情越來越高漲、賽道越來越擁擠的情況下，震盪和分化如影隨形。一部分消費類基金經理開始轉投新能源，而先前配置新能源和半導體的基金經理則在醖釀調倉。滬深兩市成交額已連續14個交易日突破萬億元，其背後閃現着基金調倉換股、重新擺佈資產的身影。
“寧族”與“茅族”之戰輸贏已定
在熱門賽道行情得到極致演繹的背景下，分化成為今年以來基金業績表現的關鍵詞，業績最高者和最低者的收益率相差達112個百分點。
Choice數據顯示，截至8月6日，今年以來主動權益類基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、靈活配置型基金）平均收益率為9.57%。
具體而言，有66只主動權益類基金今年以來收益率超過50%，其中有9只基金收益率超過70%，崔宸龍管理的前海開源新經濟混合A以90.97%的收益率位列第一，韓廣哲管理的金鷹民族新興混合的收益率也高達87.15%。
一半是海水，一半是火焰。多達698只主動權益類基金今年以來收益告負。其中，有122只基金虧損幅度超過10%，匯安消費龍頭混合A虧了21.14%，泰達宏利績優混合、大成智惠量化多策略混合虧損幅度也在20%以上。
多位明星基金經理所管理的產品今年以來業績表現也不佳。例如，千億級基金經理劉彥春管理的景順長城集英成長兩年定開今年以來虧損18.19%，百億級基金經理王宗合管理的鵬華成長價值混合A今年以來虧損幅度也超過15%。
梳理基金持倉可以發現，今年以來業績居前的基金大多重倉了新能源、半導體等熱門板塊。例如，截至二季度，前海開源新經濟混合的前十大重倉股分別為天合光能、星源材質、中科電氣、融捷股份、比亞迪、鵬輝能源、東方日升、法拉電子、寧德時代、億緯鋰能，幾乎是清一色的新能源個股。
類似的還有金信多策略精選混合。截至8月6日，今年以來該基金收益率超過50%。該基金二季度前十大重倉股中，有斯達半導、士蘭微、聞泰科技等多隻半導體個股，以及陽光電源、久吾高科等部分新能源產業鏈個股。
收益落後者主要重倉了消費、金融板塊。以匯安消費龍頭混合為例，截至二季度，基金前十大重倉股分別為美的集團、貴州茅台、格力電器、五糧液、洽洽食品、妙可藍多、中炬高新、蘇泊爾、順鑫農業及牧原股份。
華安聚優精選混合今年以來虧損也超過10%，其二季度前十大重倉股中有招商銀行、工商銀行、平安銀行、寧波銀行等多隻銀行股，以及小米集團-W、騰訊控股等港股互聯網龍頭股。
拉長期限來看，基金業績分化有愈演愈烈的趨勢。截至5月底，長城雙動力混合今年以來虧損18.26%，排名墊底，和第一名廣發價值領先混合A收益率相差64.52個百分點。僅僅兩個多月後，截至8月6日，今年以來權益類基金業績首尾差已擴大到112.11個百分點。
尋找新方向
在市場風格和業績的雙重壓力下，不少消費類基金經理開始“擴大能力圈”，而身處新能源、半導體核心賽道的基金經理們也有隱隱的擔憂，正試着尋找新的投資方向。
“最近路演對象主要是消費類基金經理。”某券商電子研究員告訴記者。另一位新能源主題基金經理也表示，很多做消費、TMT的基金經理都過來配置新能源板塊了。“後續對我們的選股能力，包括整個公司投研能力的要求都更高了。”
這種態勢從基金二季報數據中也可得到佐證。中泰證券研報的統計數據顯示，2021二季度公募重倉股市值提升了5759億元，其中新能源相關標的佔比超過40%，基金對新能源賽道的整體持股佔比超過20%。從行業來看，二季度公募主要加倉的方向是電氣設備、電子、醫藥、化工和汽車，主要減倉的方向是食品飲料、家電、銀行、非銀和房地產。從個股來看，寧德時代在二季度基金加倉榜單上位居第一。
值得注意的是，多位今年以來業績較為亮眼的基金經理開始提示風險。華夏能源革新基金經理鄭澤鴻在支付寶平台發文稱：“新能源是一個長期向上的賽道，所以我並不擔心投資者分批定期買入，就怕投資者一筆投入大量資金。因為新能源板塊成長性強但波動也很大，短期遇到20%至30%的回調都是可能的，尤其是在連續上漲、市場火熱的當下，這種短期回調發生的概率更大。”
“事實上，新能源板塊普漲的局面已經演繹得比較到位了。”某新能源主題績優基金經理表示。海富通中小盤混合基金經理範庭芳也認為，如果説近期新能源板塊快速上漲完全沒有風險，那是不負責任的。過去幾年新能源車銷量都存在一定的波動性，但今年以來銷量不斷超預期，這種超預期導致該板塊全面爆發。從這個角度看，其快速上漲是合理的。但就短期而言，股價可能走在了價值前面。
“科技投資不過度樂觀，消費投資不盲目悲觀。”銀華績優基金經理李曉星近期表示，短期來看科技板塊景氣度好，業績增速處於持續上行的階段，缺點是整體估值較高，且部分小公司的業績預期虛高；消費板塊估值逐漸進入合理區間，但業績增速並不理想。“科技板塊現在的收穫來自於一季度的播種，現在到了加強消費板塊方面研究的時候。”
身處核心賽道的基金經理們在關注哪些投資方向？嘉實基金成長風格投資總監、嘉實智能汽車基金經理姚志鵬表示，站在當下時點，新能源汽車和部分成長類資產的景氣度依然較高，但同時也應注意到部分資產的估值已經演繹得較充分，後續會面臨一定的壓力。“相較於過去兩年表現突出的核心賽道，化工、有色等賽道中的優質企業可能擁有更好的機會。其原因在於傳統行業在過去的兩三年中估值已經位於底部，伴隨全球市場需求的逐步提升，或迎來估值與業績的戴維斯雙擊。”
某績優半導體主題基金經理認為，短期分化行情或已開啓。“比如產品結構升級這條主線會持續走下去，但單純的以漲價為噱頭或者以被動漲價獲得收益的個股，其行情可能已經走到頭了。我們在考慮硬件投資過後，也可能引入一些軟件應用類的方向。智能汽車方面我們也在積極調研。不斷變化是科技投資的常態，我們要將更多精力花在佈局未來上。”
“矛”越來越鋒利
結構性行情的持續演繹，使得市場上“鋒利的矛”越來越多。從今年以來上漲較多的權益類基金情況來看，除了主題基金，部分主動基金對個別板塊的超配現象十分突出。以二季度漲幅超過100%的前海開源公用事業為例，其前十大重倉股中幾乎由新能源車及新能源個股組成。其二季報顯示，截至6月30日，權益投資佔基金總資產的比例為79.17%，其中74.42%配置在製造業。
無獨有偶，銀河創新成長也採用了高倉位、高集中度的投資策略。截至二季度，該基金前十大重倉股幾乎都是半導體個股，包括卓勝微、中芯國際、兆易創新、北方華創、思瑞浦、士蘭微、長電科技、華潤微、滬硅產業-U、南大光電。其前十大重倉股持倉市值佔基金淨值比合計高達87.18%。
“從產品發行來看，現在不投資熱門板塊的基金根本不好發。”某渠道人士向記者吐槽，近期一位績優消費類基金經理啓動持續營銷，公司與渠道全力支持，在全國跑了一圈，規模才增長了“小几千萬”。
8月4日，灃京資本基金經理吳悦風也在微博上透露，有客户要求基金經理買入新能源，不調倉的話就贖回產品，去買新能源ETF。
隨着電商渠道不斷走向主流，持有人的年輕化也助推短期業績更出色、表現更“生猛”的基金獲得更多關注。
7月30日，基金業協會公佈了截至今年二季度的基金代銷機構公募基金保有規模前100的名單。在非貨幣市場公募基金保有規模方面，螞蟻基金以1.06萬億元排名第一，招商銀行、工商銀行和天天基金的保有規模也超過了5000億元。
從上述基金保有量居前的電商渠道公佈的榜單來看，有多隻重點投向新能源板塊的基金上榜。例如，支付寶金選榜單顯示，近一週有超過1萬人定投嘉實新能源新材料股票A，超1000人定投信達澳銀新能源產業股票基金。天天基金相關數據也顯示，近一個月有48萬人購買了華夏能源革新A，有39萬人購買了前海開源公用事業股票基金，有14萬人購買了信達澳銀新能源產業股票基金。
對此現象，業內人士分析稱，在電商渠道的客户中，年輕化、短期化的特徵更加明顯，基金要獲得流量和關注，在業績和觀點上“博出位”是一條捷徑。而從今年以來的市場表現看，中小基金通過短期出眾的業績獲得規模急速增長的例子不勝枚舉。
以創金合信工業週期精選為例，該基金近1年來收益實現翻倍，去年底基金規模為22.79億元，到了今年6月底，已攀升至近120億元。據瞭解，創金合信工業週期精選很少在銀行渠道營銷，大部分銷量來自於螞蟻財富和天天基金網兩大平台。
滬上某基金研究員表示，一方面，當前公募基金行業競爭激烈，部分基金經理試圖以高集中度持倉和短期亮眼業績博得市場關注。諾安基金蔡嵩松憑藉押注半導體板塊快速晉升為百億級基金經理，現在有許多基金經理的“矛”比蔡嵩松更鋒利了。另一方面，不少投資者是根據短期業績買基金，因此新能源等相關主題基金備受追捧。“這兩方面因素共同作用，某種程度上加劇了行情的極致化。”