美暢股份成立於2015年7月，主要從事電鍍金剛石線的研發、生產及銷售，在晶硅切割用金剛石線國產化推進過程中憑藉技術團隊獨創的“單機六線”生產技術和完全自主研發且擁有知識產權的生產設備脱穎而出，目前已成為國內生產規模、市場份額領先的金剛石線生產企業。
據西部證券研報分析，“碳中和”背景下光伏產業鏈景氣度進一步提升，金剛石線切割技術相較其他切割技術在成本、速度、效率端的優勢也將進一步帶動金剛石線需求的持續放量。
21H1公司業績快速增長。21H1公司實現營業收入8.27億元，同比增長41.50%，實現歸屬於母公司淨利潤3.68億元，同比增長67.50%，隨着公司產能持續擴張、市佔率不斷提升，公司業績實現快速增長。其中電鍍金剛石線業務收入為8.12億元，佔比達98%。
21H1公司毛利率保持穩健，管理費用率小幅下降。21H1公司綜合毛利率、淨利率分別為57.09%/44.48%，同比增長0.51/6.61pct，其中淨利率水平明顯提升，主要受益於公司投資收益及收到的政府補助增加。21H1公司銷售/管理/財務/研發費用率分別為3.22%/2.54%/-0.19%/4.83%，同比+0.49/-0.91/+0.52/+0.53pct，其中管理費用率同比下降，主要受益於公司持續深化成本管控體系，降本增效穩步推進。
21H1公司運營能力保持穩健，收現比同比下滑。21H1公司存貨週轉率、應收賬款週轉率和固定資產週轉率分別為1.43/3.62/1.50次，同比+0.41/+0.10/+0.14次，公司營運能力整體保持穩健。21H1公司經營性現金流淨流入為1.66億元，主營業務收現比為56.36%，同比下降13.98pct。
公司償債能力良好。21H1公司資產負債率為9.63%，同比下降1.90pct。21H1公司流動比率、速動比率分別為11.19、10.22，同比提升3.61/4.06，公司長期及短期償債能力優異。
銷量快速增長，產能持續擴張。21H1公司金剛石線銷量為1988.35萬公里，已達20年全年銷量2484.01萬公里的80%，公司金剛石線銷量快速增長，市佔率穩步擴張。截至2021年6月底，公司金剛石線年產能已經突破5300萬公里。21年7月，公司發佈關於投資建設投金剛石線生產線項目的公告，計劃在陝西省咸陽市新建257條金剛石線生產線及配套母線生產線，項目總投資不超過5億元，達產後將形成年產3000萬公里電鍍金剛石線及配套金剛線母線產能。項目一期89條產線、二期56條產線分別計劃於21年底及22年一季度投產，三期投產時間待定，隨着新建項目逐步投產，公司產能有望持續擴張。
金剛石線毛利率保持穩定。21H1公司電鍍金剛石線毛利率為58.10%，同比下滑0.17pct。在21年上半年原材料價格上漲背景下，公司積極推進降本增效，金剛石線產品毛利率基本保持穩定。
推出“四新技術”，線徑行業領先。公司多年來一直注重研發投入，並擁有雄厚的技術儲備。21年上半年，公司相繼推出了金剛石線的“四新技術”（柔性切割、結構絲切割、單向切割、異形切割），為金剛線在硅片大尺寸及簿片化發展提供了有效的切片技術支持，也為金剛線在其他硬脆材料的切割應用奠定的技術基礎。目前，公司可供生產的金剛線線徑已經突破36μm，公司金剛石線主要產品規格為42μm，較同行業主流的45μm規格保有一定的技術領先優勢。
（西部證券）
總結：無論是公司自主研發的“單機六線”所帶來的工藝優勢和規模優勢，還是公司緊跟硅片行業發展方向所提出的金剛石線“五化”技術路線，都給公司帶來了銷售規模的提升和盈利能力的維持。
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