本文來源：時代週報 作者：黃嘉祥、杜蘇敏
看着停產半年多的工業大麻生產設備，雲南太昊生物科技有限公司（下稱“太昊生物”）副總經理趙國柱長嘆了一口氣，難掩失落。
在獲得工業大麻加工許可證後，太昊生物短暫進行了一個月生產，便陷入停產。“大麻二酚（CBD）出口銷售價還不能覆蓋成本，我們前後投入了8000多萬元，現在難以回本。”趙國柱對時代週報記者説。
大麻主要成分包括四氫大麻酚（THC）和CBD。工業大麻的THC含量低於0.3%。THC有致幻作用，而CBD不含精神活性、無成癮性，廣泛運用於醫藥、食品和化妝品領域，有控制癲癇、鎮痛、抗焦慮等效果，還能起到緩解肌肉痠痛及痙攣的作用。CBD主要提取自工業大麻花葉。
2010年1月1日，雲南省施行《雲南省工業大麻種植加工許可規定》，成為全國第一個以法規形式允許並監管工業大麻種植和產業化提取的省份。2014年10月，原國家衞計委將火麻仁列為食藥同源品種，允許它用於保健性食品。2015年，國家食藥監局發佈化妝品新目錄，將大麻仁、大麻籽油和大麻槿莖粉列入了化妝品原料。目前，中國只有雲南和黑龍江能合法種植工業大麻，形成“南花葉，北纖維”生產格局。
CBD的價值在國內外都受到肯定。2018年1月，世界反興奮劑機構（WADA）將CBD從違禁物質清單中刪除的規定生效；6月，世界衞生組織（WHO）認定，CBD不具備成癮性且具備醫用價值；12月，美國通過《農業法案》，CBD在全美50個州合法化。
政策利好打開了工業大麻的產業想象空間，工業大麻的市場價值逐漸受到各界關注，趙國柱就是其中之一。
趙國柱經歷豐富，曾雲南銀行系統工作十餘年，後續又輾轉通訊、汽車、礦產等行業。2015年，他再一次轉行，在風口興起之前一腳跨入工業大麻行業。2017年3月，他當時就職的昆明拜歐生物科技有限公司獲得雲南省工業大麻加工許可證。那時，全國僅批出了6張工業大麻加工許可證。
2019年，他和幾名合夥人共同創辦太昊生物，進軍CBD加工市場。這一年，工業大麻概念火爆，A股市場更上演“沾麻即漲”行情，吸引超過40家上市公司斥資佈局，一度成為股價漲停秘訣。
2019年1月，順灝股份（002565.SZ）全資子公司雲南綠新獲得工業大麻種植許可證，2021年10月取得工業大麻加工許可證；2019年，誠志股份（000990.SZ）通過控股雲南漢盟製藥有限公司（下稱“雲南漢盟”），進入工業大麻加工提取領域；*ST大通（000038.SZ）收購雲南浩南生物科技有限公司和雲南誠邦富吉生物科技有限公司，進入工業大麻種植及加工提取領域。
工業大麻的應用場景也得到極大拓展。2019年，太昊生物就投資開發了工業大麻化妝品產品。據統計，2020年全年，國家藥監局備案系統中與大麻相關的非特殊用途化妝品備案信息共計1757條，是2019年全年備案數量的4倍還多。
從乏人問津到資本追逐，似乎是一夜之間的事。工業大麻加工許可證曾被炒至10億元，暴富故事輪番上演。
曾有上市公司有意收購太昊生物，趙國柱不為所動，希望繼續自主深耕工業大麻產業。“2019年，包括ST大通、美盈森（002303.SZ）在內三家上市公司的實控人突然全找過來了，希望在工業大麻項目上達成合作，包括對賭協議和股權轉讓。”李如敏2016年創辦雲南谷益美農業開發有限公司（下稱“谷益美”），擔任總經理。谷益美獲得了雲南省工業大麻加工許可證，主要從事工業大麻種植、CBD提取、脱殼麻仁、麻油生產等。
太昊生物工業大麻加工廠（時代週報記者攝）
風口來得快，散得也快。轉折發生在2021年5月28日。國家藥品監督管理局更新化妝品禁用原料目錄，禁止使用大麻仁果、大麻籽油、大麻葉提取物。
工業大麻應用場景大範圍縮小，行業一夜入秋，進入發展低谷。
行業冰點時刻，上市公司撤離
禁令出台前，監管已多次表態，將嚴格加強對工業大麻的監管，堵塞各方面漏洞。禁令出台後，市場的工業大麻熱情驟減，不少上市公司匆忙終止工業大麻項目。早前匆忙上馬的工業大麻項目，如今多處於停滯狀態。
時代週報記者梳理發現，壽仙谷（603896.SH)、爾康製藥（300267.SZ)、華仁藥業（300110.SZ)的工業大麻項目已終止；貴州百靈（002424.SZ)工業大麻項目至今無進展；仁和藥業（000650.SZ）2021年年報披露，公司定增再融資募投的仁和翔鶴工業大麻綜合利用產業項目，投資進度為8.94%。
2019年進軍工業大麻的誠志股份，旗下雲南漢盟的廠房至今未交付。今年8月初，時代週報記者來到位於昆明官渡工業園的雲南漢盟，從門口望去，廠區一片寂靜，公司辦公樓和廠房基本已經建好，只有2名保安在場看守。一名保安告訴時代週報記者，廠房還沒有交付投產，“不清楚是哪個環節沒完工。”
雲南漢盟工廠（時代週報記者攝）
8月9日，誠志股份回覆投資者稱，公司正積極協調廠房的交付工作，希望儘快完成廠房驗收。8月11日，時代週報記者以投資者身份聯繫誠志股份（000990.SZ）證券部，相關人士表示，“目前進展一切正常，只是廠房還在交付進展中，公司就沒辦法進行試生產。廠房交付之後才能進行試生產，花葉加工許可證必須等試生產完之後才能拿。”
部分上市公司的工業大麻生產線已經停擺。
康恩貝（600572.SH）對外稱，從事工業大麻花葉加工的子公司雲南雲杏公司已於2021年11月停產，重新開工時間還未確定，截至今年4月主要生產設備均處閒置停工狀態。康恩貝已對雲杏公司相關存貨計提全額減值。
趙國柱對時代週報記者説，太昊生物原本規劃年產66噸CBD，分三期投入建設，如今只完成第一期，年產26噸CBD。太昊生物2021年10月獲得雲南省工業大麻加工許可證，生產一個月便停產了。
“CBD原料出口不具備價格優勢，生產成本遠高於出口銷售價格，沒有利潤可言。生產就意味着虧損，停產是最好的選擇。”趙國柱告訴時代週報記者，跟風湧進的上市公司，相關項目大部分也已停產。
龍津藥業（002750.SZ）2019年3月宣佈入局工業大麻領域，2020年工業大麻花葉銷售金額為2236.93萬元，2021年工業大麻花葉未實現銷售。
雲南喜麻麻種植有限公司負責人陳子告訴時代週報記者，公司今年已不再種植工業大麻，雲南漢木森等CBD加工廠已經停止收購工業大麻花葉。
雲南牧亞農業科技有限公司是雲南漢木森等多家企業工業大麻種植基地的實施單位，相關負責人在接受時代週報記者採訪時表示，2019年，公司工業大麻種植面積達1萬多畝，受行業影響，今年種植規模已縮減至不到2000畝。
李如敏也表示，2019年公司種植工業大麻達2.5萬畝，今年種植面積縮減至1萬畝。雲南白藥、昆藥集團也停止向公司採購花葉，公司也不再向農户收購花葉。
時代週報記者來到昆明市尋甸縣倘甸鎮，這裏是谷益美工業大麻的種植基地，工業大麻播種已有4個多月，高度已超2米。去年種植工業大麻的田地，今年已改種玉米、辣椒等作物。
谷益美工業大麻種植基地（時代週報記者攝）
雲南省工業大麻行業協會向時代週報提供數據顯示，2019年雲南省工業大麻種植實際種植9.2萬畝；2020年實際種植15萬畝左右；2021年禁令出台後，雲南工業大麻種植規模縮減80%左右。
低谷潛行
“有上市公司炒作之後，幹不下去留下一地雞毛，也有上市公司繼續踏實地做科研和生產。工業大麻經過資本市場炒作，產業起伏，我們反對炒作，產業應該回歸理性，迴歸它應有的價值。”雲南省工業大麻行業協會會長、雲南省工業大麻產業投資有限公司董事長禹海濱對時代週報記者説。
有人退出，也有人繼續堅持。
7月21日，翰宇藥業（300199.SZ）公告稱，控股子公司翰宇生物科技（大理）有限公司（下稱“翰宇大理”）取得雲南省工業大麻加工許可證（花葉提取）。至此，雲南省擁有工業大麻加工許可證的單位總數達到30家。
翰宇藥業相關負責人向時代週報記者表示，工業大麻屬於公司業務拓展，旨在增加產品種類和產品管線，預計相關產品會銷往國外，現在還沒有具體的訂單業務。
目前，我國未放開工業大麻花葉提取物CBD管制，僅允許工業大麻應用於纖維、種子（火麻仁籽、油等食品）等。相關企業圍繞這些領域佈局，比如，順灝股份推出工業大麻纖維類母嬰用品、日常護理、牀品紡織等多系列產品，已在國內開展線上及線下的銷售。
陳子告訴時代週報記者，喜麻麻把發展重點放在工業大麻及“藥食同源”多元化麻類系列產品上，推出養生品、調味品、飲品、日化品等麻系列產品，2019年推出“C爾”精釀啤酒。
“精釀啤酒主打中高端市場，賣得很好，後續將在電商平台售賣。”陳子向時代週報記者介紹，喜麻麻還計劃在雲南、北上廣深等地開設線下旗艦店。
佈局啤酒是雲南工業大麻企業普遍看好的賽道之一。7月19日，雲南省工業大麻產業投資有限公司與雲南瑾曄工業大麻科技有限責任公司舉行合作簽約儀式，雙方聯合推出“HEMPER亨泊”品牌各款啤酒。
太昊生物也有這一計劃。趙國柱透露，CBD提取停產後，公司一直在尋找新出路，已研發相關啤酒產品，準備委託啤酒廠家生產，不久將推出市場；公司還計劃涉足寵物用品、電子煙油出口市場。“我們看好工業大麻發展前景，不會放棄這個行業。”趙國柱説。
植物提取行業龍頭晨光生物（300138.SZ）在2021年年報披露，公司的營養及藥用提取物包括CBD，應用於食品飲料、醫藥、化妝品和寵物用品等，工業大麻產品銷售要積極尋找用户和銷售渠道，為後續市場拓展做充分準備。
順灝股份表示，子公司綠新醫美涉及工業大麻的科學研究、加工及產品銷售、生物藥品製造及生物藥品技術開發等，擬積極探索推進醫美產品的研發。
工業大麻研究學者邢聖書向時代週報記者介紹，釀酒用的通常是工業大麻中的籽麻，是麻類中用途最廣的品種之一。籽可以用作釀酒原料，也可榨油。工業大麻啤酒以去殼的麻籽即火麻仁為原料，主要是利用其中豐富的營養元素，不具備致幻性。
“不願再做CBD原材料搬運工”
業內人士期待工業大麻加速在醫藥等領域的應用。
根據BrightfieIdGroup數據，全球CBD產業價值2019年已達57億美元，2021年達181億美元，年均增速約78％。中國CBD行業2019年市場規模估算僅為5.7億元，處於早期發展階段。
時代週報記者瞭解到，雲南省對CBD的研發主要集中在工業大麻品種、栽培技術、CBD提取等方面。缺乏與其他學科結合，從農業到全產業鏈各環節的聯動研究，如對CBD等有益大麻素成分在藥用、食用等理論到應用方面的研究及成果轉化。
全球對工業大麻的研究仍在持續向前，在醫藥保健方面已開發出較多產品。雲南省企業生產出口的CBD產品主要為純度達95%-99%的CBD產品和全譜油，作為原料銷售到國外供生產高端產品，產品增值環節流失到國外企業，工業大麻產品附加值低，經濟效益未最大化。
天風證券研報顯示，2018年初，CBD價格超1萬美元/公斤，2019年中已下滑至4000美元/公斤。一名從事工業大麻行業人士告訴時代週報記者，CBD價格已下降至約300美元/公斤。
“很多企業入局測算價格趨勢時，沒想到市場環境會變。原先投資主要盯着CBD原材料出口，待投產成功拿到加工許可證時，對外出口競爭力已下降。”一位雲南工業大麻行業資深人士對時代週報記者表示，只賣CBD原材料這條路走不通，得想辦法融資進行應用端研發，但現階段是最難的時候，產業資本已經基本不來投資了。
多方人士謀求破局。
雲南工業大麻行業資深人士向時代週報記者透露，目前，雲南正在向有關部門申請關於允許雲南省開展工業大麻花葉提取物在藥品、食品和化妝品領域試點先行先試政策。如申請得到批覆並實施，有望打開下游領域，延長產業鏈形成產業閉環，發掘新經濟增長點，帶動雲南工業大麻產業跨越式發展。
“我們不願意再做CBD原材料的搬運工，價值和意義不大，公司也想走到終端產品領域，去獲得更大的產品增值和利潤。”趙國柱説。
晨光生物董事長盧慶國曾建議，希望能進一步評估恢復大麻二酚（CBD）在化妝品方面的應用，關注世界各國政策走向，適時進一步應用範圍，支持工業大麻產業健康發展。
在前述雲南工業大麻行業資深人士看來，雲南省有工業大麻產業發展基礎，也具備發展工業大麻產業的監管體系。這些為工業大麻資源研究和產業加工提供了保障，對探索先行先試有獨特優勢。
目前，我國工業大麻CBD雖已實現量產，但一些基礎藥理、毒理研究不夠透徹。前述人士表示，這是工業大麻產業發展的一大瓶頸。另一方面，雲南已着手解決工業大麻產品的出口檢測和標準缺失問題。
8月初，雲南省工業大麻行業協會與昆明海關技術中心就共建“雲南省工業大麻及產品檢驗檢測中心”簽訂合作協議，其中包括建立具備國際通行的計量、標準、檢驗檢測技術基礎；建立專業系統的檢測依據，規範和完善工業大麻相關產業標準，促進行業產品出口貿易。
“只有這些基礎性、最核心的檢測方法和標準出來了，工業大麻相關產品的生產才有依據，後續在做應用端產品出口時才有保障。”雲南省工業大麻行業協會副秘書長喻華對時代週報記者説，目前邁出了基礎性的第一步，未來落地才是關鍵。