本文來源：時代財經 作者：武佩璇
連續收穫11個一字漲停板的鋮昌科技（001270.SZ）6月21日終於開板了，不過很快再次封住漲停。
6月6日於深圳主板上市的鋮昌科技首日上漲了44%，並連續11天收穫一字漲停板，成為6月的“新股之王”。
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6月21日，鋮昌科技首次打開一字漲停板，以85.22元開盤交易，但早盤開市僅6分鐘便再次封漲停板。截至當日收盤，鋮昌科技報價89.7元，較其發行價21.68元的漲幅為313.75%。
短短12天，中籤股民兩萬多的打新成本變成近9萬。這樣的高收益讓打新的股民又驚又喜。
在鋮昌科技的股吧中，除了首個交易日，幾乎每天都有人認為“現在不走第二天就要跌停”，但12個連板的成績讓眾人傻眼。
有股民留言稱，“前面十一個板是打新的利潤，後面就是賭徒的利潤了。”為了不當“賭徒”，6月21日早盤開板後，不少人決定出手，獲利了結。
但有人比他們更早醒目。Wind數據顯示，鋮昌科技自上市之日截至6月19日，每天的換手率都不足3%，但在收穫了十連板之後，6月20日，鋮昌科技的換手率達到了27.81%，6月21日更是升至44.03%。
從成交量來看，6月6日至6月19日，鋮昌科技每日的成交量都不足100萬股，而到了6月20日升至777.51萬股，6月21日飆升至1247.22萬股。
鋮昌科技上市以來的換手率和成交量變化。數據來源：Wind 圖片來源：時代財經制圖6月新股之王
6月至今，A股總共上市22只新股（包括北交所），其中僅有拓山重工（001226.SZ）和鋮昌科技兩隻新股是主板上市。
從市盈率來看，鋮昌科技的發行市盈率為22.99倍，低於行業平均市盈率（28.96倍），並大幅低於可比上市公司的平均市盈率（78.94倍），同時也低於6月以來的上市新股平均市盈率（37.24倍）。
低市盈率是高安全邊際的前提，而除此之外，鋮昌科技預計募資為6.06億，實際募資總額也是6.06億，雖然未能超額募資，但在近期新股中，也是罕見地與機構投資者達成了共識。
從詢價情況來看，相比其他新股，鋮昌科技受到了機構投資者更大的關注，共有10089個詢價對象參與了其初步詢價，而6月上市新股的平均詢價對象為7162個。
鋮昌科技最終的發行價為21.68元，值得注意的是，鋮昌科技的報價顯示出極強的“抱團”傾向。雖有10089個詢價對象參與，但總共獲得5個報價，其中有1名個人投資者報價100元，5名詢價對象報價24.66元，均被高價剔除；低價剔除的報價有兩個，分別是21.15元和18.21元。值得注意的是，18.21元為嘉實基金旗下219只產品的報價，而嘉實基金也是唯一被剔除的公募基金公司。
除此之外，剩餘9859個詢價對象的報價均為21.68元（最終發行價），其中包括易方達、工銀瑞信、睿遠基金等多家知名基金公司。
鋮昌科技在發行價段還出現了網上、網下投資者同時棄購的現象，其網上投資者棄購218.33萬元，網下投資者棄購2.45萬元，均由其承銷商國信證券包銷。
低價發行的情況下，鋮昌科技的上市表現十分亮眼，11連板（未開板）的成績在今年以來上市的新股中排名第二。第一為合富中國（603122.SH），未開板連續漲停12天。
6月21日，鋮昌科技首次打開一字漲停板，以85.22元開盤交易，早盤開市僅6分鐘，鋮昌科技再次封漲停板。截至當日收盤，鋮昌科技報價89.7元，較其發行價的漲幅為313.75%。
鋮昌科技走勢圖。圖片來源：Wind
從資金流入的情況來看，6月21日，鋮昌科技資金淨流入3.06億元。
核心原材料有“卡脖子”風險
鋮昌科技於2010年創立，2018年時，上市公司和而泰（002402.SZ）通過收購股權成為其控股股東。目前，和而泰持有鋮昌科技62.97%的股份，和而泰的實際控制人劉建偉亦是鋮昌科技的實控人。
從股價表現來看，分拆上市後的鋮昌科技在資本市場上得到了更大的認可。在鋮昌科技12連板暴漲313.75%的同時期，和而泰的股價漲幅僅為6.9%。截至6月21日收盤，鋮昌科技動態市盈率為57倍，和而泰為30.9倍。
鋮昌科技的業務亮點為控陣T/R芯片的研發、生產、銷售和服務，產品目前主要應用領域包括星載、機載、艦載、車載和地面相控陣雷達中。鋮昌科技在招股書中提到，“公司於2017年成功推出了星載相控陣T/R芯片，在某型號衞星中已實現大規模應用。”
而和而泰的主營業務是智能控制器的技術研發，產品包括家用電器、智能建築以及汽車電子領域的控制器。
兩者的協同經營如何實現？
2019年一次投資者問答記錄中，和而泰表示，公司在控制器領域已經深耕多年，控制器領域的核心也是芯片，鋮昌科技在射頻領域已經非常成熟，未來可通過和而泰的平台往民品領域拓展，和而泰也可以把控制器通過鋮昌往軍品帶。
也就是説，二者都有往另一個領域拓展業務的計劃，而目前主營產品集中在軍品業務的鋮昌科技要通過哪項業務進軍更為普遍的民用消費市場？
6月21日，時代財經致電鋮昌科技併發送採訪提綱，截至發稿未能收到回覆。
從業績來看，鋮昌科技近三年的營收分別是1.33億元、1.75億元以及2.11億元，歸母淨利潤分別是6663.43萬元、4548.46萬元以及1.6億元。
值得注意的是，由於軍工採購的特殊性，鋮昌科技有大量的應收賬款和票據。根據其招股書披露，2019年至2021年，公司的應收賬款與應收票據總金額分別為1.18億元、1.76億元和2.84億元，佔當期營業收入的比例分別為89.40%、100.54%和134.42%。
此外，鋮昌科技的重要元器件供應商較為集中。2021年，其向單一供應商採購核心原材料晶圓的比例佔達到80.65%。招股書中，鋮昌科技也表示，目前國內晶圓流片的關鍵設備依賴進口，存在一定的“卡脖子”風險。
國泰君安近期發佈了一份研報，首次覆蓋鋮昌科技，將其目標價設為78.44元。國泰君安認為，鋮昌科技的優勢是良好技術和資質支撐，並且客户資源優勢明顯，訂單的持續性強。“公司主要客户為軍工部門、軍工集團及下屬單位等，對企業有較高的技術和資質要求。此外，軍事裝備對產品的技術穩定性有極高的要求，因而具有較強的穩定性和連貫性。一般不會變更供應商，採購訂單具有極強的連續性。”
6月21日，鋮昌科技回答投資者問答時表示，公司在手訂單充足，各項目訂單的生產交付均按計劃進行中。
此次募資用途方面，鋮昌科技將主要集中在新一代相控陣T/R芯片、衞星互聯網相控陣T/R芯片的研發及產業化。
鋮昌科技募集資金投向。圖片來源：鋮昌科技招股書