去年底，軍工行業表現突出，進入2021年，上升行情僅維持了一週，上週板塊指數跌幅超過12%。多隻軍工主題基金淨值遭遇大幅回撤。
多位公募人士認為，軍工行業在急漲後迎來回調，但中長期向好邏輯未發生變化，看好未來2-3年的成長性投資機會。
2月1日軍工板塊繼續調整，年初以來軍工指數跌幅達10.97%，領跌申萬一級行業所有行業指數，將去年12月份10.89%的月漲幅回吐殆盡。
上週軍工板塊指數暴跌12.23%。受此拖累，上週國防軍工主題基金淨值普遍遭遇大幅回撤；易方達、富國、鵬華、華寶等基金公司旗下跟蹤中證軍工指數、中證空天一體軍工指數的ETF同期跌幅都在10%以上。主動型基金中，南方軍工改革、華夏軍工安全、長信國防軍工等淨值回撤也在10%左右。
博時軍工主題股票基金經理蘭喬表示，經過前期的上漲，市場開始擔心流動性收緊問題。高估值板塊首先承壓，顯著回調。軍工行業因為前期漲幅較大，在市場波動時更為敏感。“但軍工行業的基本面並無重大變化，產業鏈上的公司業績仍在持續兑現，行業基本面向好的趨勢沒有變化。”
對於軍工板塊的回調，國泰基金量化投資事業部總監梁杏表示，“去年下半年軍工板塊積累了較高的收益，短期隨着大盤進行調整是正常現象。”
受訪人士認為，軍工板塊本輪大行情的支撐面未發生改變，“十四五”期間，行業中長期高景氣度正在得到驗證。經過調整，軍工板塊已再度接近階段性底部區域。
“本輪軍工大行情所倚賴的是武器列裝帶來軍工企業的基本面改善，這條主邏輯並沒有發生改變。”梁杏表示，依託基本面改善，這一點和2013-2015年的情緒炒作有很大區別。軍工企業有望迎來三年爆發式增長，七年裝備升級。短期來看，從去年底到今年大量的軍工訂單有望密集地釋放。
廣發中證軍工ETF及聯接基金經理霍華明表示，上週，軍工板塊跌幅較深，無論從行業的景氣度、企業的基本面，還是從二級市場的估值情況看，板塊已經具有了一定的“性價比”。
霍華明同時強調，軍工板塊歷來波動較大，投資者應在審慎判斷自身風險偏好的前提下，考慮通過定投的方式參與投資軍工板塊。
公募人士認為，“十四五”規劃提出確保2027年實現建軍百年奮鬥目標這一背景下，國家的軍費支出將對軍工企業的營業收入形成強支撐。
梁杏認為軍工行業堅實的基本面得益於三個方面。一是國家明確要提升國防實力。十八大和十九大報告都指出，要大力推進國防和軍隊現代化。中國已成為世界第二大經濟體，國防實力還不匹配，國家現在正努力向世界一流建設靠近。二是國防軍費充足。軍改後，軍費更加充足，且裝備佔比在持續提升。此外，雖然軍工行業是將裝備賣給國家，軍工的經費除了購買軍備，還有科研經費以及專項經費等，這也是軍工企業的重要收入來源。需求端不僅經費充足，供應端的軍事技術也已經跟上。從基本面來看，未來幾年軍工行業成長性強，一些質地好的軍工企業市值有較大成長空間。
具體到細分子領域，霍華明認為軍工板塊中的導彈屬於消耗品，具有消費屬性，是值得關注的細分板塊。近年來地緣競爭加劇，國際軍貿市場整體呈上升趨勢，以導彈為代表的武器交易量隨之增長；國內軍改也加強了對抗性訓練，導彈、彈藥等消耗類武器裝備使用週期將有所縮短。
“碳纖維複合材料是軍工板塊中高速發展的一個領域，碳纖維材料力學性能優異、化學性質穩定，隨着技術的進步，此類材料得到了越來越廣泛的應用。軍品方面，碳纖維在新一代軍機上應用比例不斷提升。民品方面，市場普遍看好碳纖維在汽車、高速列車上的應用，市場空間較大。”霍華明説。
（文章來源：證券時報）