作者: Jinjoo Lee 編輯: 華爾街文摘Chopin 發佈: 03/24/2021 15:23
雖然距離福島核災難發生剛過去十年多一點時間，但核燃料行業現在已經在謹慎地押注其產品的前景終於出現改善了。
其中的部分樂觀情緒已經可以從加拿大公司Cameco (CCJ)的股價上看出來。Cameco是全球第二大鈾礦企業，僅次於哈薩克斯坦的國有鈾礦公司Kazatomprom。在過去一年中，Cameco在美國上市股票的價格已累計上漲近180%，創出2014年以來的新高。
Cameco的淨利潤上一次實現同比增幅還是在2015年，在那一年的大部分時間裏，氧化鈾的現貨價格都徘徊在每磅35美元上方。自那以來，這種大宗商品的價格基本維持每磅30美元以下，不過似乎正在迅速反彈。根據核燃料市場研究機構UxC的數據，截至週一，氧化鈾現貨價格為每磅29.60美元，一週時間裏累計上漲7.3%。鈾的銷售主要是通過與公用事業公司之間的合同，而不是通過現貨市場。UxC的總裁Jonathan Hinze指出，在不享受補貼的鈾礦中，氧化鈾的總生產成本在每磅10美元到38美元不等。
供需情況似乎較去年沒有變化，但這掩蓋了這個不透明且週期較長行業的基本動態。根據UxC的數據，2021年全球鈾需求預計將從2020年的1.81億磅小幅縮減至1.78億磅，而包括採礦和二手資源在內的供應則保持在1.66億磅左右。儘管這些數字讓人覺得供不應求，但公用事業公司、供應商和中間商多年來儲存了大量的鈾資源。
另一個不確定因素是來自二手資源的燃料供應，包括已經加工過但還能濃縮提取的鈾尾礦。另外，一些國家還通過對乏燃料棒進行再加工來補充鈾需求，而不是購買新開採出來的鈾。
雖然很難估計全球的確切庫存，但有一些跡象表明，庫存即將耗盡。據UxC估計，在過去五年裏，反應堆消耗了約8.15億磅氧化鈾當量，與此同時，與鈾生產商的長期合同鎖定了3.9億磅。而所謂的未覆蓋的鈾需求量預期（即核電站需要但沒有簽訂購買合同的需求量）2021年並不高，但到2025年和2035年預計將分別達到鈾需求的33%和81%。
一些機構看好核能的前景，但要預測這種能源的未來實屬不易。全球推動實現零排放目標的行動營造了一個樂觀背景。不過在福島核事故後，日本和西方世界對於核電仍誠惶誠恐。Segra Capital的首席投資官Adam Rodman管理着一隻專門投資核能相關股票的基金，他表示，即使基於美國和歐洲部分地區核電發電量急劇下降的預測模型，也可能對鈾礦商持樂觀看法。Rodman指出：“未來幾年，甚至未來幾十年，我們都將面臨一個結構性供應不足的市場。”
世界核能協會(World Nuclear Association)估計，16個國家正在建造大約50座核反應堆，目前運行的核反應堆約有440座，中國和阿聯酋的核電裝機容量巨大。然而，核電項目是出了名的容易被取消或推遲，常常遭遇成本超支和項目延期。
持樂觀看法不是因為將所有希望寄託在未來，而是基於一個現實理由，即在經歷了多年供應過剩之後，近年來鈾礦開採量穩步下降。世界核能能協會的數據顯示，2016年以來，除2019年供應量略有增加外，其餘年份全球鈾礦開採量逐步減少。2019年全球鈾礦開採量較2016年減少了12.2%。
對鈾行業而言，市況好轉的希望並非來自樂觀的未來，而是來自暗淡的過去。