李迅雷最新判斷：今年年底，大宗商品或將迎來拐點

近期，大宗商品價格的快速上漲，引發了資本市場的高度關注。

6月9日下午，“中國宏觀經濟論壇”第27期研討會上，中泰證券首席經濟學家李迅雷、植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平、東方證券首席經濟學家邵宇等大咖就“疫後經濟復甦期大宗商品價格上漲的挑戰與應對”這一熱點話題，進行線上互動交流。

中泰證券首席經濟學家李迅雷表示，本輪大宗商品不存在超級週期。全球經濟在疫情開始前就處於下行週期，這一輪的行情是一個補庫存的過程，當受到疫情衝擊時，供給跟不上需求，庫存下降，屬於短週期。他推測，今年年底，大宗商品或將迎來拐點。

從需求方面來看，李迅雷表示，中國在本輪週期中沒有明顯的需求，因為我國堅持“房住不炒”政策，基建投資也低於預期，沒有一個強有力的刺激來拉動這輪大宗商品價格的上漲。對美國而言，需求也是有限的，因為疫情會有一個逐步好轉的過程，供給端也會逐漸恢復。目前來看，全球疫情逐步好轉，供需兩端都不支持大宗商品價格持續上漲，最終會回到基本面。

連平表示，從歷史角度看，大宗商品價格持續上漲的超級週期是以強供求關係為背景的。比如一站、二戰後，對於大宗商品的需求持續處於很高的水平。但是從目前來看，沒有明顯需求，中國在基礎建設、房地產建設方面，未來都將保持平穩增長。

從中短期來看，到今年的三、四季度，大宗商品可能還會持續一段時間，在高位徘徊。但是隨着疫情逐步得到控制，供求關係會得到調整，這輪漲價會逐步消化。

東方證券首席經濟學家邵宇表示，討論這是一個短期的缺口現象，還是一箇中長期的結構變化，必須要考慮是否有夠大夠強的需求端。我國提出的“碳達峯”、“碳中和”的目標，未來10至15年裏會度過自己的城市化和工業化的最高峯，在這個過程中，會有需求的釋放。另一邊，美國這一輪基礎設施投資的意願非常強，會在需求端提供有力的刺激。

當談到大宗商品上漲是否會帶來滯漲的可能性，邵宇表示，政策是相對謹慎的，不能一味踩剎車，需要在“碳達峯”的環保背景下，進行優化調整。

李迅雷建議在宏觀政策方面採取更多調控手段。第一，保中小企業、保就業。因為大宗商品價格的上漲對於中小企業、中下游企業都帶來了不利的影響。第二，保持穩定的貨幣政策。大宗商品價格上漲屬於暫時現象，而貨幣政策是具有長遠性，穩定性的。第三，提升人民幣的國際地位，有助於抵消負面影響。

連平則提出三點相關建議。第一，物價的緩慢調整。從上游中游向下遊的傳導，整個過程有一定的合理性，允許價格小幅緩慢地調整，讓下游產品價格有一定幅度的上漲，來化解掉一部分壓力，但是要控制好價格波動的傳導節奏以及它的幅度。

第二，更有針對性地加大對中小企業的金融支持。建議延續更長的時間，比如到明年上半年或者更長的時間，來緩和中小企業的資金壓力。

第三，財政支持。對於特定的中小企業、民營企業可給予減税降費等方面的支持。