不知不覺之間，科大訊飛的市值已經突破1000億。不過，2月24日公司股價漲停之後，第二天盤中一度跌停，最終收盤幾近跌停，“強擼”之後就是灰飛煙滅，虎哥覺得這公司真的挺有趣的。
下面，虎哥就來簡單談談頂着AI之光的科大訊飛。
科大訊飛，搞的是高大上的人工智能，背靠中科大，中移動作為戰略股東加持，創始人劉慶峯來自安徽涇縣，畢業於中科大的學霸級人物，這是一家自帶光環的科技公司。
但是，虎哥一直對科大訊飛的財務存有疑問，這家公司一直在虎哥的問題公司名單裏，不是因為科大訊飛以前被爆過“同傳”事件和在安徽涇縣以“AI”之名拿地蓋別墅事件，主要的原因還是它的財務太不讓人放心了。
虎哥將科大訊飛非常明顯的財務硬傷歸納為兩點：一是常年依賴非經常性損益，二是常年研發資本化率高企，有調節利潤之嫌。
一、政府補助
支撐
千億市值?
科大訊飛在最近的一份《科大訊飛關於有關傳聞的説明公告》中説明，據最新的財務審計工作進展，公司業績預計範圍進一步明確至：2020年度累計淨利潤為12.29億至13.93億，同比增長50%-70%。
數據真的非常好看，但是，科大訊飛沒有明確向投資者説明的是，這個利潤是包含了大額非經常性損益的。
公司2020年前三季度歸母淨利潤5.54億，但扣非淨利潤只有區區8,395.23萬，在非經常性損益明細中，政府補助2.03億，主要由公允價值變動帶來的收益4.09億，兩者計入到非經常損益合計高達6.12億。
來源：公司公告
科大訊飛投資的三人行和寒武紀分別在2020年的5月份和7月份登陸A股，所以，在2020年三季報中，我們看到利潤表中的公允價值變動收益約為4個億，這種類似於股民手中股票的浮盈，再加上政府補助一直以來的貢獻，使得2020年前三季度非經常性損益的金額高達4.7億，同比大增54.82%。
這才是“AI之光”科大訊飛業績起飛的核心因素。
2020年前三季度，科大訊飛利潤表中“其他收益”佔税前利潤的比重超過70%，其他年份政府補助的金額佔比也居高不下，所以，我們看到歷年歸母淨利潤與扣非淨利潤大幅偏離也就不足為奇了。
數據來源：公司公告
虎哥預計，
科大訊飛2020年正式年報的主旋律很可能還是老樣子，2020年利潤大增長，但主要依賴政府補助，另外，不管是不是曇花一現，2020年還有大額的來自主營外的投資性收
益。
科大訊飛2019年全年的營收約為100個小目標，而科大訊飛董事長在近日演講中表示公司在未來五年要實現千億收入的奮鬥目標，目標高遠，願景非常激動人心，但扣非淨利潤稀爛，如果能在奮鬥目標中考慮下扣非淨利潤指標，那虎哥絕對是十萬個服氣。
二、利潤不夠，高資本化率來湊
科大訊飛高比例研發投入資本化的會計處理手法，有調節會計利潤的嫌疑。
科技公司，拼研發拼技術，無可厚非。
但是，科大訊飛歷年研發投入的會計處理很驚豔，下面我們來瞻仰一下：
數據來源：公司公告
為什麼説科大訊飛的研發投入很驚豔呢？這是因為，科大訊飛的研發投入一直在快速增長，研發力度很大，但另一方面它的研發投入資本化率最近5年都超過了40%，這個比率虎哥認為是相當高的，要知道許多大型科技公司的研發投入是全部費用化的，比如中芯國際，資本化率為0。
2017年至2019年這三年科大訊飛的資本化金額甚至都超出了同期的淨利潤金額，這意味着，如果全部費用化，公司的利潤會異常難看。
會計準則對於研發投入有兩種會計處理辦法，簡單來説，要麼資本化計入資產負債表，要麼費用化計入利潤表，而選擇哪種會計處理方法高度依靠管理層的判斷，虎哥有時覺得，這就像一門藝術，但藝術是用來真誠欣賞的，投機取巧的會計處理手法雖然沒有錯，但這是一種態度。
結束語
在人類發展進程中，人工智能的發展對人類勞動力是一種顛覆，這個高新技術領域也藴含巨大商機，這也使得不少AI公司被市場炒作。
科大訊飛作為一家上市了二十多年的明星公司，一直牛逼轟轟的，但是盈利能力一直很渣，利潤表和資產負債表都有着明顯硬傷，而在AI領域面對的又是騰訊阿里百度這樣的強敵。對於這樣一家市值超千億、主營業務盈利能力長期不佳的公司，我們有十萬個理由保持警惕。