日前，一份雲南省節能工作領導小組辦公室發佈《關於堅決做好能耗雙控有關工作的通知》在網絡間瘋傳。據該份廣為傳播的《通知》要求，要加強對重點行業的管控。這些行業包括鋼鐵、水泥、鋁等。
從文件內容來看，黃磷和工業硅兩大行業皆被削減90%產量。此外，肥料製造、基礎化學原料製造、煤炭加工、鐵合金冶煉等4個行業中萬元增加值能耗高於行業平均水平2倍以上的企業也被要求限產90%。
簡單的邏輯是，限產大概率會引發相關現貨產品漲價，並進一步引導期貨產品和相關股票暴漲。
但消息一出，國內夜盤商品期貨大多出現了殺跌，外盤有色金屬亦是如此。今日(9月14日)早盤，週期股也集體熄火，大幅回調。有消息人士指出，針對商品不斷漲價的調控可能會很快到來。這或者會是近期強勢股動盪的開始。
為何此輪週期行情的預期如此之高？
本來行情與先前週期股的行情最本質的區別是，週期可能拉長。
週期板塊行情的本質就是供求邏輯，推行新能源、碳中和，必然面臨對高耗能產業進行供給約束、供給側管理。但是需求結構短期仍然維持，這必然導致價格的上升以及供給側端的集中度提高。
以往週期股的行情，往往伴隨着一波經濟景氣上升的週期，同時疊加一段時間的供給的剛性。首先，這種行情，受經濟週期影響較大，出於自身利益考慮，政策執行的動力有限。
本次行情，與之前最大的不同，是供給側方面的徹底的改革。以往，採用的是自上而下的行政指令式的關停。而本輪，是立足碳中和的大格局，配套相應的政策，高耗能行業產能約束動力更強，持續性更久。淡化GDP增速目標，轉而關注共同富裕、碳中和，這就決定了這次的供給約束的持續時間將超預期。(中郵證券)
如何看待當前時間點的週期行情？
隨着股價快速拔高，機構對於週期行業的觀點分歧明顯加劇。
作為今年週期板塊的堅定看多方，開源證券牟一淩策略團隊近期表示，鋼鐵、煤炭、鋁等週期股已成為當下市場的新共識。
開源證券認為，在傳統資源、材料類企業長期盈利能力進入改善通道後，2010年以來“看商品做股票”的投資策略需要被修正，週期類股票正成為比商品更好的投資工具。本輪對於資源類企業的重估將是“歷史級別”的，看好油氣、有色(黃金、銅、鋁)、鋼鐵、煤炭，以及船舶製造、化纖等細分領域。
但也有券商開始預警大宗商品價格見頂的風險。
國信證券經濟研究所策略組近期表示，此前決定商品價格上漲的供需兩方面因素都已經開始出現變化。
一方面，從供給角度看，商品價格持續上漲已經引起了監管層注意，監管趨嚴將給煤炭等商品價格降温。
另一方面，從歷史經驗來看，商品價格的高點往往會滯後於宏觀經濟的高點，滯後時間大約在5個月至6個月。從全球主要經濟體的經濟增速看，本輪全球復甦的高點大約出現在今年5月份，則商品價格的高點可能出現在11月份左右。
國信證券強調，商品價格見頂的具體滯後時長每次都會不一樣，但無論如何，在目前政策重視、供給側持續收縮可能性降低、需求側全球復甦高點已過的背景下，商品價格上漲已經進入尾聲。越往後看，“抓尾巴”的收益和風險越不成比例。(上海證券報)
基金該走還是該留？
今年以來漲幅最多的板塊也是鋼鐵、採掘和有色，三大板塊中最高漲幅近90%。煤炭年初至今累計漲幅超過100%，成為今年首隻翻倍股票ETF。對於週期主題基金的大漲，很多基民糾結目前該止盈還是繼續持有。
實際上，對於週期股投資而言，相對來説比較難以把握。至善投資總經理何理認為，基金增持週期類股票，一方面可能是認為有投資價值，另一方面可能是因為業績需要進行趨勢投資。整體來看，目前新能源產業鏈相關的有色品種，如鋰資源已經過貴，已經透支未來多年的預期，不太適合價值投資，而化工和煤炭類週期股由於其產品價格的上揚上漲相對正常，很難判斷是否為頂部。
中郵證券認為，當前時間點，很難説週期股就此結束了，一個長期供給約束的行業所導致的結果必然是價格中樞的上移。但從市場情緒等方面來看，有幾個現象，焦煤暴跌、很多週期票走到前高附近！從這幾點來看，當前確實可以兑現一部分收益了！減倉週期板塊，為後面的震盪作好準備。畢竟，很多週期品可以進口的，進口配額仍是政策調整的一個手段，若後續PPI上行有傳導至CPI的跡象，將有更多政策工具出現。
所以總結來看，週期板塊爆發的行情往往比較急促，正所謂三年不開張、開張吃三年，普通投資者難以把握其規律，投資風險較高。如果有看好的週期行業，建議要做好承受相應波動的準備，合理控制好倉位，不要追漲，及時止盈。