中秋節、國慶節將至，調整了3個月之久的白酒板塊重回市場聚光燈下。多家券商發佈研報表示，白酒企業提價及產品結構升級能力穩定，業績表現穩定了市場信心，預計下半年次高端酒企業績仍有彈性，建議關注中秋國慶動銷情況以及下半年次高端酒企的業績表現。
雙節降至 白酒板塊旺季景氣可期
中秋、國慶臨近，白酒行業進入了傳統銷售旺季，白酒行業進入了打款-備貨-動銷的關鍵階段。中秋、國慶作為白酒最重要的銷售旺季之一，對白酒企業全年任務能否高質量完成具有重要意義。從中秋的動銷數據來看，多數機構認為白酒板塊旺季景氣可期。
開源證券認為，多數白酒企業已完成中秋節日備貨，從經銷商備貨角度來看基本正常，回款與發貨均有序進行。從需求端來看，目前疫情得到有效管控，預計對節日消費影響不大，個別區域對於大規模宴席場景仍有限制，但全國範圍內更多的消費場景已基本恢復常態。疊加節日禮品需求正常釋放，我們判斷本輪中秋節日消費應較為平穩。從價格方面來看，前期茅台批價短暫下跌又迅速恢復正常，側面反映出節日茅台酒需求堅挺；五糧液前期批價略有回落，應是於五糧液短期出貨加快有關；國窖批價波動後目前基本正常。整體來看白酒價格略有波動但已基本穩定。我們預計中秋節日白酒真實動銷應是穩中略升，考慮到2020 年同期中秋有消費和補庫存的雙重因素在，2021 年三季度白酒報表可能存在少許壓力，高端與次高端白酒應表現更高。
國金證券研報稱，疫情對中秋動銷的影響或好於市場預期，除部分中風險地區外，宴席、聚餐消費受到的限制有限。隨着南京、鄭州、上海浦東、揚州等地中風險地區清零，預計中秋需求仍將向好。渠道庫存、價盤健康，預計多家龍頭有望於9 月底之前實現全年回款目標。當前茅、五、瀘22 年PE 分別為34/27/29X，估值已具備較強性價比。
華創證券研究所所長、新財富分析師董廣陽認為，汾酒、酒鬼、捨得等擴張型酒企中秋國慶前收款仍強勁，洋河、古井等區域龍頭產品結構加快升級，中報預收款等指向後勁十足，因此預計二三線酒企的三季報均將表現優異，短期催化劑更足；看至明年一線白酒龍頭價值更突出，已至價值區間。
次高端風起 白酒腰部市場更值得關注
據光大證券數據顯示，2021年一季度總營收同比增速比較中，次高端白酒增速最大為38.89%、高端白酒增速為16.92%、中端及以下白酒增速為14.76%。
次高端白酒風生水起在半年報中更加一目瞭然。以發力次高端白酒的上市公司酒鬼酒、迎駕貢酒、今世緣等為主，其營收同比增幅均超過20%。
業內人士分析指出，次高端白酒作為白酒板塊的腰部，上半年彈性盡顯，業績翻番、利潤增速均大於營收增速都體現了次高端白酒市場的彈性空間。
為何次高端白酒企業中很多經歷疫情後，業績反而大幅上揚，創出歷史新高？
水井坊在半年報中表示，上半年來，國內外宏觀經濟復甦態勢整體向好。伴隨國內疫情得到有效控制，消費刺激政策密集出台，白酒行業實現了恢復性發展。從行業來看，“馬太效應 ”在持續，行業整體向名酒集中、向高端集中的趨勢愈發明顯，頭部名酒企業紛紛擴大產能；品牌高端化和產品升級創新成為白酒行業的主要趨勢之一，這為次高端和高端白酒帶來持續成長空間。
在消費升級大背景裏，飛天茅台酒市場價居高不下，也為千元價格帶及以下的中高端產品帶來了增長機會。
相比之下，在激烈的市場競爭中，貴州茅台和五糧液的業績增速卻相對放緩，均不如2019年同期增速。(21世紀經濟報道)
估值優勢逐步凸顯 基金可以加大布局了嗎？
華創證券認為，目前高端白酒已至價值區間，短期二三線白酒仍具看點，區域龍頭預期差更足。白酒板塊近兩個月的估值回落，已經包含市場對行業政策不確定性擔憂的反映，從已經出台的相關政策看，更多是規範行業無序擴張，長期看政策的引導規範利好行業平穩健康發展。具體標的建議上，從價值角度看，我們預計高端白酒確定性仍為最高，目前價格已進入中長期價值佈局區間
渤海證券研報稱，白酒板塊已經步入長期配置區間。近期，白酒板塊受到國家市場監督管理總局約談酒企事件影響大幅下挫，但是隨着半年報的逐步披露情緒得以逐漸修復。目前市場一方面擔心去年三季度的高基數以及不確定性監管風險，另一方面對於白酒行業需求有所顧慮。但是上述負面因素已經體現，板塊已經步入長期配置區間。在細分子品類方面，仍然建議關注估值趨向於合理的高端白酒，以時間換空間，此外關注市場加速擴容的次高端。
但也有機構認為白酒板塊的基本面已有一些變化，調整還將持續一段時間。
廣發基金認為這次消費行業的回調沒那麼快結束。
細細一看今年這次消費行業相比滬深300的表現，並且深思消費行業被稱為長牛行業的邏輯，就會發現，經過了這一輪迴調之後，消費行業未來的投資機會是值得期待的。
但是當下並不適合去“抄底”。事實上，任何時候、任何行業，都應該摒棄所謂的“抄底”思維。
如果抄底抄在半山腰，在繼續過程中，心態會很容易崩掉。
心態一崩，就很容易做出錯誤的決定，例如已經一路跌一路買堅持好一段時間了，持有成本也被分攤得很低了，最終卻倒在了黎明前。
所以，對任何一筆投資，還是不要老想着抄底，不妨切換成定投思維。
這樣，即使買入之後市場下跌了，我們也能及時調整心態。跌了？不怕！正好我可以以更低的成本買入更多的籌碼，等到市場反彈之時，就是喜迎收穫的時候。
如果你也看好消費行業的長期投資價值，不妨在現在消費行業低迷的時候，在大家都逐漸不待見消費行業的時候，逆勢佈局，堅持定投，用時間和耐心靜候行情的到來。(廣發基金)