急了！中國中期13年五次發起重組國際期貨，這次有戲嗎？
記者 |郭淨淨
中國中期(000996.SZ)正對國際期貨發起第五次收購“總攻”。
2021年1月13日晚間，中國中期突然發佈《關於籌劃發行股份購買資產事項的停牌公告》稱，鑑於前次重大資產重組事項行政審查已經終止，公司擬聘請相關中介機構，重新推進重組事項，同時公司擬對發行股份購買中國國際期貨股份有限公司（簡稱“國際期貨”）資產事項的重組方案進行調整，預計構成重大方案調整。
就在三天前（1月10日），中國中期才向證監會撤回了2019年提交的收購國際期貨方案。而在2020年11月的股東大會上，該公司股東大會還專門審核通過了延長前述收購事宜的議案。
這讓監管層十分疑惑，深交所於1月10日質問中國中期：對前次股東大會有效期進行延期的原因及意義，是否應當承諾“自公告之日起至少一個月內不再籌劃重大資產重組”？
對於監管層的質疑，中國中期認為，公司只是與交易對方商討交易調整方案，自2019年第一次臨時股東大會召開以來從未主動終止本次重組進程。因此，公司向證監會申請撤回材料不屬於《關於加強與上市公司重大資產重組相關規定異常交易監管的暫行規定》第十二條規定的“披露重大資產重組草案後主動終止重組進程”的情形。
更關鍵的是，監管層始終對中國中期收購國際期貨的資格存疑。根據《期貨公司監督管理辦法》等法規規定，期貨公司變更控股股東、第一大股東應當經中國證監會批准，期貨公司控股股東、第一大股東的淨資本應當不低於5億元，如股東不適用淨資本或者類似指標的，淨資產應不低於10億元。
據此，深交所質問中國中期：是否符合相關規則規定的期貨公司控股股東、第一大股東的資格？
界面新聞記者查詢中國中期公開資料獲悉，截至2020年9月底，該公司的總資產合計6.85億元，歸屬於上市公司股東的淨資產不足5億元。這個數據遠低於監管要求。
圖片來源：中國中期2020年第三季度報告
但中國中期認為，此次重組完成後，公司的淨資本或淨資產將大大超過《期貨公司監督管理辦法》中有關期貨公司控股股股東的條件要求，將符合《期貨公司監督管理辦法》中關於期貨公司控股股東的資格要求。
從中國中期2019年5月披露的“發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)”來看，國際期貨截至2018年年底的資產總額是57.42億元，資產淨額是14.85億元。
圖片來源：中國中期2019年5月“發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易報告書(草案)(修訂稿)
同時，公司指出，隨着多家期貨公司IPO上市，中國證監會支持中國期貨業健康良性發展的政策環境已經形成，“公司將加快推進重組上市進程……本次重組完成後的股東資格審批事項不存在實質性政策障礙。”
顯然，中國中期認為，現在實在是公司收購國際期貨的好時機。
界面新聞記者瞭解到，2019年，南華期貨、瑞達期貨先後在A股上市；2020年，上海中期、新湖期貨、永安期貨也加速IPO進程。投資者對期貨概念股的態度也很積極，瑞達期貨截至2021年1月14日的收盤價是23.44元/股，上市以來累計漲幅高達320.83％；南華期貨股價報收16.05元/股，上市以來累計漲幅為231.61％。
對於中國中期來説，收購國際期貨實在太重要了。據界面新聞記者瞭解，自2008年定下轉型金融業務的基調後，中國中期便先後收購併控股了遼寧中期期貨經紀有限公司、中期嘉合期貨經紀有限公司，以及參股國際期貨。
然而，13年後的今天，該公司幾乎100%的收入仍來自汽車服務業務。公司所投資的四家公司中，效益最好的是參股的國際期貨，其他三家控股的中期信息、中期財富、中期基金仍是虧損狀態。
圖片來源：中國中期2020年半年度報告
13年來，中國中期四次試圖通過重組控股國際期貨而不得。這也讓這家上市公司的金融轉型夢延宕至今。
這讓中國中期在資本市場的表現不太理想。界面新聞記者瞭解到，該公司股價最高出現是2010年3月31日的28.96元/股，此後11年股價波動下滑，截至2021年1月13日其停牌前的收盤價是7.43元/股，市值只有25.63億元。而瑞達期貨截至2021年1月14日最新市值達102億元，南華期貨最新市值逼近94億元。
圖片來源：中國中期2007年至今股價走勢截圖
界面新聞記者瞭解到，中國中期於1994年8月成立，前身是哈爾濱捷利實業股份有限公司（簡稱“捷利股份”），在2000年7月登陸深交所上市之初，公司主營業務是國際貨運體系業務、場站基地工業及國際貿易業務。
但上市第二年，捷利股份業績就開始走低，並在2002年虧損。財務數據顯示，2002年，公司淨利潤從2000年、2001年的2463.33萬元、1345.29萬元一路下滑至-2345.24萬元。此後，公司經營情況始終不太理想。
圖片來源：捷利股份2002年年度報告
這期間，2002年6月24，中期集團有限公司（當時名為“北京恆利創新投資有限公司”）加碼捷利股份，成為公司持股28.52%的第一大股東。2006年，捷利股份進行股權分置改革後，制定了未來發展現代金融服務業務的戰略目標。
2007年5月15日，捷利股份宣佈，以合計4318萬元收購遼寧中期期貨90%股份。7個月後，公司以2350萬元收購北京亞布力所持中期嘉合期貨49.67%的股權。
連續拿下兩家期貨公司後，捷利股份於2008年2月21日正式更名為“中國中期”，並在2月28日啓動25億元的非公開發行股票融資計劃，目的是“根據輕重緩急用於增資收購國際期貨、增資中期期貨及增資收購中期嘉合等”。
2008年4月，中國期貨再次宣佈，以2038.838萬元收購四川宏達(集團)有限公司持有的國際期貨18.53%股權。
然而，2008年年中，證監會發布《關於規範控股、參股期貨公司有關問題的規定》提出“一控一參”的監管要求。中國中期自查後坦言，公司持有中期期貨（原遼寧中期期貨）94％股權、擬持有中期嘉合49.67％股權、擬持有國際期貨18.53％股權，不符合"一控一參"的規定。
就此，中國中期對國際期貨18.53%股權收購事宜就延宕了下來。直到2009年3月，該收購事宜才獲得中國證監會核准同意。完成三次收購後，2009年10月27日，中國中期宣佈，中期期貨擬吸收合併國際期貨和中期嘉合，並更名為“中國國際期貨有限公司”。
2010年7月6日，中國中期再次啓動重大資產重組。但這次擬向公司控股股東中期集團有限公司購買資產的重組動作，卻在僵持近一個月後最終中止。到2011年，中國中期對國際期貨參股比重22.46%，後者第一大股東是中國中期的控股股東中期集團。
2012年1月10日，再次停牌的中國中期宣佈，擬進行重大資產重組。五個月後（2012年6月11日），公司又“終止籌劃”此次“向公司控股股東中期集團定向增發購買期貨資產”的重大資產重組動作。
兩年後（2014年12月5日），中國中期重整旗鼓，又發起重大重組動作。公司於2015年6月宣佈，擬向中期集團等七名股東發行股份購買其所持國際期貨合計80.24%股權。遺憾的是，經歷2015年股市劇烈震盪後，此次重組受到市場影響於當年10月18日“告吹”。
近五年後（2019年1月17日），不放棄的中國中期又來了。最新的重組方案是2019年5月27日拋出的，擬以發行股份方式收購中期集團7名交易對方所持國際期貨70.02%股權，涉資約30.62億元，並向不超過10名符合條件的投資者募集配套資金12億元。
這期間，中國中期因關聯交易未及時披露、實控人披露有誤等問題相繼收到證監會、深交所的監管函。最終，公司暫停了收購，原因是“與期貨及上市監管部門進一步溝通時間存在不確定性，預計不能在反饋意見規定的時間內向中國證監會提交反饋意見的書面回覆”。
不過，中國中期並未放棄收購。2020年11月18日，公司董事會審議通過《關於延長公司2019年第一次臨時股東大會審議通過的公司發行股份購買資產並募集配套資金暨關聯交易股東大會決議有效期的議案》等議案。
果然，在三天前撤回前重組方案後，2021年1月13日，中國中期立馬重啓了對國際期貨的收購動作。