審查正在趨嚴：美國證交會認為SPAC的認股權證應該被歸為負債

美國證券監管機構週一（4月12日）表示，一些特殊目的收購公司（SPAC）對出售或給予投資者的認股權證（warrants）進行了不正當的核算，證券監管機構要加強對SPAC的審查。

（圖源：Commons Wikipedia）

認股權證是SPAC籌集資金（包括從對沖基金和其他私人投資者那裏籌集資金）的一個標準化部分。認股權證一種衍生工具，給與持有人從發行人以特定價格在特定期間買入證券（一般是股票）的權力。 認股權證一般向SPAC的早期投資者發行，如果未來SPAC合併上市的公司股票大漲，那麼這些持有認股權證的早期投資者將能獲得巨大收益。

在過去的一年裏，SPAC蓬勃發展，許多交易商急於啓動它們，利用了投資者對這種新模式的渴求。

SPAC通常將其資產負債表上的認股權證（warrants）歸類為股權。美國證券交易委員會（SEC）在週一晚些時候發佈的一份聲明中表示，在某些情況下，它們應該被歸類為負債，這將要求公司定期核算認股權證價值的變化。SEC此聲明的影響在於：如果認股權證的價值波動較大，受影響的SPAC將必須要重述他們的財務業績。

隨着SPAC今年激增，融資規模達近1000億美元（約合6500億人民），美國證交會已開始更仔細地審查這一模式。SEC的一位高級官員上週表示，與傳統的IPO相比，以後SPAC可能沒有任何監管優勢，這表明該機構將以對待IPO的方式來審查SPAC。

美國證交會未在聲明中表示如何審查認股權證的會計處理方法。一位知情人士説，美國證交會從一個SPAC那裏收到了有關普遍接受的會計原則如何要求對認股權證進行估值的問題，證交會現在也正在處理該問題。

SPAC的財務報表通常是由較小的會計師事務所審計的，而不是像大多數大型上市公司那樣由四大會計師事務所審計。

SEC週一聲明中沒有説有多少SPAC會受到其對認股權證看法的影響。但它表示，將有許多SPAC要考慮其聲明。

SEC在聲明中提出，並非所有SPAC都會受到影響，但很多SPAC會受到影響。 SEC的公司財務代理董事兼代理總會計師寫道：“雖然此類權證的具體條款可能會有所不同，但我們瞭解到，在SPAC交易中發行的權證可能在許多實體公司的認股權證是一樣的，它們有許多共同的特徵。”

這些特徵包括，對某些持有人來説可以以不同方式結算權證，例如可以用現金而不是股票交換的權證。還包括根據持有者的身份不同而有不同回報的權證，比如給SPAC的創始人或早期投資者的回報比給公眾股東的回報更高。