本文來源：時代週報 作者：何明俊
在一眾高增速的動力電池廠商中，億緯鋰能（300014.SZ）的業績尤為顯眼。
8月25日盤後，億緯鋰能披露半年報，今年上半年實現營收149.26億元，同比增長127.54%；歸母淨利潤13.59億元，同比下降9.08%；扣非歸母淨利潤11.94億元，同比下降16.22%。在高景氣度的動力電池賽道，億緯鋰能“增收不增利”的業績表現讓投資者感到詫異，甚至有投資者評論稱“明天（8月26日）跌停”。
股民用腳投票。8月26日，億緯鋰能報收101.30元/股，跌3.39%。時代週報記者就業績表現等相關問題致電億緯鋰能董秘辦，截至發稿，電話無人接聽。
圖片來源：億緯鋰能官網
利潤下滑終止
億緯鋰能主要業務是消費電池和動力電池的研發、生產和銷售。
財報顯示，消費電池業務實現營業收入46.19億元，與上年同期相比增長73.08%；動力電池業務實現營業收入102.61億元，與上年同期相比增長163.76%。消費電池是億緯鋰能的傳統業務，市場份額穩定，聚集大客户後更能保持業務表現平穩。動力電池業務是億緯鋰能近年來最為重要的業績增長點。
時代週報記者注意到，今年二季度，億緯鋰能結束了連續三個季度的淨利潤下滑。2022年第二季度，億緯鋰能實現淨利潤約8.4億元，環比上漲6成。受上游原材料大幅漲價影響，億緯鋰能今年一季度淨利潤僅為5.2億元，同比下降19%。
淨利潤止跌，意味着公司已基本消化上游原材料漲價影響。
與其他聚焦於向車企提供動力電池的廠商略有不同，億緯鋰能選擇的動力電池業務發展方向，似乎更偏向於動力儲能電池。
2022年1月，國家發改委及國家能源局聯合頒佈《“十四五”新型儲能發展實施方案》，其中明確提出到2025年，新型儲能由商業化初期步入規模化發展階段，具備大規模商業化應用條件；到2030年，新型儲能全面市場化發展。
EVTank數據顯示，2021年全球儲能電池出貨量為66.3GWh，同比增長132.4%。其中，2021年中國企業儲能鋰離子電池出貨量42.3GWh，佔全球儲能鋰離子電池出貨量的63.8%。EVTank預計，2022年全球儲能鋰離子電池出貨量將達98.2GWh，2025年將達243.7GWh，2030年將達913.7GWh。
儲能鋰離子電池市場的高增速，將會為佈局這一領域的企業帶來巨大的業績增長。
2022年，億緯鋰能在動力儲能電池領域動作頻頻。今年5月，億緯鋰能公告稱，擬在雲南省玉溪投資建設10GWh動力儲能電池項目，投資金額為30億元。8月，億緯鋰能計劃定增募資90億元，資金同樣用於動力儲能電池項目。
“公司戰略性地率先佈局儲能市場，已經與國內主要的電信運營商、通訊設施龍頭企業、多地電網公司在通信儲能或電網側配套等領域開展業務合作，並在家庭儲能、工商業儲能細分領域積累了一批國內外知名品牌客户。”億緯鋰能在半年報中稱，“目前，公司是儲能市場最主要的參與者之一。”
電子煙加持“消失”
儘管億緯鋰能有志於往儲能方向發力，但當前的鋰電池業務毛利率，仍不可避免地迴歸行業均值。
財報顯示，2022年上半年，億緯鋰能鋰離子電池業務實現營收138.18億元，同比增長142.18%；營業成本為119.97億元，同比增長172.88%；毛利率為13.18%，同比下降9.77個百分點。營業成本的增長超過營業收入的增長，億緯鋰能毛利率下降也在情理之中。
除此之外，曾成為億緯鋰能業績亮點的電子煙投資業務——思摩爾國際（06969.HK）未能貢獻更高收入。
時代週報記者注意到，2022上半年，億緯鋰能投資收益為3.92億元，較上年同期的9.09億元下降56.87%。億緯鋰能在半年報中表示，思摩爾國際業績減少主要有四大原因：境內市場收入下降、毛利率下降、研發投入增加以及管理、銷售等費用增加。
自境內市場電子煙政策變化後，電子煙行業從過去野蠻生長轉向規範發展。在行業轉型期間，一眾電子煙企業不可避免地面臨財務表現下滑情況，思摩爾國際過去為億緯鋰能持續提供高額投資收益的局面也中止。
這使得億緯鋰能在半年報中尤為強調本部業務的增長：本部業務實現歸屬於母公司股東的淨利潤為9.21億元，與上年同期相比增長60.21%。
此外，對外銷售各種電池產品的子公司億緯動力也未能為母公司貢獻業績。財報顯示，億緯動力今年上半年營收101.84億元，營業利潤為-6.00億元，淨利潤-4.04億元。