智通財經APP獲悉，強勁的非農就業數據引發了關於美國經濟軟着陸的猜想，但德意志銀行並不這麼認為。德銀策略師Jim Reid表示，上週公佈的非農數據肯定會降低上半年經濟衰退的風險；但對於今年晚些時候，情況並非如此。該策略師指出，歷史表明，在勞動力市場開始崩潰之前，你幾乎得不到經濟疲軟的警告；以史為鑑，在美國經濟衰退前的6個月裏，失業率平均相當平穩，衰退往往是非線性事件。
Reid稱:“這一數據的發佈肯定會降低上半年經濟衰退的風險。我們一直認為，考慮到通常的政策滯後和仍然存在的過剩儲蓄，2023年上半年美國經濟就衰退有點早，這一數據可能有助於支持這一觀點。然而，現在強勁的勞動力市場是否降低了今年晚些時候開始衰退的風險?從表面上看，確實如此，但歷史表明，在勞動力市場開始崩潰之前，你幾乎得不到經濟疲軟的警告。”
下圖顯示了美國經濟衰退前6個月、衰退前1個月、衰退後第一個月和衰退最後一個月的失業率。
儘管美國1月非農就業新增51.7萬人，遠超市場預期，且失業率達3.4%，為1969年5月以來最低水平，也低於市場預期，但Reid表示:“在美國經濟衰退前的6個月裏，失業率平均相當平穩。在平均持續約9個月的衰退中，失業率上升的中位數為3個百分點。因此，衰退往往是非線性事件。這次不一樣嗎?很明顯，職位空缺仍然很高，樂觀者認為這將有助於防止失業率在經濟放緩時大幅上升。考慮到新冠疫情後重新招聘的難度，企業可能也會傾向於囤積勞動力。不過，如果經濟衰退來臨時，企業獲利下滑，考驗就會到來。然後我們將看看這次勞動力市場是否有所不同。”