500ETF融券激增，市場開始看空了？

今日，上交所發佈了一則《關於“500ETF基金”（512500）融券交易風險提示的公告》。公告顯示，根據2021年1月19日各證券公司上報和信用帳户持有數據，發現“500ETF基金”（512500）融券監控指標達到70.28%。

與此同時，市場規模最大的中證500ETF——南方中證500ETF基金今年以來融券比例也出現了大幅提升，從去年末的37.24%增加至43.64%。

500ETF融券激增，意味着市場看空了嗎？究竟釋放出什麼信號？

500ETF融券比例普遍提升

自去年四季度以來，華夏基金旗下華夏中證500ETF融券佔據場內總額的比例長期維持在40%左右。隨着今年市場熱度的不斷提升，500ETF融券佔比逐步提升，尤其是在近一週時間裏，這一數據陡然提升至70%以上。

今日上交所發佈的公告顯示，依照《上海證券交易所融資融券交易實施細則》第六章第五十二條的相關規定，單隻股票的融券監控指標達到75%時，該所可以在次一交易日暫停其融券賣出，並向市場公佈。

今年以來華夏中證500ETF融券餘額佔比場內總額的變化：

根據1月19日基金淨值3.3387元、基金份額10.24億份計算，500ETF基金規模達到34.19億元。按照融券餘額佔場內總額70.28%計算，意味着有24億資金在融券該500ETF。

與此同時，市場規模最大的中證500ETF——南方中證500ETF基金今年以來融券比例也出現了大幅提升，從去年末的37.24%增加至43.64%。根據1月19日基金淨值計算，大約有152億資金在融券中證500ETF。

今年以來500ETF融券餘額佔比場內總額的變化：

此外，廣發基金中證500ETF、嘉實中證500ETF、博時中證500ETF等同類ETF基金的融券餘額佔比近期出現了不同程度的提升。據Wind數據統計顯示，截至1月19日，廣發基金中證500ETF、嘉實中證500ETF、博時中證500ETF的融券餘額佔據場內總額分別達到42.51%、31.58%、22.3%。

融券500ETF不等於看空

記者採訪了多位業內人士，還原了融券500ETF的背後資金。

上海一位券商分析師表示，相較於以往通過股指期貨做對沖，融券單一證券標的或者ETF基金逐漸成為市場主流的做空方式。今年市場熱度較高，500ETF融券佔比逐步提升，主要是私募量化規模擴大、對沖標的需求增長的結果；其次也有市場風險積聚，減少多頭敞口的原因，機構需要動態調整多頭、空頭倉位，應對市場的未知風險，降低產品淨值波動的風險。“500ETF融券佔比達到70%，不能簡單地看做機構看空市場。”

華南一位量化私募人士也證實，很多私募以做絕對收益為目標，需要對倉位進行平衡動態調整，在做多個股的同時，運用不同的金融工具對沖產品風險。由於中證500的標的大都是中小盤股票，存在較大的超額收益，更容易獲得阿爾法收益。因此，一些指數增強型、市場中性策略、靈活配置型策略等私募基金會運用融券中證500ETF進行對沖。

從投資效率來看，該私募人士也表示，相對於中證500股指期貨，其貼水率達到15%左右，中證500ETF融券成本較低，因此，越來越多的機構更願意融券500ETF進行對沖。