美股情報員 | Bayo
牛牛敲黑板
1、美國Affirm上調IPO發行價區間至每股41美元至44美元，最高將融資約10.8億美元。
2、老闆為“硅谷創業奇才”，IPO前累計融資超15億美金。
3、差異化提供“先買後付”服務，殺入競爭激烈的北美電子支付領域。
4、GMV增長帶動收入高速增長，虧損略微收窄。
美國「花唄」Affirm Holdings在美東時間1月11日提交給美國證券交易委員會（SEC）的最新文件中顯示，已將IPO 發行價區間從之前的每股33美元至38美元調高至每股41美元至44美元，最高將融資約10.8億美元。
「硅谷創業奇才」光環，IPO前累計融資超15億美金
Affirm Holdings 2012年由PayPal聯合創始人麥克斯·拉夫琴（Max Levchin），總部位於加州舊金山，與支付寶“花唄”一樣，主要提供購物分期貸款服務。
Max Levchin有「硅谷創業奇才」之稱，烏克蘭出身的美籍IT專家，擅長加密算法，先後在雅虎、Evernote、google等公司擔任高級管理層，23歲就成為PayPal的聯合創始人兼CTO。此外，還先後參與創立LinkedIn、YouTube、 Slide、Yelp、Yammer和SpaceX等。
“先買後付”，差異化策略殺入電子支付市場
美國的信用卡支付市場成熟，電子支付領域則已有Paypal、Square等巨頭，而Affirm則主要是以為消費者提供“先買後付”的服務殺入競爭激烈的電子支付領域。
Affirm主要是靠與商户合作，向消費者提供購物貸款、分期支付服務，從而幫助商户提升銷售轉化。商户側採取銷售總額一定比例抽傭的方式產生收入，消費者側產品支持 0% APR（年度成本百分率）付款選項和計息貸款，收入來自於利息收入。
Affirm與超6500個商户合作，Gucci、Kate Spade、Dyson等著名品牌均是其客户。值得注意的是，公司大部分業務來自於居家健身第一股Peloton Interactive，疫情下人民居家市場增長助力了家庭健身支出，從而也帶動了Affirm收入增長。隨着疫苗的應用，疫情減緩，Affirm警告稱「無法保證該趨勢能繼續」。
2020年7月，Affirm還與北美電商服務巨頭Shopify達成了戰略合作，2021Q1 Affirm將接入Shopify平台，成為支付選項之一，以此接觸到Shopify海量商家。2020年前三季度，Shopify平台合計GMV超784億美元，已經是北美第二大電商，僅次於亞馬遜。
本次合作中，Affirm與Shopify還達成了股權認購協議，IPO前Shopify將可以行使接近2030萬股認購，接近8%的投票權，IPO後會有所稀釋。
財務表現：GMV大幅增長帶動收入加速發展
FY2020（截至2020年6月30日）公司實現收入5.10億美元，較FY2019的2.64億美元同比增長93%，幾乎翻倍，表現亮眼。
公司的收入主要來自於商户網絡收入（Merchant network revenue）和利息收入，虛擬信用卡業務收入佔比較小。其中FY2020年商户網絡收入貢獻了2.57億美金，佔比超50%，利息收入佔比約37%。
公司收入的增長來自於商品銷售總額（GMV）的快速增長。公共衞生事件陰霾加速電商需求增長，根據US. Census Bureau，2019年美國的電商規模達到6000億美金，2020年預估增長16%。電商市場的蓬勃向上帶動了Affirm FY2020年GMV同比增長77%至46億美金。
利潤方面，風控得力+規模效應使得虧損收窄。Affirm FY2020年的虧損從上一財年的1.20億微降至1.13億美元。但目前面臨激烈的市場競爭，Affirm仍有大比例的營銷費用支出以進行用户獲取，僅2020年6月至9月，其營銷費用就達到了2258萬美元，同比增長超1億美元。
頭頂明星創始人光環，背靠北美第二大電商巨頭，收入快速增長的Affirm無疑將是本輪IPO浪潮中的明星代表。
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