彰泰服務“縮水”了7000萬元

  樂居財經 範慧茹 發自廣西

  孫宏斌喜得併購標的，黃海濤降價“委身”。預告了半個多月的“融創彰泰”收購事件塵埃落定。

  5月7日晚間，融創服務發佈公告稱，與賣方泰興控股及泰濤控股訂立了正式協議，收購彰泰服務80%股權，代價調整為7.3億元，比4月16日預估的8億元代價減少了7000萬元。

  隨着一紙合約的簽訂，彰泰服務實控人黃海濤的上市夢暫且畫上了休止符，這個曾經領略過新三板上市風景的彰泰服務，還沒來得及奔赴港交所，便成為了他人的囊中物。

  融創服務起初以超出永升生活服務84%的高價，“截胡”彰泰服務，在半個多月的盡調後又壓低了原本的預估價格。

  收購價為何降低？

  原本預估的8億元收購價格，在半個月後蒸發7000萬元，是融創服務“坐地起價”還是另有原因？答案在第一次的合作框架協議中便埋下了伏筆。

  4月16日，融創服務發佈了預收購彰泰服務80%股權的公告，在公佈的合作框架協議中，融創服務表示，如果“在正式協議簽署前發生或存在下列情況，融創服務投資有權調整交易代價。”

  這個所謂的“下列情況”即：彰泰物業的2020年度的實際利潤及利潤結構、目標項目、在管建築面積、簽約未管建築面積與其披露存在重大偏差；泰興控股、泰濤控股及目標集團對目標項目的物業管理權、專項服務的合法、合規性存在瑕疵；泰興控股及泰濤控股的陳述和保證存在其他不實情況以及其他未披露事項足以對目標集團淨利潤、淨資產等產生不利影響。

  若依照此協議規定，意味着融創服務在盡調後，或發現了上述情況中的至少一種，那麼，併購標的物的質量其實也就被打了折扣。

  根據此次訂立的7.3億元代價，以公佈的彰泰物業2020年淨利潤8331萬元來計算，收購80%權益的PE值約10.95倍，與4月份預估的12倍PE值相比進一步降低，和融創服務現有的99.66倍PE值相比，相差8倍之多。

  2020年物企收併購的平均PE為15.2倍，彰泰物業10.95倍的PE值低於市場行情。儘管收購價格偏低，但彰泰物業與融創服務在簽約中並未體現出後續的業績承諾情況，這對出讓人黃海濤來説，壓力也會大大降低。

  而且這筆收購金的交割也頗為利落，根據此次訂立的協議，融創服務需要在正式協議簽署後3個工作日內且不晚於2021年5月11日前支付交易代價的50%，在完成交割且不晚於2021年7月30日前，融創服務投資支付交易代價的另外50%。

  黃海濤上市夢碎

  同樣被調整收購價格的還有彰泰集團。據融創中國公告稱，向彰泰合資公司投入的資金總額由預估價99.1億下調至了91.7億，減少了7.4個億。算上地產這91.7億元，黃海濤預計將有近100億元收入麾下，但黃海濤同時失去的還有多年的上市夢想。

  “廣西還沒有一家本土做大做得好的上市房企，所以我肩負起這份社會責任。”這是黃海濤曾經立下的豪言壯語。

  彰泰集團是“桂系”龍頭房企，在廣西有“地產一哥”之稱。物業雖沒有地產如此盛名，卻是黃海濤第一個推入資本競技場的公司。

  遙想2017年彰泰物業掛牌新三板，作為廣西“首家”登陸資本市場的物業公司，在當地也是掀起了不小的轟動。彰泰物業也一度被認為是彰泰集團開闢的融資新渠道。

  而上市18個月就選擇摘牌退市，“換道打算進軍港股”的猜測甚囂塵上，2020年11月26日，彰泰服務集團有限公司在香港註冊成立。在香港突擊成立物業公司，是眾多物企上市前的慣用做法，這或許也是黃海濤離港股市場最近的一次。

  公開信息顯示，截至2020年12月31日，彰泰物業的合約建築面積約為2478萬平方米，其中在管建築面積約為1197萬平方米，在管面積雖然不算大規模，但也不低於上市物企中的“蚊型”物企。  

  時局瞬息萬變，黃海濤選擇在物業風口下轉讓彰泰服務，或也暗含某些無耐。2020年8月，黃海濤在接受採訪時曾表示，對彰泰集團過於保守的那些年感到惋惜，“確實已經晚了，走向南寧的時候就已經晚了。”

  2020年底，履新彰泰集團董事長兼總裁不到半年的張巧龍出走彰泰，為當時正謀求全國化佈局的彰泰集團增添了些許的不確定性。