紅星資本局·年報觀察
紅星資本局5月21日消息，根據年報，2022年金域醫學（603882.SH）實現營收154.76億元，同比增長29.58%，歸母淨利潤27.53億元，同比增長24.02%。營收淨利雙增，不過，增長速度也降至近三年來最低。
增長放緩下，金域醫學想通過特殊檢驗業務打開業績想象空間。
↑資料配圖 圖據IC Photo
醫學診斷服務收入下降
一季度業績大幅下滑
作為頭部ICL（獨立醫學實驗室），金域醫學於2022年年報中披露，其擁有檢驗技術79類，2022年新開發項目超過600項，對外提供服務項目總數超過3600項。此外，公司現有48家醫學實驗室，近740家合作共建實驗室，為超23000家醫療機構提供服務，覆蓋全國90％人口所在區域。
2020年至2021年，在相關檢測業務帶動下，金域醫學營收同比增幅分別為56.45%、44.88%，淨利潤同比增幅分別為275.24%、47.03%。2022年，金域醫學實現營收154.76億元，同比增速下滑至29.58%，歸母淨利潤27.53億元，同比增速下滑至24.02%。
2023年一季度，金域醫學實現營收21.18億元，同比減少50.19%，歸母淨利潤1.5億元，同比減少82.4%。公司稱主要原因是受檢驗需求減少影響，醫學診斷服務收入下降明顯。
金域醫學的應收賬款風險不容忽視。2022年度公司計提應收賬款壞賬損失2.56億元。截至2023年一季度末，公司應收賬款餘額65.89億元，佔流動資產的65.08%。
金域醫學的業績起落同樣映射在二級市場上。股價由2019年底的50元/股左右，一路高歌猛進，2021年1月29日觸及歷史高點177.27元/股，隨後開啓下行通道，最新市價74.29元/股，較最高點跌去58.09%。
股價回落之下，金域醫學股東還大手筆減持。2022年10月31日至2023年3月7，公司員工持股平台鑫鏝域、聖鉑域及鋭致累計減持1196.41萬股，套現9.14億元。而新一輪減持還在路上。3月16日，金域醫學公告，鑫鏝域、聖鉑域及鋭致擬減持不超過572.82萬股，佔總股本的1.23%，按照市價，套現數額達4.26億元。
金域醫學前身是廣州醫學院醫學檢驗中心，系廣州醫學院（現廣州醫科大學）的一家校辦企業，是中國最早成立的ICL之一。2017年9月登陸上交所主板。
金域醫學實控人梁耀明1988年從廣州醫學院畢業，而後留校工作，曾任校產辦主任。憑藉高校基因，金域醫學還打造了自己的“院士圈”。據中國證券報，上市當年，2017年12月，金域醫學召開金域醫學學術委員會成立大會暨金域學術彙報會，是當時國內醫學檢驗機構邀請院士、專家人數最多、領域最廣的一支頂級學術團隊。
不過，擁有頂級學術團隊的金域醫學，也一度陷入輿論漩渦。2022年1月12日，河南許昌市公安局發佈通報稱，經公安機關調查，鄭州金域區域負責人張某東違反傳染病防治法規定。鄭州金域是金域醫學的全資子公司。彼時，金域醫學發佈聲明，否認網絡上傳言的“偽造數據”“瞞報數據”等情況。
寄望特檢業務
高端項目比重加大
ICL本質上是面向企業服務的行業，外包醫療機構的部分檢驗項目。醫療機構通常可以進行大部分醫學檢驗，但仍有部分檢驗項目受限。此外，有些複雜檢測項目需求少、設備及人力成本高，醫療機構將相關檢測交由ICL負責。
ICL的檢驗項目大致分為常規檢驗和特殊檢驗，常檢應用範圍廣，包括血液檢驗、生化檢驗、免疫學檢驗等，主要是走量；特檢則是基因檢測、質譜檢測等項目，專業程度更高，利潤空間更大。據金域醫學透露，普檢毛利率在35%左右，特檢則高出10%到15%。
東北證券研報指出，相較於醫院的檢驗科室，大型ICL連鎖在向上遊採購檢驗儀器與試劑時由於規模優勢享有更強的議價權，同時能夠向下遊提供更豐富的檢驗項目以滿足個性化的高端需求。此外，規模效應使得大型ICL連鎖具有更高的檢驗人員及檢驗儀器利用率，從而享有成本優勢。
而為國內ICL們提供機遇的，是醫保控費等政策。有業內觀點認為，醫保控費大趨勢下，醫療機構檢驗項目價格下降，檢驗科盈利空間壓縮，偏向於將該業務剝離給ICL。根據原國家衞計委衞生髮展研究中心數據，2016年至2020年，ICL機構可節省的檢驗花費依次為104億元、137億元、176億元、221億元、274億元。
目前，ICL行業集中度不斷提升，據艾迪康在招股書中披露，截至2021年末，金域醫學、迪安診斷、艾迪康是中國ICL行業前三，分別佔據29.8%、18%、8.6%的市場份額，合計佔比超56%。
隨着相關檢測業務萎縮，金域新的未來增長點在哪？2022年8月份的調研中，金域醫學管理層曾表示，隨着公司特檢業務提高，高端項目比重進一步加大，未來利潤主要來自特檢，也是公司的核心競爭力。
財報顯示，2021年，金域醫學特檢收入佔比50.45%，2022年前三季度達到51.5%。但2022年年報中，公司未披露特檢業務相關情況。紅星資本局就特檢業務等事項致函金域醫學，未獲回覆。
紅星新聞記者 俞瑤 實習記者 胡安墉
編輯 楊程