2020年A股消費、科技、醫藥、週期、軍工、新能源等多個板塊輪番表現，但真正具有收益持續性、能成功跨越A股市場週期的只有唯一的白酒板塊。白酒板塊自2013年以來幾乎年年都漲，2019年收益率82%，2020年收益率137%，2013年至今累計收益率824%，複合年化收益率高達32%！動態估值已經漲到最高超過60倍！白酒股已經漲成A股的堅定信仰！
隨着年初抱團股的波動加大，站在市場風浪尖的白酒股，也不可避免的出現些許調整。關於白酒板塊的未來走勢，市場頗為關切，也出現一些分歧和看淡的聲音，筆者總結有以下三大點：
1、 高估值，“高估值就是泡沫，估值越高，泡沫越大”。目前白酒指數PE-TTM為58倍，相比2018年不到20倍，確實處於歷史高位
2、 業績增速逐季下滑，高增長難持續。根據WIND數據，2020年白酒行業淨利潤增速降至10%以內，貴州茅台仍高於10%
3、 資金抱團行為鬆動，2020年排名靠前的基金大都配置了白酒股，不少倉位不低，資金抱團行為已至極致
風險提示：貨幣政策收緊風險、白酒消費增長不達預期風險
