中原證券：給予國元證券增持評級

2022-04-15中原證券股份有限公司張洋對國元證券進行研究併發布了研究報告《2021年年報點評：投行、自營驅動，業績增速優於行業》，本報告對國元證券給出增持評級，當前股價為7.53元。

國元證券(000728)

2021年年報概況:國元證券2021年實現營業收入61.10億元，同比+34.91%；實現歸母淨利潤19.09億元，同比+39.35%。基本每股收益0.44元，同比+12.82%；加權平均淨資產收益率6.03%，同比+0.75個百分點。2021年擬10派1.80元（含税）。國元證券2021年經營業績增速優於行業均值。

點評：1.2021年公司投行、其他業務淨收入佔比出現提高，經紀、資管、利息淨收入及投資收益（含公允價值變動）佔比出現下降。2.經紀業務同比保持增長，手續費淨收入同比+16.52%。3.股權融資規模同比實現較大幅度增長，手續費淨收入同比+52.73%。4.資管業務重回升勢，手續費淨收入同比+27.71%。5.投資收益（含公允價值變動）同比+20.85%。其中，母公司實現自營投資業務收入12.22億元，同比+66.97%。6.兩融規模穩步攀升，持續壓降股票質押規模，利息淨收入同比+20.01%。

投資建議:公司深耕安徽，面向全國，將持續受益“長江經濟帶、中部崛起、長三角一體化”等國家戰略，充分藉助顯著的區位優勢以構建自身特色化、差異化的競爭優勢。公司上市以來通過多種方式不斷補充資本，資本實力的不斷增強將助力公司持續提升行業地位。預計公司2022、2023年EPS分別為0.42元、0.44元，BVPS分別為7.65元、7.93元，按4月13日收盤價7.51元計算，對應P/E分別為17.88倍、17.07倍，對應P/B分別為0.98倍、0.95倍，維持“增持”的投資評級。

風險提示：1.權益及固收市場環境轉弱導致公司業績出現下滑；2.市場波動風險；3.全面深化資本市場改革的進度及力度不及預期

證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，華金證券崔曉雁研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達87.17%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利16.12億，根據現價換算的預測PE為20.35。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有3家機構給出評級，買入評級2家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為9.13。證券之星估值分析工具顯示，國元證券（000728）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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