喜悦智行：6月5日接受機構調研，華安證券、景泰利豐等多家機構參與

2023年6月7日喜悦智行（301198）發佈公告稱公司於2023年6月5日接受機構調研，華安證券馬遠方 馬語晨、景泰利豐呂偉志 鄒軍輝、華夏基金何競舟、平安資管萬淑珊、匯豐晉信趙洋、匯添富李澤昱、融通基金姚一鳴、華商基金常寧、工銀安盛唐苓、光大保德信唐靚參與。

具體內容如下：

問：新能源車增長速度較快，是否燃油車業務會受到影響？

答：燃油車業務相對比較穩定，主機廠一般會根據制定的目標完成全年生產任務，因此對循環包裝的需求相對比較穩定。燃油車會定期對車型改款升級，對循環包裝有一定新的需求。此外，循環包裝較一次性包裝更具有經濟性，其滲透率的提升也將增加包裝的需求。

問：白色家電行業，公司在冰箱壓縮機拓展情況較好，目前正在拓展的空調壓縮機情況如何，市場空間如何？

答：公司通過兩年左右的佈局，完成了冰箱壓縮機產品方案的設計，批量化生產，並搭建了客户與供應商循環包裝運營體系。國內空調每年的產量數倍於冰箱，市場空間更大，公司與客户具有良好的合作經驗，對空調壓縮機循環包裝的推進將更具效率。此外，公司與客户也在開展電機、控制面板等其他核心零部件循環包裝的設計，家電領域市場空間及發展速度都較為樂觀。

問：塑料循環包裝與鐵製循環包裝的差異？

答：鐵製循環包裝具有較強的承載能力，一般適合重型的零部件，但其自重較重、採購價格比較高、後期養護成本也較高。塑料循環包裝依託材料和工藝成型的特點，其可塑性更強、對零部件保護性更好、成本更低、自身重量小有利於運輸。

問：公司產品結構是如何影響毛利率和淨利潤率的？

答：公司循環包裝產品結構分為標準循環包裝和定製化循環包裝。定製化循環包裝的產品報價包含了定製化設計、實驗測試、模具開發定製等費用，因此毛利率較高。標準化循環包裝一般需求量比較大，產品相對比較成熟，因此毛利率會適當降低。公司目前開拓的如新能源行業的大客户對包裝的需求量較大，公司會適當讓渡毛利水平來取得較大的訂單份額，在公司期間費用相對穩定的情況下，營收規模的提升亦有助於淨利潤率的提升。

問：公司目前業務佈局情況如何？

答：公司業務在傳統汽車、新能源汽車、白色家電等行業領域均有一定的覆蓋率，近年來在在酒水飲料、果蔬生鮮等行業也開展業務佈局。公司積極關注以製造業為主的各個行業賽道，深耕主流行業的頭部客户，制定細分行業的可循環器具標準，並在該細分行業內廣泛複製。同時公司也抓住跟頭部客户的合作機會，拓展更多業務模式、產品品類，為公司業績穩步增長打下堅實基礎。

喜悦智行（301198）主營業務：定製化可循環塑料包裝整體解決方案的服務商。

喜悦智行2023一季報顯示，公司主營收入8903.17萬元，同比下降6.07%；歸母淨利潤1431.09萬元，同比上升7.02%；扣非淨利潤1274.8萬元，同比下降4.11%；負債率18.21%，投資收益8.9萬元，財務費用-51.88萬元，毛利率32.24%。

該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出437.89萬，融資餘額減少；融券淨流入0.0，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，喜悦智行（301198）行業內競爭力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性一般。財務可能有隱憂，須重點關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率、應收賬款/利潤率近3年增幅、經營現金流/利潤率。該股好公司指標2星，好價格指標3星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）

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