還錢也能討價還價？富力地產預告式“違約”，投資人：怎麼選都吃虧

本文來源：時代財經 作者：劉新歌

圖片來源：視覺中國

雖然一直通過出售資產、減少拿地等措施努力降低負債，改善運營情況，富力地產還是不可避免地面臨債務違約的困境。

12月15日，富力地產公告稱，擬以現金折價回購將於2022年1月13日到期、總額7.25億美元的美元票據。折價回購方式有兩種方案：一是以原定價格賣出變現，但只可出售所持票據的50%，剩餘50%展期半年；二是可全部賣出，但價格相當於原來價格的83%。同時，富力地產徵求票據持有人同意其將票據展期半年至2022年7月13日。

有投資者表示不理解：“借債還錢還能討價還價？欠錢的果然是大爺。”

但投資者或許並沒有別的選擇，如果不在上述兩個選項中做出選擇，有可能顆粒無收——富力地產還公告稱，如果要約收購及徵得展期的同意書未能成功完成，公司可能無法於到期時完全贖回票據。

同時，富力地產還將視情況為兩種回購方案設定最高接受金額，且在投標和投票截止日期（倫敦時間2022年1月4日下午四點）前，可以自行決定增加或減少最高接受金額。

富力地產美元債回購方案，圖片來源：富力地產

富力地產的回購方案觸發標普下調對其的評級。12月15日下午，標普全球評級宣佈將富力地產及富力香港的長期發行人信用評級從“B-”下調至“CC”，展望均為“負面”。 標普將上述現金要約購買及同意徵求視作不良債務重組，因此在交易完成後，標普可能將其評估為“等同於違約”。

對投資人而言，富力地產看似給了他們選擇，其實他們別無選擇，無論怎麼選都會出現投資虧損。

據時代財經瞭解，就上述美元票據回購及展期方案，富力地產於12月16日上午召開了電話會議。會上，富力地產表示，未來幾個月到一年的時間裏，公司仍將會把重點放在預售項目建設上。項目有進展代表公司在好轉，不過這些也受制於市場變化。雖然公司對市場政策無法控制，但目前市場有積極變化。

另外，對於投資者關心的將有多少回款資金，以及將有多少資金會用於清償債務？富力地產稱，“對此我們不予置評，因為我們不想讓投資者形成一種看法，認為選項A才是正確，一切應該基於個人投資決定。”

然而，在房企違約不斷的市場環境下，很多投資者有了“阿Q精神”：“現在這個兑付方案已經可以接受了。投資債券就得做好風險計提和本金損失的準備，現在市場才慢慢開始打破剛兑，以後這樣的事兒還多着呢。不接受的話，起訴或者申請破產清算，很有可能連這些錢都拿不回來。”

投資者的擔心不無道理。除了上述將於1月份到期的7.25億美元債券外，富力地產2022年全年還有95億元人民幣的在岸債券到期，下半年還需償還兩筆共計6.48億美元的離岸到期債券。

截至發稿時，富力地產上述7.25億美元債的最新價格為72.946美元，另外2022年7月28日到期的3億美元債價格為45.203美元，2022年11月18日到期的3.6億美元債價格為44.944美元。

富力地產“負重”前行非一日之寒。多年高槓杆模式發展下，富力地產在“三條紅線”監管政策出台之前已着力“減負”。早在2019年7月，富力地產就在內部發文稱，下半年的主要工作將圍繞“促銷售、抓回款”開展，原則上暫停拿地。

除了調控和融資的不斷收緊，新冠肺炎疫情對富力的影響也頗大，2017年從萬達手中“撿漏”買下的77家酒店資產，加重其運營困難。

同時，其銷售也力有不逮。最新運營數據顯示，今年前11個月，富力地產累計實現銷售收入約1121.7億元，完成年度銷售目標約75%。

今天上午舉行的電話會議上，富力地產表示，公司正在努力考慮甚至犧牲一些資產和項目，以保持流動性。我們不想讓任何債券繼續成為一個問題，但需要解決的時間。

12月7日，富力地產宣佈出售廣州國際機場富力綜合物流園30%股權給黑石集團，總代價約為12.63億元。加上此前完成出售富力物流園70%權益的收益（40.62億元），富力徹底出清這個項目共計收益約52.95億元。此外，今年以來，富力地產大股東還通過出售物業業務回血，並宣佈提供約80億港元股東資金支持集團。