今日（8月21日）晚間，拼多多發佈二季度業績。
財報顯示，二季度，拼多多的營收達到121.93億元，略高於預期，較2019年同期的72.90億元增長67%。二季度拼多多虧損大幅收窄，非通用會計準則下，歸屬於普通股股東的淨虧損為7724萬元，對比去年同期為淨虧損4.11億元。
然而資本市場並不買賬，截止發稿拼多多盤前跌超10%，財報的槽點蓋過了亮點。
首先來看亮點。截至2020年6月30日，平台年活躍買家數達6.832億，較去年同期淨增2億，較上一季度淨增5510萬，創上市以來最大單季增長。
而同樣在本季度，京東年活躍用户新增3000萬至4.2億，阿里國內市場新增1600萬至7.42億，拼多多再次大幅縮小了與阿里的用户數差距。
拼多多戰略副總裁David Liu在財報分析師會議中稱對本季度所取得的增長的業績是非常滿意的，今年的策略還是繼續補貼，增加用户粘性，增加拼多多的心智份額。
再看槽點，截至6月30日前12個月，拼多多GMV達到1.27萬億元，同比增長79%。看起來數據不錯，但拆解到季度問題就暴露了出來。
本季度，拼多多GMV為3457億元，同比去年中國增長48%，與前幾個季度增速相比直接腰斬，大大低於市場對拼多多的預期。
截至二季度，拼多多每個年活躍買家的年度消費金額為1857元，同比增長27%，環比跟上個季度基本持平。人均消費上不去，暴露了拼多多仍深陷於品類低端的泥沼，中高端市場乏力。
拼多多品牌上行仍是道阻且長，品牌客户將線上核心放在天貓旗艦店、京東旗艦店，消費者在購買高價商品，還是會選擇信譽和服務看起來更好的平台。
最近特斯拉“手撕”拼多多時間也表明，百億補貼沒法改變根本性的問題，用補貼獲取一線用户不難，難的是大眾印象和消費心智。
回到業務本身，二季度拼多多的營收達到121.9億，較2019年同期的72.9億增長67%，財報披露營收增長主要來源於平台線上營銷技術服務收入的強勁增長。
拼多多方面稱，平台上的廣大中小商家在後疫情時代展現出了強大的韌性，二季度是電商行業的傳統旺季，加上國內經濟在疫情後的穩步復甦，商家的廣告需求也在迅速恢復。
本季度拼多多的銷售費用為89億，同比增長50%，不過佔營收比重降到了74.7%，很可能是拼多多上市以來的低點。這意味着拼多多大幅減少了補貼力度，沒有過多參與到618的激烈戰局中，百億補貼在618沒有優勢，跟日常價對比才能凸顯拼多多低價。
本季度拼多多經營虧損為16.4億，虧損率為13.4%，相比去年同期20.4%有明顯收窄，也大幅低於市場預期的虧損26億，這意味着拼多多確實有意迴避618，不去磕品牌官方的折扣，在這個相對“投資回報率”較低的時間點少花錢。
而經營虧損的降低也意味着拼多多盈利並不是遙遙無期，只要減少補貼。這是否是新任CEO陳磊上任後，讓拼多多展現出的新預期？
總之這季度拼多多的表現趨勢低於大部分人的預期，一方面是因為“戰略放棄”618，更關鍵的是拼多多在正面戰場面對阿里、京東還是力不從心，這是拼多多差異化競爭（較低的開店成本、較低價、低質的商品、廠家直銷）決定的，也是拼多多快速崛起背後必然要慢慢填的坑。