進入1月份，上市公司年報業績預告開始密集披露，A股迎來年報業績浪行情，現實業績和市場預期的博弈有望成為影響個股或板塊走勢的重要因素。
市場人士表示，“業績超預期增長”是佈局年報行情的核心，但要考量業績高增長是否具備持續性，以及估值與業績增速的匹配度，不可盲目追捧業績高增長股。
業績浪行情到來
1月4日，A股迎來2022年首個交易日，盤面特點鮮明：“茅指數”與“寧組合”相關個股出現下跌、萬億元成交額完成時間提前、年報業績預增股走勢分化。
在A股最近幾個交易日，年報業績預增股的市場關注度持續升温。
創業板個股耐普礦機近三個交易日累計上漲63.22%，公司預計2021年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為1.65億元至1.95億元，同比增長306.17%至380.02%。
中科三環近三個交易日累計上漲23.3%，公司預計2021年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤約為3.3億元至4.9億元，同比增長155.18%至278.9%。
1月4日，容百科技上漲4.52%，公司預計2021年實現歸屬於母公司所有者的淨利潤為8.9億元到9.2億元，同比增長317.71%至331.79%。
也有一些個股，雖然年報業績預告大幅增長，但股價出現下跌。
科創板個股建龍微納下跌6.8%，1月3日晚間，該公司發佈業績預告，2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤約2.75億元至2.90億元，同比增長115.91%至127.68%。
金力永磁下跌10.92%，1月3日晚間，該公司公告稱，預計2021年歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.03億元至4.89億元，同比增長65%至100%。
幾家歡喜幾家愁，為何市場會對業績預增股有不同反應？市場人士表示，在財報季，業績是衡量個股質地的重要評估指標，但不是唯一評估指標。在業績預告公佈的時點，實際業績與預期業績之間的差距，在一定程度上會影響股價。
私募人士認為，需從兩個維度考量：一是從價值評估角度分析，研判業績高增長是企業長期競爭力的體現，還是短期的、偶然性因素使然；二是從預期差角度分析，個股股價是否已對業績增長有了充分反應，如果個股估值提升非常快，甚至超過業績增速，就不是好的投資時點。
超八成年報業績“預喜”
Wind數據顯示，截至2022年1月4日下午4時，滬深兩市共有127家上市公司發佈2021年報業績預告。
上市公司業績預告情況為預增46家、續盈13家、續虧4家、首虧3家、扭虧2家、略增43家、略減13家，還有3家業績預告類型為“不確定”。
分析上述數據，包括預增、續盈、扭虧、略增在內，共有104家上市公司年報業績“預喜”，佔比81.89%。
在業績“預喜”個股中，東芯股份預告淨利潤變動幅度最大，公司預計2021年實現淨利潤約2.25億元至2.4億元，同比增長1051.89%至1128.68%。不久前，該公司在科創板上市，主要從事中小容量通用型存儲芯片的研發、設計和銷售。
此外，耐普礦機、怡亞通、容百科技、嘉和美康、保齡寶、川金諾等公司預告淨利潤最大變動幅度逾300%。
在近幾年的結構性行情中，機構重倉的板塊普遍具有較高業績增速。
數據顯示，在上述104家業績“預喜”公司中，按照證監會行業分類，專用設備製造業、化學原料和化學制品製造業、計算機、通信和其他電子設備製造業三個行業包含上市公司數量居前三位，分別為12家、11家、10家。
“2021年全A（非金融）業績增速有望達到30%，主要來自週期、成長標的的貢獻。”東吳證券策略分析師姚佩説，2021年前三季度全A（非金融）歸母淨利潤增速同比達到37.8%，其中對增速明顯正貢獻的行業包括化工（9.7%）、採掘（7.5%）、鋼鐵（4.1%）、有色（3.5%）等上游週期板塊，電子（3.7%）、醫藥（2.4%）等成長板塊，以及受益全球海運價格上漲的交運（6.5%）。構成明顯拖累的行業集中在農林牧漁（-4.4%）、公用事業（-1.6%）等受價格衝擊的板塊，以及房地產（-2.3%）。
佈局緊扣“業績標杆”
未來一段時間，A股將密集迎來年報業績預告、2021年報，以及2022年一季報的披露。因此，短期內A股將進入業績驗證期。在此背景下，投資者該如何配置？
“1月下旬集中披露年報業績預告，超預期的領域往往是重點佈局之地；根據年報業績預告，預計資源類、新能源類、TMT年報業績預告披露情況較好，投資者可考慮在1月重點佈局。”招商證券首席策略分析師張夏説。
川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂建議從“政策支持+業績改善”兩個角度佈局，具體關注三條主線：一是鄉村振興方向。分析中央經濟工作會議精神，預計鄉村振興是2022年政策主線之一。鄉村振興是對脱貧攻堅的鞏固和有效銜接，能夠有效防止農村居民返貧，是實現共同富裕的關鍵一環，應關注農業與鄉村基建。
二是軍工方向。近期多家軍工企業進行重組或注資，行業景氣度良好。“十四五”期間裝備更新，增量明確，對行業企業利潤形成支撐。機構對於軍工行業的配置比例持續增長。
三是汽車零部件方向。汽車缺芯情況緩解，預計行業2022年進入產能放量階段。大宗商品價格回落，降低成本，行業利潤有望改善。
也有機構表示，1月業績預告對市場表現影響較小。東北證券策略組組長鄧利軍認為，流動性與風險偏好才是影響1月市場的主要因素。建議關注預期好轉的傳媒、券商、農業標的，政策鼓勵發展的新基建如綠電、特高壓標的，以及新能源相關的低估值週期成長標的。
大勢判斷
中信證券：上半年機會較多，下半年相對平淡
中信建投：指數將是先抑後揚，重心有望上移
興業證券：市場有望迎來指數級別上漲
中金公司：“有驚無險”，機會將多於風險
風格表現
中信證券：藍籌是貫穿全年的投資主線
中信建投：成長相對價值風格會相對佔優
招商證券：全年大盤價值風格相對佔優
中泰證券：美聯儲加息將帶來風格切換，藍籌股再度佔優
流動性展望
中信證券：上半年至少降息一次，MLF和LPR利率將下調