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文丨節點財經，作者丨阿富
2021年以來，基金市場行情火爆，賺錢效應之下，吸引了大批新“基民”的加入。湧入這個市場的除了“嫩韭菜”，還有部分備受二級市場打擊的“棄股從基”型選手。
熱錢湧入，“日光基”、“限額配售”、“新高”等都反映出投資者的熱情。市場火爆，讓“基金”屢次衝上熱搜。
舉着鈔票入場，先買白酒，再看芯片和醫藥。不過，板塊輪動之下，不少基民精選了良久的基金仍是賠錢貨。那些賣爆款的基金，不香了嗎？這一輪基金熱潮，究竟誰淪為了韭菜？
01、賣爆了！“嫩韭菜”舉着鈔票，進場了2021年A股市場喜氣洋洋，帶動新基金髮行火爆。Wind數據顯示，截至1月15日，2021年以來已經有50只新基金成立，合計募資規模達到2535.42億元，平均單隻基金募資規模高達50.71億元，創2009年9月以來新高。
除此之外，年內首募規模最大的基金日前誕生。1月18日，渠道數據顯示，募集規模上限為150億元的易方達競爭優勢企業首募規模已超1500億元，預計配售比在10%左右。而這一數據也使得該基金首募規模超越了南方阿爾法此前首募規模的709.55億元，成為2021年以來新基金募集規模最大的產品。
除了易方達，還有一大批基金“在路上”。同花順數據統計，自1月19日起至月底，共有易方達、興全、天弘、鵬華等34家基金公司的81只基金產品即將開始募集。從投資類型來看，權益類基金依然是近一個月內基金髮行的主要方向。
基民熱情湧入，原因不外乎兩點。
其一、權益類基金賺錢效應愈發凸顯。
自2018年資管新規落地以來，傳統銀行理財打破剛兑，貨幣基金收益率持續下行，貨基類、理財類產品的規模出現下降。在傳統理財和貨基產品收益率不及預期的情形下，投資者們的投資方向逐漸發生變化。
不存錢，那麼投資者把錢投向哪裏？住房不炒，流入房地產的資金變少，二級市場似乎成了這些資金的新去處。不過，二級市場需要更高的專業性，股市雖水大，但遍佈暗礁，不少投資人鎩羽而歸。
但基金則不同，從收益看，2020年，普通股票型基金指數收益率達到46.79%，同期滬深300收益率為20.6%，大幅跑贏滬深300指數。中銀證券分析，在過去15年中，主動權益基金顯著跑贏滬深300指數的概率並不高，同時報告認為主動權益型公募基金在2021年依然有較高概率跑贏滬深300，實現“三連勝”。
其二、相比於股市，買基金對投資者而言，更像是一種“懶人投資”。不用時刻盯盤，只要找到優質的基金管理者，以及看好的大行業即可出手，對於理財小白而言，相對更容易。這樣的背景下，投資基金成為輕鬆又賺錢的省力之舉。
02、換倉了！週期輪動屠基，賠慘了雖然看上去很美，但不少投資者的基金卻長期綠色。幾經換倉，仍是穩虧不賺。在網上的各大基金討論區，常見“跑了”、“垃圾”等評論。諾安成長的基金管理人蔡嵩松更是隔幾天就會被罵上熱搜。
如果説1月份討論最多的板塊，白酒當之無愧。
不少投資者看到白酒行情如日中天，立刻上車，卻被鎖在高位，之後就是無窮盡的下跌。據統計，1月8日至1月15日，有2842只基金出現不同幅度的下跌，跌幅超過10%的有12只。主動權益類基金有2263只出現下跌，其中不乏持有白酒重倉的基金。
比如，寶盈新鋭A、長盛多因子策略優選、寶盈資源優選、諾德新享是主動管理的基金中跌幅度較大的，分別為9.68%、9.44%、9.22%、8.78%。從持倉來看，截止去年三季度末，這些基金均重倉白酒。以寶盈新鋭A為例，三季度的股票持倉中貴州茅台、五糧液、瀘州老窖佔基金資產淨值比例較高，分別為9.73%、9.36、9.12%。
最近一兩年，白酒板塊持續上漲，以公募為代表的機構紛紛抱團重倉。不過，近期，重倉白酒的基金開始撤離。最明顯的指徵是，多隻基金出現重倉股大跌而基金實際淨值卻不跌反漲的現象，而這意味着這些手握重金的基金經理已經調倉換股。
不過，也有基金經理仍保持樂觀。
以消費股投資著稱的景順長城基金劉彥春管理的景順長城鼎益2020年四季度末前十大重倉股分別為：中國中免、瀘州老窖、貴州茅台、邁瑞醫療、五糧液、山西汾酒、海大集團、晨光文具、恆瑞醫藥、伊利股份。
信息來源：天天基金網
相比於去年三季度，四季度劉彥春加倉茅台15萬股，加倉五糧液58萬股，減倉瀘州老窖15萬股。仍看好白酒板塊，只在個股有所調整。
如果説白酒板塊是永遠的神，那麼受疫情黑天鵝影響的醫藥領域，則被奉為避險指南。一直以來，投資人在二級市場在大盤不佳時，總樂於投資醫療。最近幾天，醫療板塊大漲。1月20-22日，醫療基金連續三天大幅上漲，比如，中歐醫療22日漲幅達5.48%，工銀前沿醫療單日漲幅也達到5.63%。
2020第四季度，前者重倉前三位分別為愛爾眼科、藥明康德和泰格醫藥，後者重倉前三位為邁瑞醫療、智飛生物和長春高新。
醫療大漲之時，半導體板塊的諾安成長基金開始下跌。事實上，板塊都是在輪動狀態。今天醫療火熱，明天或許就是芯片。市場笑言“萬基生、諾安死”就是這個道理。
四季報顯示，諾安成長混合基金的股票資產佔比為90.55%，其中前十大重倉股的持倉比例為84.08%，分別為韋爾股份、北方華創、中芯國際、三安光電、兆易創新、卓勝微、長電科技、中微公司、聖邦股份、滬硅產業。當前行情下，芯片板塊的強勢表現與其説是成為機構抱團的新目標，不如説是市場機會輪動的表現。
信息來源：天天基金網
無論是白酒板塊，新能源板塊，半導體板塊或者醫療板塊，主力機構在炒作每一個熱點板塊上有一個共性，當新能源板塊還在持續大熱的時候，半導體板塊受冷落，這個時候其實已經有主力資金在悄悄的流入了半導體板塊進行佈局。
週期輪動，讓一些頻繁操作買賣的投資者損失慘重，往往剛賣出的基金第二天上漲，而剛剛買入的則跌了。雖然目前市場“躁動”，但投資者應該聚焦更為長遠的機會。
03、A改H股了！千億資金，南下了除了板塊輪動和基金經理們的調倉換股，近期另一個明顯的動向就是，港股市場的走熱。 今年A股開門紅之後，出現震盪行情，有些機構已經瞄準了估值較低的港股市場，南向資金也明顯加大了對港股的配置力度。
港股的火熱，吸引着投資者的資金南下。
截至今年1月21日，南向資金已連續22個交易日淨買入，連續14個交易日淨買入超百億港元。僅開年14個交易日，南向資金共計淨買入已達2218億港元，超2020全年淨流入額的1/3。
港股真的讓投資者賺錢了嗎？2020年，恆生指數累計下跌3.4%，遠遠落後於上證指數（漲13.87%）、深證成指（漲38.73%）。2021年以來的10個交易日，恆生指數翻紅，上漲4.65%，跑贏上證指數（漲2.69%）和深證成指（漲3.88%）。
除了指數翻紅，千億資金奔湧南下，內在原因是AH溢價位於歷史高位，A股相對於H股顯著高估。
港股2020年全年下跌，表現幾乎全球主要市場最差。H股相對於A股的折價，在過去10年最高水平附近，兩地同時上市的股票，A股平均比H股高40％。A股沒有的那些中國上市公司，港股的低估更明顯。比如電信三巨頭（移動，聯通，電信），比如中海油，股價都處於多年最低水平附近，跟2020年3月的疫情最低點基本相當甚至更低。PE統統只有個位數，分紅收益率平均大於5％。
2020年因為全球大放水，低利率，強財政刺激，全球幾乎所有的資產類別都實現了上漲，唯一的例外就是港股。港股2020年全年下跌，表現幾乎全球主要市場最差。現在是抄底的最佳時間。
海外利率的上升和A股相對於H股的高估，使得滬港通資金流動從淨流入轉為淨流出。
面對港股當前的火爆行情，半夏投資創始人李蓓喊出：“真正的價值投資者，現在應該：賣出A股，買入H股；賣出茅台，買入中移動；賣出醬油色拉油，買入中海油。”
雖然行情走高，且港股火熱，但投資者也需要注意風險，港股中一些新經濟板塊中的個別公司，估值過高，未來存在‘剪刀差收窄’的風險。此外，港股市場波幅較大，境內的流動性變化都會影響香港市場。李蓓也表示，“港股也不會雞犬升天。”
無論是白酒、醫藥還是芯片、新能源，投資者精選的基金仍是賠錢貨，除了週期輪動，板塊更迭的因素，另外一個原因就是價格過高，買到了山頂上。普通投資者很難適時掌握正確的投資時點，常常可能是在市場高點買入，在市場低點賣出。頻繁買賣、追漲殺跌的結果就是“被割”。
雖然週期輪動，難以預測未來，但可以肯定的是，基金髮行越熱，投資越要冷靜。