財聯社（上海，研究員 高橋）訊，假期期間全球市場普跌，道指三日累計下跌4.36%；標普500累計跌3.9%；納指累計下跌3.69%。疫情方面，根據美國約翰斯·霍普金斯大學的數據，6月27日全天，全球新增新冠肺炎確診病例17.8萬例，其中，美國新增新冠肺炎確診病例4.26萬例，為連續三天單日新增超4萬例。在美股波動加劇和美國疫情二次復發擔憂情緒日益增加的情況下，A股後續怎麼走？且看十大券商策略。
中信證券：三季度任何調整和結構鬆動 都是新的入場時機
中信證券策略團隊認為，對於國內市場，抱團股將逐步進入流動性的緊平衡狀態，而7月又是二季度經濟和半年報的驗證期，基本面和流動性預期都將面臨再平衡。經濟短期的超預期恢復將改變當前各行業板塊相對景氣格局以及投資者對未來流動性的預期，而新發基金規模放緩則會導致前期抱團板塊資金接力放緩，上行動力不足。這兩大內部因素都會打破當前國內市場結構分化的格局。儘管內外部微妙的平衡都有可能被打破，但中信證券認為三季度任何的調整和結構鬆動，都是新的入場時機，也是下半年最佳的配置時機。
展望7月，中信證券建議延續前期的主線配置（新舊基建和科技白馬），並建議重點關注中報預告期享受高確定性溢價的消費和醫藥龍頭。
國君證券：A股調整壓力顯現，結構化特徵仍將維持
國君策略團隊認為，A股休市期間外盤下跌明顯，儘管中概股相對抗跌，但A股短期存調整壓力，海外疫情防控進展低於預期、寬鬆政策驅動已到強弩之末，以及A股供給壓力加大、交易結構惡化這4大風險值得關注。盈利修復確定性增加、增量資金充足將使市場調整空間非常有限，從增量資金屬性、市場供需結構、流動性環境看，龍頭白馬佔優的結構性特徵將維持。
行業配置方面，從資金偏好、行業景氣度與估值性價比3個維度來看，國君策略團隊建議關注券商、傳媒（遊戲、影視）、家電（白電、小家電）、電子（半導體、消費電子）、計算機（信息安全、醫療IT）、軍工（航空產業鏈、航天產業鏈）。
海通證券：建議三季度聚焦科技 券商 汽車家電
海通策略團隊認為，隨着復工復產正常化疊加“兩會”後6月開始政策逐步落地，預計2020Q3-2021Q2這四個季度企業盈利將保持兩位數的上漲，GDP增速也有望逐步回到6%以上，即基本面回升明顯，而流動性環境整體維持偏寬鬆格局，市場的中樞將抬升。當然基本面數據需要後續逐月確認，7月中旬是第一個時間窗口。
海通策略團隊建議三季度聚焦科技 券商 汽車家電，四季度關注低估行業。
廣發證券：金融供給側慢牛，利用疫情反覆帶來的衝擊配置“業績修復彈性”
廣發策略團隊認為，全球疫情反覆會對經濟復甦的節奏造成擾動，但全球主旋律依然是修復。貼現率下行驅動“金融供給側慢牛”，A股處於盈利弱修復 流動性維持寬鬆的權益友好組合，建議利用國內外疫情反覆帶來的衝擊配置“業績修復彈性”。行業配置：（1）居民消費需求修復（休閒服務、百貨、黃金珠寶）；（2）出口修復（機械設備、白電、蘋果鏈消費電子）；（3）供給需求修復兩重一新（建材/重卡、IDC/醫療信息化/新能源車）。
中金證券：端午期間海外波動或衝擊A股短期情緒 但不宜過度悲觀
中金策略團隊認為，端午假期期間，海外疫情反彈、外圍市場較為波動，可能會對節後的A股市場情緒產生一定短期影響。但綜合來看，我們認為中國市場可能會繼續表現出韌性，不宜對A股走勢過度悲觀。
板塊配置方面，中金策略團隊建議繼續看好消費升級與產業升級大趨勢，內需與新經濟是主線，關注泛消費類的行業，除已經表現較好的食品飲料及醫藥外，關注家電、汽車及零部件、酒店旅遊、輕工家居、傳媒互聯網等，以及先進製造，如科技、新能源汽車產業鏈及光伏新能源等。
此外，中金策略團隊也建議關注週期板塊中的階段性機會，如券商、龍頭地產等。
開源證券：當下正是風格切換佈局期 以“賠率”思維佈局順週期價值板塊
開源策略團隊認為，當下正是風格切換佈局期，考慮到市場正在認知價值的低估，而信用驅動下潛在的盈利信號又大概率會到來，以“賠率”思維佈局順週期價值板塊的時機已經來臨；而注重“勝率”的右側投資者可以等待PPI和金融數據等信號，但是可能會錯失部分豐厚的回報。
此外，開源策略團隊指出，歷史上大規模的成長型基金或是價值型基金的集中發行都不能支撐市場風格的延續，而是標誌着其風格走向極致並開始出現風格切換。研究背後的原因，我們發現:（1）大規模基金髮行後的買入明顯下滑；（2）基金髮行後面臨的贖回壓力（3）市場風格轉變後的基金風格漂移。這或許再次説明了，任何資金流入，其實都是資產價格的同步指標，而非領先指標。
浙商證券：市場有驚無險，繼續把握三條投資主線
浙商證券策略研究員陳昊認為，經濟尚未恢復前中美摩擦出台實質性措施概率較小，市場將有驚無險。最新一次國常會提出降準和“金融讓利“，政治局會議預期”底線思維”不變，中小企業將獲得資金支持從而受益。如我們此前研報所述，通脹壓力逐漸消退，當前的貨幣環境、財政政策仍處於蜜月期，做多窗口仍在。流動性寬鬆，”全球資產配置荒”依舊是當下主基調，“房住不炒”的政策背景下A股權益類資產將成為資金的“蓄水池”。
行業配置上，陳昊建議投資者重點把握三條投資主線：
1）業績預期改善、創業板註冊制落地（預計7月底8月初）、科創板50指數推出（7月中旬）等利好催化下的“5G、消費電子、半導體、雲計算”等科技股行情；
2）歐洲新能源車補貼、國內需求提升帶動下的”新能源汽車”行情；
3）地緣政治貿易摩擦反覆下，內需的確定性較強，必須消費品如“食品飲料、醫藥生物”仍能獲得一定溢價。
新時代策略團隊認為，如果從股市的資金供需結構來看，股市現在的點位可能是大幅低估的。上證綜指自2019年5月以來一直圍繞3000點上下震盪，與此同時，我們觀察到股票的總需求（資金流入）出現了系統性的抬升。股票型基金和類固收產品發行量大幅增加，證券公司客户結算資金也出現了中樞抬升。融資餘額/上證綜指突破了2015年Q4-2019年Q2的震盪區間，説明融資餘額的上漲幅度遠超指數的上漲幅度，融資餘額中中長期資金開始增加。不斷增加的資金將會繼續推升市場，三季度有可能比二季度更強。
行業配置建議：消費股繼續持有，存量資金已經配置到高位，但可以期待增量資金的推升，消費可能會階段性類似2月的半導體。科技股去年Q4-今年Q1估值急速拉昇，市場需要時間或基本面超預期方能繼續創新高，到了驗證銷量的時候了，關注新能源車、消費電子。
華創證券：魚尾行情繼續演繹，短期建議重點關注券商、TMT、醫藥板塊
華創策略團隊認為，近期海外風險事件衝擊“風險偏好提升流動性充裕”邏輯，市場上行動能顯著削弱。A股魚尾行情在券商股帶動下，雖然仍有新高可能，但從行情結構來看，前期引領行業動能開始弱化，行情熱度支撐板塊集中度不斷提升，階段內風格切換預計仍難發生。當前估值反映的經濟復甦和資本市場改革預期需要更強驗證性信號，內需修復性改善趨向充分，外需弱化對金融均衡狀態存在擾動風險。
華創策略團隊指出，短期建議重點關注券商、TMT、醫藥板塊體現出來的高彈性，稍長時間看，建議投資者從中長期基本面邏輯支撐強度出發，圍繞EPS，優化組合結構，尋求盈利穩定性。
粵開證券：創業板強勢突破 指數聯動或助滬指登3000點
粵開策略團隊認為，創業板指強勢突破了2016年的2300點附近的高點區域，後續上漲的空間有望劍指2015年的平台區間。券商股是歷年牛市的風向標，龍頭品種更是關鍵標誌。目前滬指面臨3000點關口附近，一旦券商股的行情確立，對於市場人氣的帶動將會有非常正面的信號意義，值得持續關注。配置方面建議關注：1、科創板及科技成長股。2、銀行股有望迎來估值修復。