10年陷入3次衰退，意大利深陷“兩難處境”！背後3大原因值得深思

此前，意大利在成為歐洲規模最大的疫情發源地之後，迅速採取了"全境封鎖"的硬核防疫措施。封閉至今，意大利的疫情抗擊戰似乎曙光初現：截至當地時間5月18日18時，意大利單日新增死亡病例為99例，創下自3月10日意大利禁閉措施實施以來最低紀錄，也是該國首次將此數字控制在百例之內。

可見，意大利疫情正逐漸穩定。但不可否認的是，疫情帶來的創傷始終難以癒合，兩個余月的封鎖期已經給意大利經濟造成了沉重的打擊。據歐盟委員會最新表示，作為受到新冠病毒衝擊最強烈的國家之一，預計今年意大利GDP將萎縮9.5％。因此，在意大利疫情初現趨緩跡象之際，該國計劃恢復經濟活動的步伐亦是加快了。

日前意大利總理孔特宣佈，5月18號起將全面重啓經濟，推動各行各業復工復產；並將在6月3日重新開放本國邊境，允許本國民眾及歐洲遊客自由來往等等。不過，專家紛紛警告，在新冠疫苗尚未面世之前，意大利是冒着巨大的風險重啓經濟，需要時刻嚴防疫情二次暴發。

一邊是疫情防控壓力，一邊是經濟衰退風險，在"兩難處境"重啓經濟的意大利能否成功走出衰退的泥沼？給前景黯淡的歐洲經濟點亮一盞燈？而在疫情陰霾籠罩之下，無力抵禦的意大利經濟又承受了何種銘心之痛？本文將圍繞這些問題一一探討。

疫情過境之前，意大利經濟就已然岌岌可危。自2008年起，意大利連續遭受國際金融危機、經濟危機和主權債務危機的重創，經歷了二戰結束後持續時間最長也最為嚴重的經濟衰退。具體來看，2018至2019年，意大利連續兩個季度GDP下降，出現技術性的衰退，加之此前該國曾在2008年至2009年間、2012年至2014年間兩次陷入經濟衰退。

換而言之，意大利在過去10年內就曾3次陷入經濟衰退的困境。而若細究起來，失去貨幣政策的獨立性、居高不下的債務、中小企業競爭力弱化——這三大痼疾正是造成意大利經濟始終低迷不振的關鍵原因。

（1）公共債務規模居高不下

作為歐債危機的主角之一，意大利是OECD成員國中少數經濟增速尚未回到金融危機前水平的國家之一，與此同時，意大利也是七國集團中唯一一個人均GDP還沒有恢復到2007年的水平的國家。統計顯示，意大利公共債務年均佔其國內生產總值的130％，這一數據遠遠高出歐盟《馬斯特裏赫特條約》規定的60％上限標準，也超出通常認為發達國家公共債務的警戒線90％。

居高不下的公共債務是拖累意大利經濟復甦的沉重"包袱"。而意大利債務高築的現狀，與其脱離實際的高福利政策密切相關。目前意大利財政支出中，養老支出是大頭，佔GDP比例達到16％，是所有發達經濟體中比例最高的國家之一，2018年意大利社會中有22.6％的人口都是65歲以上的老年人，居歐盟第一。只要意大利高度老齡化的社會結構問題未能完美解決，意大利債務風險就難以把控。

（1） 中小企業競爭力弱化

作為西歐四大強國和世界資本主義七大強國之一，按理來説，意大利抵抗經濟衰退和償還債務的能力不至於如此不堪一擊，那為何會屢次深陷於經濟衰退的泥潭之中？這和意大利的工業結構存在必然的關係。

相對於其他規模相當的經濟體，意大利只擁有寥寥數個世界級的跨國公司，但該國中小企業在企業總數中佔有99％的份額，創造了70％以上的就業崗位和80％左右的國內生產總值，因此意大利一度被譽為"中小企業王國"。可以説，中小企業是意大利經濟增長的基礎。

所謂成也蕭何敗也蕭何，據歐盟委員會的中小企業跟蹤報告，95％的意大利企業員工人數不足10人，由於企業規模過小，研發和創新能力不強，部分企業生產的產品技術含量也不高；並且中小企業對開拓新的市場既沒能力也無大興趣。在全球化時代中，新興經濟體也開始走向了工業現代化及規模化，這讓意大利中小企業優勢難以凸顯，失去昔日光彩。

（3）失去貨幣政策獨立性

當年為了實現加入歐元區的目標，意大利徹底放棄自己國家經常貶值的本幣里拉，在1999年歐洲貨幣改革時，固定的兑換匯率是：1歐元=1935.6261意大利里拉，這讓意大利人口袋裏的錢一下子縮水了近2000倍。不止於此，加入歐元區也剝奪了意大利的貨幣政策自主權。原本意央行實施的是高通脹、高利率的政策，配合着寬鬆的財政政策，以此來填補財政赤字。但反過來，匯率疲軟卻為出口創造了得天獨厚的優越環境，所以在里拉匯率持續疲軟的年代，該國卻創造了屬於自己的經濟奇蹟。

但歐元的誕生卻意味着意大利人靠印鈔票發展經濟這條道路走到盡頭，因為掌握歐洲央行話語權的是德國人，而德國人有儲蓄的傳統，憎惡通脹和貨幣貶值。在21世紀頭十年裏，歐元匯率始終堅挺，這對於意大利經濟來説就是一場災難，因為該國的主要出口商品是輕工業消費品，相對德國人出口的機器產品來説，對國際匯率更加敏感。

據意大利手工業者和小企業聯合會一份報告指出，2000年到2018年，意大利GDP平均每年增長0.2％，近乎"零增長"，這與意大利上世紀60至70年代4.8％的年均增長以及80至90年代2％的年均增長形成了鮮明對比。總的來説，失去貨幣獨立性的意大利無法再使用里拉貶值來獲取出口優勢，這使得依賴出口貿易的意大利經濟活力隨之下降。

這一場來勢洶洶的疫情，讓意大利經濟逐漸加重的痼疾徹底暴露，併成為意大利經濟衰退路上的催化劑。而原本就存在嚴重內傷的意大利，在見識過新冠病毒之"毒"後，依然選擇走入抗疫和恢復經濟並行的階段，那麼在這個"後疫情世界"裏，意大利將面臨哪些問題？

其一，達到抗疫復工的平衡點很難

疫情來襲，對意大利製造業、旅遊業和服務業等經濟領域造成嚴重影響。在新冠病毒未傳播之前，意大利製造業活動就已連續17個月萎縮，2020年2月意大利製造業PMI指數為48.7。更可況，意大利以中小企業為主的製造業結構應對外部衝擊的能力原本就相對薄弱，疫情爆發後，意大利不得不封鎖北方的金融中心和工業重鎮，如汽車巨頭菲亞特要求所有員工在家辦公，而奢侈時裝品牌阿瑪尼則關閉了米蘭辦事處以及意大利北部的工廠等等。

這樣一來，停工停產直接導致大量企業迎來破產潮，意大利不得不面對製造業和服務業的雙重打擊，經濟衰退壓力進一步增大。另據意大利旅遊業聯合會稱，疫情使意大利旅遊業60年來的發展成果毀於一旦，整個行業年內無望復甦，預計2020年意大利全國酒店業的營業收入將會下降71.4％，直接經濟損失超過170億歐元。

因此，疫情第一波衝擊緩解之後，意大利開始漸進地解除限制措施。5月4日，意大利全國約有450萬人復工，大多為製造業從業者。5月18日，意大利宣佈在滿足防疫條件後，零售業、服務業，餐廳、酒吧、商店、理髮店等，均可恢復正常營業。

可是，病來如山倒，病去如抽絲。意大利累計突破22萬例的龐大感染者基數，意味着這場戰疫不可能輕鬆結束。意大利總理孔特也承認重啓經濟將會帶來再次爆發疫情風險，但是沒有辦法，再封鎖下去，意大利或將從此一蹶不起。

目前，意大利正努力在防控疫情蔓延與恢復經濟發展中探求兩全之道，而要達到防疫與復工並行不悖互不干擾的結果顯然極難。更關鍵的是，只要新冠病毒不能徹底消滅，各國重建經濟社會秩序就必然步履維艱。即使意大利已經逐步走出疫情"震中"，但該國未來面臨的可能是一個餘震不斷的世界。

其二，公共債務違約的可能性很大

在復工之際，5月14日意大利批准了一項延遲已久的550億歐元（600億美元）刺激計劃，以拯救因兩個月的全國防疫封鎖而遭受重創的經濟，給企業帶來了流動資金增加，也給有需要的家庭帶來得到援助的希望。此前3月份此該國也曾通過一項250億歐元的經濟紓困計劃。

一波接一波的刺激經濟猛藥，正在緩解新冠病毒帶來的傷痛，不過是藥三分毒，這些猛藥留下的後遺症，將為日後爆發的危機埋下伏筆。據意大利預計，今年該國公共債務與GDP之比將達到155％-159％，而揹負沉重債務的日子過得並不逍遙，意大利在疫情來襲之前就已經捉襟見肘，目前正直奔違約而去。

據統計，2020年4月～7月的到期債務中，意大利主權債務償還規模就達到2771億美元。對此，基於意大利經濟的糟糕現狀，4月28日，評級公司惠譽（Fitch）將意大利的信用評級降至" BBB-"，距離"垃圾級"僅一步之遙。一旦這個被疫情攪得水深火熱的國家出現大規模的債務違約，那麼與其聯繫緊密的其他歐洲經濟體也必定遭到波及。要知道，歐元區第一、第二和第四大經濟體的銀行總共持有不低於6000億歐元的意大利歐元的債務。

長期以來，意大利都是歐洲經濟中的薄弱一環，歐元區其他主要成員國的經濟發展均明顯好於意大利。比如，近18年來，意大利GDP累計增長4%，而同期法國GDP則累計增長25.2%，德國增長26.5%。由於沒有一個強有力的增長來解決意大利自身的結構性經濟弱點，外界普遍擔憂的是——下一場歐洲經濟危機的導火索是否會由意大利經濟引發？

一旦意大利真的淪落到經濟破產的下場，其炸裂開來的經濟衝擊力將會燃及其他國家。無可奈何的是，與此前歐債危機中的希臘不同，意大利是歐盟中地位舉足輕重的六大創始國之一，同時也是歐元區第三大經濟體，該國經濟總量佔了歐元區約20％，因此，意大利若有任何三長兩短，都將會是歐盟的不可承受之重。

前文提到，意大利加入歐元區後，由於使用統一貨幣歐元，該國從而間接失去印鈔機開關的控制權，這也讓意大利只能通過外債解決財政赤字問題，但德國始終沒能讓今朝有酒今朝醉的意大利改掉大手大腳花錢的毛病，因此，有錢就花沒錢就借的習慣，和反正歐盟兜底的有恃無恐，造成意大利今日之困局。

所以，要化解意大利的悲劇只有兩條路可走，一是讓歐洲央行改變規則，按意大利慣用提振經濟的老辦法——拼命印錢。這個目標在意大利籍歐洲央行行長馬里奧·德拉吉上任五年後已經實現了一半，歐洲央行每月的QE購債行動，就甚合意大利人的口味。不過，這只是權宜之計，更何況馬里奧·德拉吉已經於2019年11月1日離任歐洲央行行長職務。

二是意大利退出歐元區，重拾貨幣政策獨立性，按原先的遊戲規則自己玩。英國已經敲響第一聲脱歐鐘聲，意大利緊隨其後也不是不可能的事情。據民調機構益普索（Ipsos）最新調查，在意大利，傾向脱歐的人比例佔到48%。

而且據歐盟的財政條約來看，歐盟希望意大利能實現財政盈餘，來保證未來20年債務比重逐漸下降。但這對痼疾纏身的意大利而言，簡直是勉為其難的事情。那麼意大利將不得不面對離開歐盟，或是繼續掙扎於困境的殘酷選擇。一旦意大利成為脱歐的第二個國家，歐盟走向分崩離析的結局自然是八九不離十了。

似乎是為了阻止這種結局發生，德法兩國在當地時間5月18日提議，設立5000億歐元復甦基金以振興歐洲經濟。根據提案，這筆資金預計用於支持醫療保健工作以及扶持旅遊業在內的整個經濟。此外，作為歐盟2021-2027預算的補充，這筆資金將以贈款形式支持受疫情打擊的部門和地區。

這意味着被援助的成員國無需償還現金，相反，債務責任將被納入歐盟預算，其中大部分由德國承擔。一直以來，德國和節儉四國——荷蘭、瑞典、奧地利和芬蘭對於共同舉債的看法皆較為謹慎。此次德國率先做出了讓步，頗令外界意外。對此，歐洲理事會主席查爾斯·米歇爾則表示，法德計劃是試圖找到"共同點"和"朝正確方向邁出的一步"。

不過，法德提案仍需要得到27個成員國的一致批准，但已有不少經濟尚好的北歐國家表示反對，其中奧地利和荷蘭等國過去曾斷然拒絕集體債務，並暗示僅同意通過貸款而不是贈款來幫助受災國家。所以法德提案能否順利通過仍存在諸多變數。

目前歐元區的經濟形勢不容樂觀，疫情將導致歐盟歷經史上最嚴重的衰退，歐盟委員會預測，今年歐盟經濟將萎縮7.4％，失業率將從去年的6.7％增加到今年的9％。雖然歐盟採取了數額巨大的經濟刺激計劃，歐央行也釋放了巨量的貨幣寬鬆承諾，但都是非常之舉，很難持續。

畢竟，歐元區本身最大的弊端在於——企圖用一套統一的規則去約束國情千差萬別的不同國家。況且，這一場疫情也讓橫隔在南北歐國家的經濟鴻溝擴大，而家底雄厚的北歐諸國也不可能毫無怨言地無限扶貧。簡而概之，只要南北歐國家"經濟落差感"仍存在，歐洲一體化的難題就不能解碼，同時也將嚴重擎肘歐洲經濟的復甦。