啓明星辰上半年虧損擴大 外延式併購或帶來商譽減值風險

中國網科技8月5日訊(記者 李婷)8月3日晚間，啓明星辰發佈上半年財報，報告期內實現營收7.6億元，同比下降14. 5%；營業利潤-6724萬元，同比下降141.7%；歸屬於上市公司股東的淨利潤為-2138萬元，同比降低255.5%。

啓明星辰的主營業務為信息網絡安全，報告期內錄得7.5億元，佔整體營收98.9%。受疫情影響，上半年主營業務收入比去年同期降低14.4%。從產品來看，啓明星辰安全產品收入 5.1 億元，同比減少24.6%；安全運營與服務運營收入2.4億元，同比增加21.1%；其他業務收入802萬元，同比減少22.1%。

報告期內，啓明星辰綜合毛利率為71.3%，同比上升7.8個百分點。其中安全產品毛利率為72.0%，同比上升11.7個百分點；安全運營與服務運營毛利率為70.0%，同比下降4.0個百分點；其他業務毛利率65.3%，同比下滑8.3個百分點。

財報解釋稱，虧損擴大除了受營收下滑影響，公司人員增加也是導致的費用增長的一大原因。上半年，啓明星辰銷售費用同比增長15.4%至3.0億元，研發費用同比增長13.6%至3.2億元。對比去年同期營業成本總額，從6.4億元下降12.5%至5.6億元。

今年前6個月，啓明星辰新增了17個城市安全運營中心，截至目前已在全國佈局4個運營業務支撐中心，覆蓋城市超過40個。2020年目標為新興安全業務營收翻倍、落地80個SOC，目前距離尚遠。

啓明星辰錶示，下半年將繼續向其他三四線城市拓展，提升區域市場業務規模。同時面向大中型智慧城市的不同業務場景如智慧政務、智慧醫療、智慧交通、智慧教育等，構建專題化安全運營中心，如智慧城市數據安全運營中心、智慧城市工業互聯網安全運營中心、智慧城市政務安全運營中心等；面向中小型智慧城市，推行標準化運營中心落地，針對用户遠程提供安全運營服務。

從歷年業績表現來看，啓明星辰銷售呈現較明顯的季節性分佈，第四季度的營業收入佔比較高。啓明星辰在財報中表示，由於費用在年度內較為均衡地發生，而收入主要在第四季度實現，因而可能會造成公司第一季度、半年度甚至第三季度出現季節性虧損。

平安證券提示，啓明星辰運營通過積極的外延式併購，收購了書生電子、合眾數據等子公司，若公司與併購的子公司未來不能實現有效的整合，公司併購的子公司不能持續保持良好的經營狀況，則公司存在商譽減值的風險。另外，城市安全運營業務推進進度和工業互聯網安全業務發展也是風險點。