近日，證監會公佈了美廬生物科技股份有限公司（簡稱“美廬股份”）的招股説明書。美廬股份董事長陳林曾在今年6月公開表示，美廬上市目的不是圈錢，而是用資金撬動更大的市場，未來有意併購海外奶粉公司和營養品公司，並加強特醫食品等項目研發。
作為江西嬰幼兒配方奶粉生產企業之一，美廬股份近年來發力羊奶粉、有機奶粉、特醫食品等高端品類，並欲將旗下“愛悠若特”系列奶粉打造成“中國羊奶粉第二品牌”。但在競爭激烈、巨頭圍堵的情況下，業內認為其實現這一目標並非易事。
董事長稱上市目的不是圈錢
公開資料顯示，美廬股份成立於2001年，是江西為數不多的嬰幼兒配方奶粉生產企業之一。此次IPO，美廬股份擬發行不超過2500萬股，募資約3.83億元，用於年產1萬噸嬰配粉、乳粉及加油乳清配料粉生產線建設，營養健康研發中心建設，品牌推廣及渠道建設等。
早在2019年7月，江西證監局就曾披露，美廬股份上市已接受萬聯證券輔導，並在江西證監局進行了輔導備案。
今年6月13日，美廬股份董事長陳林在旗下羊奶粉“愛優諾”戰略升級發佈會上表示，美廬股份IPO計劃已啓動，正準備申報材料，並稱美廬股份賬上有3億元儲備資金。上市目的不是圈錢，也非大股東變現。“上市首先是無形的品牌宣傳，可以運用資金撬動更大的市場。”陳林説，未來美廬股份將併購一家海外企業，增加3個系列的進口奶粉，既有純羊奶粉，也有有機奶粉。未來還可能併購營養品公司，彌補短板。“更重要的是，上市後我們將在研發上加大投入”，做全面配方升級，並進軍特醫食品領域。
目前，美廬股份有2個嬰配粉工廠及6個系列的嬰配粉通過註冊，還有2款特醫食品通過註冊，並稱已初步完成嬰配粉產品的整體佈局，覆蓋牛奶粉、有機奶粉和羊奶粉。招股書顯示，美廬股份還有9個正在研發的項目，涉及早產/低體重兒特殊膳食食品、腫瘤人羣特定全營養特醫食品等。
據美廬股份總裁周曉法在上述發佈會上透露的消息，更嚴格的第二次配方註冊即將來臨，屆時市場上預計會有1/3的嬰幼兒奶粉品牌消失。其所説的“二次配方註冊”是指在註冊有效期為5年的規定下，2017年首批通過註冊的產品需在2022年之前重新遞交申請，屆時註冊審核會更嚴格。“美廬股份將爭取在二次配方註冊前完成上市。”周曉法説。
做“羊奶粉第二”受質疑
招股書顯示，2017年至2019年，“不差錢”的美廬股份營收分別為3.06億元、3.09億元、3.56億元；歸母淨利潤分別為7629.55萬元、4691.46萬元、8265.38萬元。2020年一季度，美廬股份營收為1.01億元，歸母淨利潤為2247.54萬元。從各報告期內的扣非後淨利潤來看，美廬股份呈現出“一年增、一年減”的業績波動。美廬股份對此表示，公司制定了未來3年業務規劃，以保持發展態勢。
周曉法曾在上述發佈會上表示，愛悠若特的目標是做“中國羊奶粉第二品牌”，緊隨羊奶粉第一品牌澳優“佳貝艾特”。而各報告期內，“愛優諾”（愛悠若特更名前所用名稱）嬰配粉銷售收入分別佔美廬股份營收的6.68%、22.43%、33.8%、35.4%，佔比呈上升趨勢。
乳業專家宋亮此前接受新京報記者採訪時表示，目前中國羊奶粉市場競爭激烈、同質化嚴重，同時龍頭企業都在加強佈局，市場集中度進一步提高，擁有資金和銷售實力，“很多小品牌都承受不住”。
“就目前羊奶粉格局而言，佳貝艾特、蓓康僖、藍河、和氏等品牌都走到了前面，愛悠若特怎麼走到第二？”一位不願具名的業內人士反問。
美廬股份也在招股書中提示，目前嬰幼兒奶粉市場整體競爭激烈，行業集中度逐步提升，大中型企業通過品牌優勢、渠道優勢不斷提升市場份額。與大型綜合性乳品企業、國際乳業巨頭相比，公司目前知名度相對較低、經營規模較小，如公司在未來不能適應市場的快速變化等，存在業績下降風險。
此外，美廬股份近年業績增長部分源於自產奶粉品牌提價和高端產品策略。2018年、2019年，其自產嬰幼兒配方乳粉平均售價較上年分別上升了13.8%、14.04%。
“目前，羊奶粉的增長仍是靠渠道驅動，靠利益推動，還沒有達到靠品牌驅動增長的階段。‘愛悠若特’有實力，也擅長做品牌。”對於如何進軍“羊奶粉第二”，周曉法回應新京報記者稱，“做羊奶粉第二品牌不是馬上能實現的，是我們長期的目標和願景。”為實現這一目標，將會加大營銷力度，打造“店羣營銷矩陣、產品品牌矩陣、直播推廣矩陣”等。
新京報記者 郭鐵
編輯 祝鳳嵐 校對 劉軍