日本大商社可謂是經濟界“無孔不入”般的存在。
“股神”巴菲特在90歲大壽之際官宣了一大新動作。
日本當地時間8月31日一早，巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋宣佈，其旗下子公司National Indemnity將正式通知日本當地監管部門，在過去12個月以來收購了日本五大商社（即綜合貿易公司）各超5%的流通股。這五家公司的股價開盤後聞訊紛紛大漲。
巴菲特62.5億美元增持
這五大商社分別為伊藤忠、丸紅、三菱商事、三井物產和住友商事，基於週五的收盤價，巴菲特持有的這五家公司的股份總價值為62.5億美元。
（伯克希爾·哈撒韋聲明）
巴菲特在聲明中表示，“很高興伯克希爾·哈撒韋參與日本及這五家公司的未來，這五大商社擁有遍佈全球的合資業務，相關的業務未來還會越來越多，希望將來會有更多互惠互利的機會。”
聲明還指出，公司計劃長期持有上述投資，還有意進一步增持其中任意一家公司的股份至9.9%。不過，該公司也承諾，除非取得這些貿易公司董事會的批准，否則不會實施前述增持。
由於日本大商社都有規模較大的大宗商品業務，受近年來大宗商品價格低迷又疊加新冠疫情衝擊的影響，最近的日子其實並不好過，股價處於被低估的狀態。
有關巴菲特為何此時出手投資，相關分析指出，除了估值低外，這些大商社有非常強勁的現金流，不僅分紅高，而且擁有不易被複制的商業模式。另外，投資日本將幫助巴菲特減少其對美國經濟的依賴。
被巴菲特相中的日本綜合商社真容為何？
可能有人對“商社”這個概念有點陌生，其實在日本乃至全球經濟界，從百年前最基礎的貿易起家，包括油氣、食品等等，這些商社已成長為“無孔不入”般的存在，是集資源貿易、金融投資和信息業務於一體的“巨無霸”。
其實，日本五大商社的業務構成都大同小異，簡而言之就是從上游原材料到下游零售的全方位覆蓋，觸角遍及能源和化學品、金屬、機械、房產開發、日用品、糧油食品、紡織品和金融信息等等。
日本綜合商社在日本和全球經濟基礎運行層面的存在感到底有多強？讓我們通過一組丸紅公佈的數據來感受一下。日本的咖啡豆消費量約為47萬噸，其中丸紅的經銷量佔到了總量的30%（2017年數據）；丸紅的乙烯交易量佔到了全球的30%（截至2019年3月數據）；該公司還擁有全美第二大農藥、肥料等農資物品經銷商。
不過在近年來，五大商社中的伊藤忠股價大幅跑贏，其原因是該集團在非傳統能礦領域的積極拓展，以及對中國市場的大力開拓。其他大型商社股價低迷，一定程度上也反映了“大象轉身”的高難度。
（日本五大商社五年來股價走勢比較）
以伊藤忠為例，一窺被巴菲特相中的日本綜合商社的真容。
伊藤忠從1858年第一代伊藤忠兵衞做麻布生意創業開始，目前已成為擁有全球63個國家和地區共約 110個據點、合併子公司 / 關聯公司總數291家、合併員工總數約12萬人的跨國集團。
尤其是在2015年大宗商品價格暴跌之時，重能源、大宗商品資產的大型商社紛紛遭受重創，而伊藤忠憑藉2404億日元的2015財年淨利潤和10.4%的ROE登上了五大商社之首的寶座。
（伊藤忠近年來業務淨利潤走勢）
自岡藤正廣2010年就任社長以來，伊藤忠商社就開啓了轉型戰略，一方面繼續鞏固、優化傳統的資源業務，另一方面大力開展非資源業務並進行海外業務佈局。
在非資源業務方面，2012年，伊藤忠以17億美元收購了都樂（DOLE） 全球包裝食品與亞洲新鮮果蔬業務，以此尋求利潤來源的多元化。
近年來，中國成為伊藤忠海外業務拓展的一大市場。2011年，伊藤忠出資約2億美元參股山東如意。2015年初，伊藤忠攜手泰國正大集團，成為中國中信集團旗下的中信股份的戰略投資者，兩大集團將收購中信股份20.61%股權，交易總額近800億港元，以此實現三者跨行業、跨地區的戰略合作。
在本土，伊藤忠一步步將全家便利店母公司（UNY FamilyMart控股）收入囊中，早於1998年伊藤忠就取得了其30%的股份，2018年進一步增持至50.1%。就在今年7月，伊藤忠宣佈對全家實現100%控股，從7月9日開始以每股2300日元（約合人民幣150元）的價格對全家便利店的股份進行公開收購。
在闡述對日本五大商社的投資理念時，巴菲特列舉了幾項著名的長期被動投資案例，包括已持有可口可樂32年、美國運通29年和穆迪20年。
來源：21世紀經濟報道