醫藥板塊再次迎來大漲，中信一級行業醫藥指數上漲3.23%，年初至今累計漲幅達54.32%。(截至2020年7月21日)
而上週四(7月16日)，市場毫無預兆地出現了大跌，中信一級行業醫藥指數暴跌了6.62%。
在醫藥指數暴漲暴跌背後的原因到底是什麼？最近這輪“小牛市”的本質又是什麼？三季度醫藥板塊還有哪些值得重點關注的投資方向？
在天弘醫療健康基金基金經理劉盟盟、郭相博的最新觀點中，以上幾個問題的答案都能找到。
以下是他們對於醫藥板塊投資的最新思考。
上週四(7月16日)，市場毫無預兆地出現了大跌，中信一級行業醫藥指數暴跌6.62%。這算是一次貨真價實的回調。
很多人把這次大跌解讀為中芯國際上市或外資撤出等種種原因，實際上，牛市或者單邊上漲市場中，每一次回調都是劇烈的，正如每一次熊市或單邊下跌市場中，總有幾次大陽線一樣，不需要過度解讀，總的原因就是漲多了，必然會有回調的需求，但是從上週的回調中，我們可以得到兩個結論：
1、市場短期情緒宣泄是正常的，沒有永遠上漲或下跌的市場，後面的市場和醫藥板塊一樣，波動率會加大，但大的趨勢仍然未出現拐點，沒必要過分解讀，後面中長期的市場我們仍然非常樂觀。
2、這輪牛市的本質是流動性充裕，而隨着經濟逐漸復甦，流動性上是會收縮的。
換句話説，之前飛漲的估值擴張行情短期將告一段落，業績會是後面最重要的市場考量因子，醫藥行業講故事空間可能不大，但業績從來沒虛過誰，目前中報季的醫藥行業，沒有任何理由過度悲觀。
再次強調，醫藥行業之所以是一個十年十倍的板塊，是因為醫藥行業是典型的價值成長型行業，“資金流向”和“新冠疫情”都只是影響行業短期波動的因素，而長期來看醫藥行業仍然是值得投資的重要方向。
目前市場風格並未出現確定性切換，醫藥行業還是市場最重要的投資主線之一。
具體投資方向上，未來疫情可能仍然會有所反覆，但疫情對於市場的邊際影響在逐漸消除，持續性也在減弱，三季度隨着經濟環比開始恢復，市場的重心或將會從疫情相關股，轉向佈局“下半年恢復性增長，21年高速增長”方向，看好三季度醫藥行業四個方向：
1、疫苗板塊：大品種構建大行情，2020年邏輯最通順板塊，下半年13價肺炎、微卡、HPV疫苗等大品種放量仍然是重要看點，疫苗會是新冠疫情的終極武器。
2、創新藥板塊：創新是醫藥行業永恆的主題，上半年新冠疫情對於創新藥的臨牀進展以及上市放量有負面影響，但新冠影響的節奏在三季度開始有望重新回到正軌，第三次帶量採購等政策下半年落地，一定程度上對於創新藥板塊也是推動。
3、全面恢復標的：包括醫藥板塊傳統核心標的，器械中受疫情影響較大的骨科器械板塊，創新藥外包板塊等，這幾年行業景氣度高增速快，但受到新冠疫情影響較大的子行業，新冠影響節奏，但並不影響方向，一定程度上疫情更加促使了行業集中度提升，強者恆強的邏輯沒有發生變化。隨着三季度環比開始回升，未來4-6個季度的高速同比增長。
4、醫藥政策受益股：2020年上半年是醫藥政策蜜月期，下半年醫藥行業第三次帶量採購、高值耗材全國帶量採購、注射劑集中採購等政策會不斷落地，醫藥從來就是一個政策導向的市場，政策對於投資方向性非常強，三季度開始佈局政策受益板塊和標的。
（文章來源：天弘基金）