上海新致軟件股份有限公司(公司簡稱“新致軟件”)主要向以保險、銀行、電信和汽車為主的行業客户提供IT解決方案、IT運維服務等軟件開發業務，向軟件承包商提供軟件分包服務等。公司目前正在衝刺科創板IPO。
新致軟件2015年9月就曾經披露過招股書，擬登陸上交所主板，但是一直沒有實質性的進展。2019年12月27日，新致軟件發佈了新版招股書，將擬上市板塊由上交所主板變更為上交所科創板。
市場份額、毛利率都遠低於行業龍頭
業績方面，2017年-2019年新致軟件實現營業收入分別為8.81億元、9.93億元和11.18億元，同期實現歸屬於母公司所有者的淨利潤分別為3476.48萬元、6068.7萬元和7957.79萬元，業績持續增長。
然而，與同行業其他公司相比，新致軟件的毛利率水平有一定差距。2017年至2019年，新致軟件的綜合毛利率分別為26.7%、27.84%、30.48%。同期同行業可比上市公司毛利率算數平均值分別為37.87%、36.07%、35.39%。其中，科藍軟件、長亮科技、凌志軟件等競爭對手2017年至2019年的毛利率均都超過了40%。
（圖片來源於攝圖網）
根據賽迪顧問出具的《2020中國銀行業IT解決方案市場份額分析報告》，2019年度，新致軟件銀行業解決方案收入排名為行業第二十六位，其中，支付清算系統市場排名為第七位，中間業務解決方案市場排名為第三位，信用卡解決方案市場排名為第七位。
雖然排名不算落後，但是根據招股書中提供的市場份額數據，2018年，新致軟件保險行業收入共計4.06億元，佔整體市場份額的5.56%，而上述同行業可比公司中科軟作為新致軟件在保險行業IT解決方案市場主要競爭對手，市場佔有率達到了40.99%。新致軟件在市場份額、研發投入均與行業龍頭中科軟相差較大。
連年併購，成效卻有些“糟糕”
在市場份額擴張與同業競爭較為激烈的情況下，新致軟件又開啓了併購擴張的道路。
2015年，新致軟件收購上海新致百果信息科技有限公司（以下簡稱“百果信息”），目的是為了擴大醫療行業信息系統業務，並形成了1236.01萬元的商譽。
由於新致軟件對醫療行業瞭解程度不高，百果信息原有團隊與聘請團隊協同性不及預期等原因，2016年、2017年百果信息業績均未達到公司的期望。2016年末、2017年末，新致軟件分別對百果信息計提262.53萬元、273.88萬元商譽減值損失，商譽淨值變為699.6萬元。
而根據新致軟件第一屆董事會第十九次會議及《上海新致百果信息科技有限公司與王金強關於浙江飛易特軟件有限公司之股權轉讓協議》，新致軟件子公司百果信息擬收購浙江飛易特軟件有限公司（以下簡稱“飛易特軟件”）33.33%股權，2017年6月6日，百果信息已支付300萬股權轉讓預付款，由於飛易特公司在2017年12月前未滿足《股權協議》決定的先決條件，百果信息決定終止收購，要求王金強返還預付款項。因此新致軟件在其報告期內就產生了一筆300萬元的應收股權轉讓款。根據招股書披露，2019年4月及10月，新致軟件收回股權轉讓預付款共計175萬元。一直沒能完全回收這300萬元。
2018年6月，新致軟件完成對成都萬全33.33%股權的收購。隨後又完成了對上海晟歐和上海華桑的收購，並分別確認商譽1974.8萬元、816.63萬元。
收購上海晟歐目的是為了補充交付能力、電子商務平台信息系統業務。收購後，上海晟歐與新致軟件團隊一起協作開發了電商B2B2C平台軟件等解決方案。但由於該領域競爭激烈，上海晟歐業績未能達到此前預期。2019年末，新致軟件對上海晟歐計提506.17萬元商譽減值損失。
否認從事人力外包服務，合同文件露馬腳
此外，新致軟件在回覆交易所問詢中，還被“打臉”。
新致軟件在首次回覆時表示，軟件開發和軟件外包服務與人力外包服務有明顯區別，新致軟件並不從事人力外包服務。
在披露的第三輪問詢中，上交所提出了有關“人力外包”方面的詳細問詢。問詢函中舉例：根據新致軟件提交的重大銷售合同，部分合同的名稱包含“人力外包項目”、“人力外包資源池”等字眼。如新致軟件與中國人壽簽署的《基礎類開發運維人力資源池項目技術服務合同》，在項目內容及要求中經約定發行人派出技術服務人員參與甲方項目工作，並約定了技術服務費的人月單價、服務期限、人員名單、崗位任職要求（包括java、cognos開發工程師、運維工程師等），未見具體軟件開發項目、交付成果驗收等具體約定。
另外，新致軟件與大地財產保險簽訂的《2018年開發人力外包項目人力外包資源池合同》，也是如此，該項目內容是人力外包框架協議，主要用於大地應用系統的基礎維護、持續性開發、測試，合同約定人員類型包括開發經理、開發管理、報表開發、IOS開發、Android開發、測試等，另有關於運維服務的保證條款，未見具體軟件開發項目、交付成果驗收等具體約定。
新致軟件這才在回覆中表示，公司存在以人力外包形式向客户提供技術服務：公司IT解決方案中人員技術服務業務是公司以人力外包的方式向客户提供IT技術服務。公司向部分大型金融機構或國企客户提供IT解決方案時，以“人力外包”、“人力資源池”等形式簽訂部分合同，主要是由於客户管理的需要，並遵循了行業慣例。
人員流失近三成，以技術人員為主
新致軟件在招股書上會稿中披露的數據顯示，2017至2019年，公司人員流失率分別為26.91%、29.52%和25.29%，流失人數分別為1494、1845和1527，而流失人員中，技術人員流失人數佔比分別為95.58%、95.56%和94.89%。
公司在招股書中表示，報告期內，公司人員流失帶來了對外招聘和員工培訓等成本的額外增加，以及業務團隊磨合期的延長，可能對軟件服務的執行效率和管理效率帶來一定程度的不利影響。
同期，新致軟件使用實習生、兼職工的人數分別為375人、282人和250人，其中以實習生為主，主要為選拔正式員工做儲備。若以正式員工替代實習生，2017至2019年，公司增加的工資及社保佔利潤總額的比例分別為5.71%、3.21%和4.01%。
此外，2017年-2019年新致軟件銷售業務的招待費分別為1107萬元、1254萬元、1338萬元。2017-2019年新致軟件分別有銷售人員126人、159人、166人，簡單計算可以得出，每年新致軟件的銷售人員人均花費的招待費在8萬元左右。從大客户角度看，新致軟件的其主要服務對象多為國有金融機構或大型企業。同時客户構成相對穩定，那麼這一招待費是否過高？新致軟件可能需要給出一個準確的説法。