受2020年疫情的衝擊，全球的服裝行業都受到了很大的影響，加拿大鵝也在所難免。北京時間6月3日，加拿大鵝公佈了截至2020年3月29日的2020財年第四季度及全財年的業績。
從財報來看，2020財年加拿大鵝總收入從8.035億加元增長15.4%，不過這是該品牌近三年來錄得的最低增速，而且比較扎眼的則是第四季度的財報，在這一季度加拿大鵝營收放緩，淨利潤大幅縮水。
雖然財報數據並不理想，但是由於達到了分析師預期，受下一季度良好業績指引的影響，加拿大鵝的股價在週三盤前上漲3.8%。截至6月3日美股收盤，加拿大鵝的股價漲幅高達17.74%，盤中最高漲至25.65美元。
隨着全球疫情在慢慢得到控制，經濟也在逐漸回暖，但由於羽絨服行業固有的季節性風險加上公司自身存在的問題，這也讓加拿大鵝的未來仍然充滿未知。本季度業績不理想受到哪些因素影響？在“後疫情時代”加拿大鵝又將走向何方？
財報顯示，在第四季度，加拿大鵝營收為1.409億加元，同比下跌了9.8%，略好於市場預期的虧損1030萬加元，實現毛利潤9360萬加元，同比下跌8.59%。而在加拿大鵝於11月13日發佈了2019年第三季度財報中，數據表明，其營收為2.94億加元，同比增長27.7%。通過環比分析我們可以明顯看出加拿大鵝營收放緩。
在第四季度的財報中，這一財季的淨利潤僅為250萬加元，同比大幅下跌了72.22%，同時，攤薄後每股收益為0.02加元，而在去年同期，這一數字為0.08加元，對比上一個季度加拿大鵝的淨利潤為6060萬加元，很明顯加拿大鵝在第四季度淨利潤大幅縮水。
鑑於全球大環境普遍存在不確定性，疫情後零售行業和旅遊業還需很長一段時間才能恢復，加拿大鵝暫未在財報中提供對2021財年的業績預測。截至6月1日，公司的賬面現金為1.197億加元，未動用的循環信貸額度為2.394億加元。加拿大鵝對於其現金流狀況和流動性保持信心，認為足以應對COVID-19對於整個2021財年造成的影響。
在財報發佈後，加拿大鵝總裁兼首席執行官Dani Reiss表示：“我們正積極地進行戰略管理，以度過全球不確定性的這一短暫時期，並按照業務的關鍵優先級進行交付。我仍然對加拿大鵝的未來前景感到非常樂觀。”在美股研究社看來，因公共衞生事件引起的負面影響並不是造成加拿大鵝財報數據不樂觀的唯一原因，具體是什麼導致其營收放緩、淨利潤大跌呢？
渠道單一成本過高，加拿大鵝抗風險能力仍需加強
這次疫情確實使加拿大鵝面臨了前所未有的危機，但是其實加拿大鵝早在去年底就有所感知，預計未來3年的銷售增幅將放緩至每年20%左右。所以第四季度其營收放緩只是這次公共衞生事件將加拿大鵝的一些問題提前催生了出來，那麼除疫情這個不可抗力因素，還有哪些問題導致加拿大鵝的營收放緩，淨利潤大幅下降呢？
一、銷售渠道單一致營收放緩，抵禦風險能力仍需加強
加拿大鵝的銷量渠道來看，主要是兩個分部：批發和直銷。在加拿大鵝第四季度的財報中，直銷的淨銷售額同比下降6.7%至1.142億加元，批發的淨銷售額同比下降24.2%至2500萬加元。從兩個銷售渠道貢獻的營收比例來看，加拿大鵝尤為依賴直銷渠道，本季度營收下滑主要也是受到直銷渠道影響。
加拿大鵝的批發業務主要是豪華百貨公司，户外專賣店和個別商店。直銷則是公司的直營專賣店。但是這兩種都屬於抵禦風險能力較弱的渠道：它們中間環節多容易受外界環境因素影響，租金、人員等額外成本高，恢復營業速度慢。這些風險導致了它很難抵禦這次疫情所帶來的問題。
針對這種問題，加拿大鵝在電話會議中表示將暫時停止向所有經銷商供貨，並且將營銷投資重新聚焦於電子商務，減少某些零售和製造業固定租金支出。由於加拿大鵝營收渠道較單一，這也讓它在應對疫情風險考驗時抗風險能力還不夠，營收下滑自然也難以避免。
二、市場擴張使成本居高不下，循環貸款拖累盈利表現
加拿大鵝是一家面向全球的高端羽絨服企業，因為營銷做得比較好一直很受消費者的歡迎，所以加拿大鵝在全球的擴張速度一直都比較快。公司在這一財年一直積極進行直營渠道的擴張，線下店鋪數量已從去年的11家增加至20家，同時線上也已在13個國家開拓市場。由於線下店鋪在全球鋪開，這導致加拿大鵝的銷售成本同比增加5110萬加元，對比之前幾個季度的成本支出來看也較明顯。
同時由第四季度財報得知，由於加拿大鵝的全球擴張，為了提升品牌形象導致其銷售和管理費用上升至9590萬加元，遠高於去年同期的8500萬加元。再加上對户外鞋履品牌Baffin的收購以及為了提高產量減少假貨肆虐的風險，公司在第四季度對生產線的投入也在加大，這都導致了加拿大鵝在第四季度的銷售與運營成本居高不下。
加拿大鵝在國際市場上的擴張導致營收放緩也是其循環貸款增加的原因。據財報顯示，加拿大鵝的循環貸款一直有所增加，到第四季度加拿大鵝的循環信貸額度已經增至2.394億美元。這拖累了整體效益。循環貸款與加拿大近年來在國際上的擴張有關。如果國際市場，特別是中國市場開展不順，未來加拿大鵝的現金流將會受到更大的影響。
疫情之下亞洲市場成新看點，加拿大鵝業績復甦指望電商渠道？
在加拿大鵝第四季度財報中可以看到，其在加拿大市場淨銷售額同比下降22.8%至4210萬加元，在美國淨銷售額同比下降25.9%至3510萬加元。但是在亞洲其淨銷售額同比增長17.5%至3820萬加元
亞洲市場營收不減反增的很大一部分原因是由於加拿大鵝在2019年開始全面進軍在全球最大的奢侈品市場之一中國，加拿大鵝在中國正處於早期增長階段，需求仍“明顯”高於供應，擁有巨大潛力。
加拿大鵝在亞洲市場特別是中國取得的成績大部分來自於其電商渠道。在加拿大鵝第四季度的財報中可以發現，儘管批發和直銷渠道並不樂觀，但是在電商等其他渠道淨銷售額同比增長112.5%至170萬加元，在2020財年，DTC的毛利潤為3.95億美元，毛利率高達75.2％，遠高於整體的毛利率。對此，加拿大鵝CFO Jonathan Sinclair坦言“公司將調整渠道重心，更加專注於經營DTC。
因疫情受阻，內部多重風險加持，為何電商銷售能成為加拿大鵝四季度財報中的一大看點呢？
一、電商渠道將傳統的商務流程電子化、數字化，能夠幫助企業節省人力物力，降低成本。電商渠道可以幫助加拿大鵝更輕鬆的在全球擴張，並且省下在批發和直銷渠道中的租金、人員、鋪貨費用。對於不同渠道價格差異，加拿大鵝今後可以線上為主，在線下開少量的店進行品牌展示。
二、電商渠道具有的開放性和全球性的特點,對於加拿大鵝這類針對全球市場的跨國公司，有利於使其打開全球市場。以中國市場為例，電商渠道的利用就幫助加拿大鵝在中國取得了非常好的成效，根據阿里巴巴的雙十一數據，去年新入駐天貓的加拿大鵝在雙11當天，到店訪客數約50萬人，11月11日零點剛過11時11分11秒，加拿大官方旗艦店成交就超過千萬。
總而言之，此次疫情雖然使加拿大鵝危機重重，但也把企業內部和行業的問題擺在了枱面上。再加上國際市場上Moncler步步緊逼，在中國市場波司登也虎視眈眈，眼下加拿大鵝可以利用電商渠道盡快提升自己抵禦風險的能力，並且把核心放在制衡季節性上，這樣或許能延長加拿大鵝在激烈競爭中的生命週期。