財報後股價猛漲 PTON為何能擺脱“黑天鵝”桎梏?

外匯天眼APP訊 : 在疫情期間,適應新的常態意味着尋找保持活躍的新方法。被迫離開健身房後,許多消費者轉向$Peloton Interactive, Inc.$ 及其室內運動設備和平台來感受這種灼燒感。作為回應,該股也一直在上漲,在過去三個月裏上漲了80%。

五星級分析師Laura Martin為 Needham撰稿中提到,在整個公共衞生危機期間他一直是該公司的堅定支持者,但故事情節有了轉折。PTON的故事發生了什麼變化?在與Peloton首席財務官Jill Woodworth進行了一次爐邊談話後,這位分析師告訴客户,她認為積極的估值影響將持續到2021年甚至更久。

Martin首先指出,生態系統價值,即每個客户的生命週期價值與客户獲取成本之比高於她在疫情之前的估計。PTON能夠比最初預期提前3個月達到100萬用户,這是非常重要的,因為“額外3個月的每月40美元增加了LTV的預付120美元,因為PTON在疫情期間停止了廣告。”更不用説客户流失率也在下降,這意味着LTV/CAC在上升。

此外,由於新冠肺炎疫情的出現,整個可定位市場也出現了顯著的擴張。為了支持這一説法,Martin引用了以下事實:即35歲以下的購買者數量增加了兩倍,健身房的無限期關閉正推動着更多的自行車購買,並且30%-50%的新所有者無意在疫情發生之前買自行車。此外,PTON在安裝基礎上領先於同行,從結構上降低了自行車生產成本,只使用移動設備的付費用户和免費試用用户,對該公司來説是個好兆頭。

雖然Martin承認,其昂貴的跑步機迎合了投資者的擔憂,即TAM系統只由富裕的消費者組成,但這次疫情卻增加了4000萬失業用户。這反映了“低成本自行車購買的催化劑,這將實質性地增長PTON的實際和感知TAM”。

Martin補充説:“我們認為投資者正在低估與疫情相關的結構性成本節省,例如:a)現在,美國和英國的營銷成本接近零,在2020年全年推動調整後的EBITDA為正值,比IPO預期提前兩年;b)過多的自行車安裝使PTON更快地沿生產成本曲線下降,從而在結構上提高了毛利率。”

以上所有這些促使Martin維持對該股的買入建議和50美元的目標股價。這個目標傳達了她對PTON在明年飆升9%的能力的信心。

總的來説,其他分析師也贊同馬丁的觀點。20個買入,1個持倉和1個賣出加總為“強烈買入”共識評級。基於48.23美元的平均價格目標,上漲潛力為5.3%。

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