梳理騰訊投資版圖,800+企業最終拼成什麼幅什麼畫面?

今年,騰訊可謂是賺足了眼球。騰訊投資密集收購,繼四維圖新、博思軟件、步步高、永輝超市後,騰訊又在3天內接連出手“掃貨”3家上市公司。26、27日分別以股權轉讓、大宗交易增持、要約收購的形式瞄準泛微網絡、世紀華通和搜狗。

坊間普遍的認知是,自2008年騰訊成立投資併購部以來,投資已經逐漸成為騰訊的核心戰略與核心業務。而根據騰訊總裁劉熾平在今年騰訊投資IF大會上所陳述的“戰績”,騰訊總計投資企業超過800家,其中70多家已上市,逾160家成為市值或估值超10億美金的獨角獸。

不過,騰訊究竟投資了多少家企業,這些企業都分佈在哪些行業?處於什麼階段?騰訊的板塊佈局策略是怎樣?還需要做進一步分析。

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持續增長的投資性資產

在詳細分析騰訊這些年投資的800家企業都是誰之前,有必要先行騰訊的資產結構做一個簡要分析,來看看,這家巨頭的投資屬性究竟在財報中佔據什麼地位?

從現金流情況來看,2008年-2019年騰訊產生的經營性現金流淨額總計為5862.91億元,但同期新增投資額將近4000億元。從下表各年投資情況看,2014年和2018年,對外投資額甚至超過了當年的經營現金流。

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此外,據華金證券研究所統計騰訊的資產構成變化趨勢發現,其投資性資產逐年上升。截止到2010年一季度末,騰訊資產規模總計為10150億元,其中,投資類資產佔比為46%,將近一半的比例。而10年前,也就是2010年,騰訊投資性資產佔比還不足15%,可見這十年來騰訊投資版圖的擴張速度之快。

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不過,騰訊投資的增長,還是來源於騰訊控股對互聯網產業擴張的需求,以及獲取巨大流量和用户紅利的需求,而非更廣泛的投資。這一點騰訊集團副總裁李朝暉也曾強調,“我們思路比較清晰,只投和騰訊業務相關的,主要是消費互聯網。即,以個人為用户,以日常生活為場景的應用形式,具體表現是個人衣、食、住、行、醫等生活場景。

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而縱觀騰訊的投資版圖,其投資風格也更像是一種圈層式的投資,核心是“社交+內容”,越趨近中心圈層騰訊的控制力就越強,而在較遠的領域,採用少數股權為主的投資方式構建生態,輸出基礎能力給合作伙伴,進而獲得進入新領域的機會。

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騰訊的投資版圖長啥樣?

下面,我門就來具體看一看,騰訊這些年來投資版圖擴張的具體情況。

據IT桔子統計,2006年至今,騰訊對外投資可追溯的投資數量共計953次,從投資偏好來説,A 輪及更早期公司的投資數量累計佔比將近25%,戰略投資數量佔比18.18%。也就是説,一旦發現有潛力的項目,騰訊更傾向於選擇在早期加入,持續跟投,而這一類投資佔到這些年投資項目數量的超過40%。

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而一旦在早期加入,騰訊基本都是覆蓋了全生命週期跟投。篩選騰訊從A輪開始參與投資並跟投的項目,典型案例如下:

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此外,從行業選擇上來看,騰訊投資最多的領域當屬文娛傳媒行業。2008=2019年,騰訊共投資了171個傳媒行業項目,投資金額粗略統計總計將近150億。此外,遊戲和企業服務行業投資項目也較多,分別為96家和92家。

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若將投資時間縮小到近一年來看,騰訊似乎在金融行業的投資項目數量上增長較快,2020年已經投資了14個金融行業項目,其中7家企業均屬於支付子行業,包括移卡科技、Airwallex空中雲匯、Lydia、樂搖搖、N26、Voyager Innovations以及Afterpay,且大多數企業騰訊均在A輪及A輪之前就已介入。

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此外,在IT桔子統計的前五十大獨角獸企業中,騰訊投資的企業共計17家,其中5家騰訊在A輪起就參與其中,包括了京東物流、猿輔導、每日優鮮、興盛優選,以及騰訊自己發起設立的微眾銀行。

具體的,騰訊入股的TOP 50獨角獸名單如下:

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對外投資帶來的回報如何?

從收益的角度看,根據財報附註,騰訊投資收益主要體現在其他收益淨額項,這也是市場普遍統計騰訊投資收益所用的指標。

據財報,2019年,騰訊的其他收益淨額為197億元,佔税前利潤的比例為18%。而2010年至2019年,這一比例逐年上升。

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若統計分佔聯營公司及合營公司(虧損)/盈利淨額,即騰訊按照持股比例計入聯營及合營公司的應占盈虧可以看到,由於騰訊投資於大量早期企業,因此整體盈虧貢獻並不高,且波動較大。2019年,分佔聯營公司及合營公司錄得虧損16.81億元。

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