再次上漲的信號是什麼？
7 月中旬以來的震盪大概率是技術性調整。空間上，由於銀行地產的估值繼續下行空間很小，指數的調整空間基本已經達到。時間上，8 月中下旬出現突破上漲信號的概率較大。
可能的信號有三種：第一種是利空（中美關係、貨幣政策的擔心、解禁&創業板註冊制、中報 等）落地。第二種是利多出現，比如經濟層面形成了庫存週期的邏輯。 第三種是發現新的上漲主線。
（1）股市的資金格局依然是較為健康的。由於外資的買入數據非常高頻，而且對過去幾年板塊風格有較大影響，投資者對外資近期的流出非常擔心。不過如果從總量來看，其實外資對 2020年 A股指數的影響是可以忽略的。從流進流出速度來看，外資最近 2 年其實沒有太大變化， 但是內資從 2019 年底開始出現了大幅流入，除了公募基金髮行放量之 外，我們看到融資餘額最近一個季度大幅增加超過 3000 億，這一流入的速度超過外資 1 年的規模。
所以，雖然 2019 年 4 月、2020 年 3 月外資流出後都帶來的 A 股較大的調整，但這一次影響可能會小很多，因為居民資金流入的規模很大。
（2）投資者心態類似 2019 年 9-11 月。目前的利空（解禁、中美關係） 不會改變經濟恢復和居民資金活躍的大環境，當下的格局比 2020 年 3 月（疫情帶來盈利大幅下滑）、2019 年 4 月（市場尚未發行科技的產業趨勢）、2018 年 2 月（經濟進入了趨勢性下行）都好很多。現在的投資者心態和板塊特徵類似 2019 年 9-11 月。
（3）再次加速的信號是什麼？技術性調整結束的信號往往會比較多， 可能的信號有三種。
第一種信號是利空落地：利空對股市衝擊結束，比如中美關係、貨幣政策邊際收緊的擔心，都已經對股市產生的衝擊，但隨着政治局會議的落 地，貨幣政策的擔心進一步出現的概率下降。後續還有中報的驗證，如果中報披露後，沒有太多業績雷，第一種信號就會具備。
第二種信號是利多出現：國內經濟過去一個季度恢復較好，近期隨着經濟進入淡季，商品價格有所震盪。後續如果經濟進入旺季，經濟的強度 能否進一步加強？從而形成更長期的經濟復甦邏輯（比如庫存週期回 升）。8-9 月都是驗證期。
第三種信號是投資者發現新的上漲主線：雖然 7 月市場出現了普漲，但 7 月下旬後，領漲板塊依然是之前的消費龍頭。後續能否出現新的主線 板塊？這是觀察指數能否再次加速上漲的第三種信號。