基金深挖可選消費行業投資機會

　　原標題：基金深挖可選消費行業投資機會 來源：上海證券報

　　近期，白酒板塊出現明顯上漲，不少消費主題基金的淨值隨之水漲船高。數據顯示，近半月來，在基金收益榜前20名中，消費主題基金佔了半壁江山。多位基金經理表示，消費是其長期投資主線，隨着可選消費子行業的復甦，一些投資機會也在後疫情時期逐漸顯現。

　　Choice數據顯示，近半月來（8月11日至8月25日），申萬食品飲料指數以8.25%的漲幅領跑申萬28個一級行業指數，鵬華中證酒ETF也成為該區間漲幅最高的行業ETF產品。持倉組合偏向消費板塊的主動管理型基金業績也乘勢而上，近半月以來偏股混合型、股票型基金的漲幅榜上，近一半是消費主題型基金。

　　大消費歷來牛股輩出，是公募基金傳統的超配板塊。據記者瞭解，儘管多位基金經理表示下半年配置相對上半年要更為均衡，但消費仍是未來的重要投資主線。對於後續如何深挖消費領域的投資機會，多位基金經理表示，看好“後疫情時代”的可選消費子行業，部分基金經理更直言已調倉配置了部分相關標的。

　　匯豐晉信消費紅利基金經理是星濤認為，預計可選消費二季度將以修復為主，而7月至8月可選消費各行業數據預期向好，有較好的投資機會。目前主要面臨的風險來自於可能出現的輸入性疫情，以及國際環境的不穩定性。

　　具體到值得關注的可選消費細分行業，有基金經理看好估值相對較低的家電。“家電受疫情影響較大，但它其實是相對較穩健的行業，適合風險偏好較低的投資者。目前家電股估值比較低，存在估值修復的需求。下半年，房地產竣工回暖、日常家電更新換代需求、出口改善等因素有望拉動家電消費需求。”國泰基金量化投資事業部總監梁杏説。

　　同時，梁杏認為，相對於大家電公司，小家電公司起步較晚，目前還處於高速發展階段，易出爆款產品，也可以滿足大眾個性化需求，所以成長性較高。

　　是星濤則認為，從發達國家的經驗來看，隨着人均收入提升，個性化小家電的需求有望大幅上升。一方面是消費能力和意願的提升，一方面是人工成本的上升，兩方面因素會共同推動小家電需求爆發。不過，家電行業目前僅僅是回暖，尚構不成大幅度的景氣上行。

　　除家電之外，是星濤認為，由於疫情影響，航空公司、酒店和飯店尚處於左側投資階段。連鎖餐飲的抗風險能力較強，市佔率正在上升；酒店開始以價換量，入住率有顯著回升；航空公司目前在逐漸增加班次，預計國內上座率將率先回升，國際航線不確定性仍較大。

　　“總體看，上述三大領域相關標的的估值目前都處在比較低的歷史分位，如果未來疫苗等防控手段使得全球疫情可控，全球經濟慢慢步入正軌，這些行業都會有很大的修復機會，目前處於風險收益比相對較高的左側區域。”是星濤表示。