淨利大增4倍 股價暴漲 眾安在線做對了什麼？

淨利大增4倍，財報次日股價達上市後單日最大漲幅記錄，22.86%。

在近期的集中財報季，眾安在線可謂備受矚目。

作為國內互聯網保險公司上市稀缺標的，眾安在線已經走上了高質量增長的軌道，並令市場逐步認識到其真正價值。已納入港股通，恆生科技指數，公司全年承保盈虧平衡可期。

據眾安在線中期業績數據顯示，2020年上半年，眾安保險堅持有質量地增長，在健康及生活消費生態高增長的驅動下實現總保費人民幣67.665億元，同比增長14.7%，上半年保險板塊實現盈利人民幣6.221億元，較去年同期上升94.6%，公司整體實現歸母淨利潤人民幣4.905億元，較2019年同期上升418.8%。

穿越疫情影響最嚴重時期，還實現了有質量的增長，眾安在線向市場展露了穩固的成長力。

謀局/ 大健康生態戰略再發力

2020年，眾安在線繼續業務結構優化。據數據披露，最為直觀的衡量財產險公司經營質量的指標——綜合成本率降低至103.5%，為公司披露的公開信息中最低值，調結構效果上佳。

在“有質量的增長”戰略的引導下，眾安在線在大力發展核心的健康和生活消費生態的同時，主動調整賠付率或風險較大的汽車、消費金融及航旅板塊保費收入，業務佔比也不斷降低，各個生態賠付率也有顯著降低：

五大生態業務健康、消費金融、生活消費、汽車、航旅生態總保費分別佔公司總保費的45%、11%、28%、7%、4%；核心業務實現高增長——保費收入合計佔比超過70%的健康生態和生活消費生態均實現高速增長，其中健康生態總保費同比增速超過115.6%。

縱觀眾安在線半年報，如此亮眼的利潤增長，主要還是歸功於眾安對於健康生態的構建以及醫療科技業務閉環。

作為眾安保險最核心的生態之一，健康生態表現亮眼，實現總保費人民幣30.492億元，較去年同期增長115.6%，總保費佔比上升至45.1%。

這其中，“尊享系列”作為拳頭產品，上半年實現了138%的增長，保費達27.4億元，佔健康生態總保費89.8%；被保用户數已逾870萬人，同比增加約209%，用户平均年齡約35歲。

“尊享系列”增長迅速，在於快速迭代持下，持續滿足了不同用户需求，從2016年推出以來已經經歷了 16 次迭代。於7月份的迭代上，尊享e生門急診版，眾安更將在線視頻問診融入其中，開啓了“百萬醫療險的門診時代”。在提供保障的同時，通過眾安互聯網醫院專業的醫生資源，提供7*24小時在線一對一視頻問診、線上購藥配送到家等服務。

這一產品的推出也標誌着眾安保險健康生態的佈局日趨成熟，從保險保障的低頻服務切入在線診療、慢病管理等高頻業務，創造更多的場景，覆蓋用户全生命週期，增加用户的黏性和參與度，為整個健康生態帶來廣闊的發展機遇。

光大證券報告分析，2019年眾安健康生態賠付率+渠道費用率在五大生態中處於最低水平，未來隨着自營平台的佔比提升，邊際成本率有望繼續下降，這對於改善公司承保業務毛利有很大幫助。

與此同時，在近年來受到多方青睞的醫療科技領域，眾安在線也積極謀篇佈局，躍居前列。

當前主流的互聯網醫療服務主要有掛號問診、醫藥電商、健康管理、醫護工具、醫院便民管理和醫療知識平台六大類。為了在商業模式上形成閉環，企業又主要分為了“醫+藥”和“醫+藥+險”兩大類。

“醫+藥”的模式相對成熟，阿里健康、平安好醫生等巨頭公司，利用自身在流量及產業鏈整合方面的優勢，在互聯網醫療納入醫保報銷範疇，以及處方外流的背景下，依託“醫”完成引流，依託“藥”推進平台盈利，較容易形成商業模式上的閉環。眾安代表的是“醫+藥+險”的模式，也更符合我國醫改大方向。

具體來講，眾安在線是從互聯網保險切入，逐步滲透到醫療服務和健康管理領域，逐漸形成一個融合了保險保障、互聯網醫療服務、健康科技、生命科技的體系，形成了完整的生態閉環；並依託互聯網醫院和暖哇科技等，正逐漸打開C端、B端醫療保險、G端政府信息平台，構建了醫療科技生態，成為業務增長髮力點。2020年上半年已經為約1235萬人提供健康保障及醫療服務。

此外，眾安在線持續積極推進人工智能與大數據在健康生態的運用，提升健康生態的風控能力及運營效率。通過其孵化的暖哇科技所搭建的平台，已連接超過1,000家醫院，覆蓋28個省及16個省市的區域衞生信息平台，實現醫療數據在線直連，構建了數字化的一站式風險管控。

賦能/ 保險生態的數字化轉型夥伴

對於綜合成本率下降，眾安自有平台的貢獻加大，也是重要驅動因子。

自去年起，眾安在線持續投入自有平台的建設，並依託自主研發的智能營銷系統，將用户畫像運用於新場景的精準營銷、智能觸達。

上半年，自有平台的總保費達到人民幣10.487億元，同比增長約8.1倍。

業績增長之外，自有平台建設另一重重大意義在於，依託自有平台的增值服務內容，眾安在線形象在用户羣體中不斷深化，有效加強用户粘性和品牌建設，也為企業帶來了長期價值。

這背後，其實也是公司多年來技術積累帶來的階段性成果。

首先，隨着業務規模擴大，眾安的自動化及智能化的業務流程將產生更優的規模效應。

2020年上半年，理賠環節單據審核效率環比2019年下半年提升70%； 在用户上傳完理賠單據之後，公司實現理賠材料影像分類、核心字段自動提取等環節，自動化率已經做到90%以上； 用户諮詢量同比增長近150%，而客服部門的人力成本僅增長42%，實現運營效率74%的提升。

其核心繫統無界山1.0升級到2.0，可承載眾安保險千億元保費規模目標，無界山2.0=業務中台+技術中台+數據中台，使得實時保單查詢成為可能，假設過去保單查詢需要1秒，在無界山上只需要0.3秒，在效率提升的同時，硬件成本也得到了稀釋。

同時，經過沉澱積累下的技術能力，眾安已從業務、技術、數據、組織層面幫助保險行業實施全面的數字化戰略。

2020年上半年，眾安的科技輸出收入人民幣1.199億元。

其子公司眾安科技目前在保險科技領域已推出三大產品系列：業務生產系列、業務保障系列及業務增長系列。全方位覆蓋保險業務前中後台，打造數字化轉型服務閉環，並服務了國內多家知名壽險及財險公司。

眾安保險CEO姜興指出，將繼續用科技賦能保險價值鏈，以生態系統為導向，滿足用户多元化的保障需求，並助力行業參與者實現數字化轉型。

表現在海外市場，眾安通過科技系統及解決方案的輸出，助力日本三大財險公司之一的SOMPO等領先的保險公司和互聯網平台，連接當地各生態合作伙伴推出多款碎片化、場景化的保障產品。

在新加坡與當地最大的綜合保險機構職總英康連接了當地包括餐飲、公共交通、外賣等場景合作方，並推出碎片化的保險產品組合，用户可以基於自身需求動態增加保障範圍及額度。

與東南亞領先的O2O平台Grab的合作進一步拓展到了印度尼西亞，在印度尼西亞的Grab Express上推出了貨運快遞類的按需型財產保障產品。Grab生態在本公司保險及科技能力的支持下，上半年已累計產生超過1,200萬張保單。

據業績報告，2020年上半年，科技輸出業務的保險行業客户的次年復購率達80%，彰顯客户對眾安科技能力的認可。

結語

上半年外部環境的變化給整個保險科技行業長期的發展帶來了持續的推動力。疫情影響下，用户保險購買行為線上化遷移加速，推動傳統保險公司主動進行線上化轉型。此外，銀保監會鼓勵財險業務全流程線上化發展，提出2022年主要險種的線上化率須達到80%以上。

而這些也是眾安在線邁步向前的重要機遇。

9月1日，眾安發佈公告，公司與聯席牽頭經辦人訂立認購協議，公司同意發行，而聯席牽頭經辦人同意認購及支付，或促使認購方認購及支付，本金總額為3億美元的票據。所得款項將用於營運資金及一般公司用途。

而在不久前的7月，眾安成功發行了6億美元債，是2020年迄今亞洲最大規模的美元票據首發，以及，全球保險科技行業最大票據融資。

以上都彰顯市場對眾安在線的實力、業務模式及發展前景充滿信心。

從上半年業績來看，在發力健康生態、優化業務結構的策略下，今年承保端有望實現盈虧平衡，相信眾安將會帶給市場更多的亮眼表現和認可。