圖片來源@科沃斯微博
文丨楊劍勇
上週五，作為掃地機器人代表性企業的科沃斯發佈2021年中期業績公告。與上年同期相比，2021年上半年營收較上年同期上升123%，營收達53.59億元；淨利潤高達8.5億元，較上年同期增長543%。營收與利潤展現出強勁的增長格局，但在資本市場則遭遇重挫。財報發佈後第一個交易日在資本市場下跌10%，一天市值蒸發百億，當前市值為906億元。
重營銷輕研發，撐不起科沃斯千億市值？在過去一年中，因全球新冠大流行，引發服務機器人需求劇增。比如專用和家庭場景下服務機器人持續增長。具體分類來看，清潔和消毒領域服務的機器人出貨量在2020年猛增165％。這一數據來自權威調研機構Strategy Analytics。對於該領域的廠商來説無疑帶來巨大機遇，以及通過科沃斯的財報來看，家庭清潔機器人需求強勁，帶來了業績強勁增長。
2020年，科沃斯營收達72.3億元，較上一年增長36%；淨利潤6.4億元，同比增長431.22%。今年營收與淨利潤更是成倍速度增長。在2020年年報與2021年第一季度財報發佈後，推動在資本市場節節攀高，備受關注，更有“掃地茅”之稱，市值最高一度逼近1500億。遺憾的是，創出歷史新高後，震盪走低。在發佈2021年中期財報後更是迎來一個跌停，市值一天縮水超百億。
來自科沃斯財報
強勁營收背後，各種費用支出大幅提升，尤其銷售費用支出居高不下。2021年上半年，科沃斯銷售費用支出為12.18億元，同比增長130%，佔總收入比例達到22.7%。而投入研發的費用則只有2億元，佔總收入比例為3.7%。
龐大的銷售費用支出中，用於市場營銷推廣及廣告費用高達6.94億元，去年同期為2.19億元，相比去年同期，市場營銷推廣及廣告的支出同比增長217%。可以看出，科沃斯是一家重營銷輕研發的科技企業。也側面反映出行業競爭激烈，需要不斷加大廣告投入以此獲得C端用户羣體。包括科沃斯主要競爭對手的石頭科技，在去年銷售費用也是大幅提升75%。當然，龐大的廣告投入下，也使得科沃斯品牌在市場上展現出強勁的競爭力，並帶動了整體營業收入的增長。
泰怡凱清倉式減持，科沃斯相比高位市值縮水超500億在資本市場表現強勁的科沃斯，因市值突破千億後，也被視為千億掃地僧。然而，在這一波持續上漲的過程中，作為原始大股東之一的泰怡凱電器則多次減持。7月13日晚間公告指出，泰怡凱擬在未來六個月內減持1027.96萬，按照當天價格計算，市值為23.7億。結合上一次減持，今年泰怡凱有望套現超40億元。
在減持公告發布後，科沃斯創出新高後，便迎來多次跌停。要知道，這一次是泰怡凱清倉式減持，在經歷多次減持後將剩餘股份悉數出售。在這期間，也引起了外界的質疑聲鋪天蓋地，在資本市場也引起了劇烈波動。時至今日，科沃斯市值相比高位縮水超500億元。不過，在筆者看來，掃地機器人的強勁增長，以及科沃斯的雙品牌驅動成效顯著，使得營收增長強勁。
科沃斯雙品牌驅動成效顯著，毛利率大幅提升通過着力加大高端品類的營收比重，科沃斯品牌服務機器人業務繼續保持了穩健增長。財報顯示：上半年科沃斯品牌服務機器人收入達26.12億元，佔全部收入的48.7%，較上年同期上升69.9%；添可品牌實現銷售收入20.37億元，佔全部收入的38%，較上年同期增長 817.02%。
科沃斯及添可兩大自有品牌業務合計佔收入的86%，較上年同期的73%提升13.5個百分點。自有品牌業務收入合計較去年同期增長164%，已成驅動整體業務增長的核心力量。整體來看，堅定落實科沃斯加添可的雙品牌戰略，進一步加大兩大自有品牌業務的產品技術升級，帶來了業績增長。
需要指出的是，自有品牌業務佔比的提升也推動整體毛利率也得到提升。由2020上半年的40.15%提升到2021年的50.28%，較上年同期增加10.13個百分點。當然，在高端機型產品上的聚焦與推廣，也有力地推動了毛利率的持續改善。高端產品佔比的顯著成長進一步拉昇了科沃斯品牌的均價和毛利率。
額外要指出的是，背後離不開產品強勁的競爭力。2021年上半年，科沃斯研發支出達2億元，較上年同期增長45.8%。經過多年投入和積累，已具備在高精度傳感器、模組、高性能電機等智能硬件核心部件方面全面完整的自研能力。科沃斯品牌方面，研發團隊重點在機器人三維空間理解，交互及AI算力等三個方面投入並實現突破，使得高技術段產品在整體營收中的比重持續提升。
上半年，科沃斯品牌掃地機器人中以全局規劃類產品為代表的高端產品收入佔比達87%，較上年同期增加7個百分點。與此同時，科沃斯佔據了絕大部分市場份額。根據中怡康提供的中國掃地機器人線上市場數據，2021年上半年，科沃斯品牌掃地機器人市場零售額佔比達 42.6%。
最後消費者對各種智能設備在過去幾年保持強勁需求。尤其家庭場景下，在人工智能、物聯網等新技術驅動下，家庭場景中各傳統設備開啓智能化升級，動動手指，或者説一聲就可以對家庭各種設備進行操控，深受消費者青睞。諸如智能音箱、掃地機器人、智能門鎖以及各種智能家電等備受消費者喜愛的智能硬件之一。
各種智能設備受消費者歡迎，背後驅動是圍繞產品本身技術創新。以掃地機器人為例，核心還是清潔地面效果。以掃地機器人為代表的家用服務機器人產品在全球範圍內的市場需求日益旺盛。至此，對於服務機器人賽道上的玩家無疑帶來巨大機遇。其中，被大眾所熟悉的iRobot、科沃斯、石頭科技三大掃地機器人業績在疫情期間，營收繼續保持強勁格局。且隨着人工智能技術發展，服務機器人有望迎來更好的發展機遇。
【鈦媒體作者介紹：楊劍勇，福布斯專欄作家，並獲得網易2020年度最具影響力獎，致力於深度解讀物聯網、雲計算和人工智能等前沿科技，觀點和研究策略被眾多權威媒體和知名企業引用。】