韋斌
本報訊 繼債券通“北向通”順利運行滿四年後，“南向通”也將於近期正式開閘。央行昨日發佈《關於開展內地與香港債券市場互聯互通南向合作的通知》，並將於9月24日上線“南向通”。
央行方面表示，適時開通“南向通”，有利於完善我國債券市場雙向開放的制度安排，進一步拓展國內投資者在國際金融市場配置資產的空間;有利於鞏固香港聯接內地與世界市場的橋頭堡與樞紐地位，助力香港融入國家發展大局，維護香港的長期繁榮穩定。多位受訪的分析人士指出，境內機構“出海”向香港債券市場投資，亦是對自身投研能力的考驗，“南向通”開通初期境內機構預計仍會從較為熟悉的“點心債”(指在香港發行的人民幣計價債券)、中資美元債入手，逐步摸索從而擴大境外債券的投資品種。
所謂“南向通”，是指境內投資者經由內地與香港相關基礎服務機構在債券交易、託管、結算等方面互聯互通的機制安排，投資香港債券市場交易流通的債券。交易對手暫定為香港金融管理局指定的做市商。根據《通知》，“南向通”跨境資金淨流出額上限不超過年度總額度和每日額度。目前，“南向通”年度總額度為5000億元等值人民幣，每日額度為200億元等值人民幣。
本次“南向通”的開通進一步完善了“債券通”框架機制，同時，“北向通”順利運行4年，也為“南向通”的開通積累了充足的運行經驗。中國銀行投資銀行與資產管理部總經理胡昆表示，“南向通”的推出，一方面以便利境內投資者為目標，為境內投資者提供多種交易結算安排，便捷的渠道可以為投資者節省一定的通道成本，變相提高境外投資收益，為投資者進入香港債券市場帶來更多的資金動能。另一方面“北向通”的高效運行從一定程度上推進了評級、結算、託管等基礎設施的國際化運作;同樣，“南向通”所帶來的開放效應也指日可待。“作為’債券通’的完善，’南向通’將進一步促進境內和香港債券市場監管標準的趨同、提高市場參與者活躍度、打破境內外市場差異化，真正實現雙向互聯互通。”同時，胡昆認為，“南向通”的開通也會對香港債券市場帶來顯著利好。“南向通”為香港債券二級市場提供了有力的流動性支持渠道，會進一步提高香港債券市場流動性。中資機構“出海”投資改善了以中資機構海外分部為基礎的投資人範圍受限問題，同時“南向通”做市商的增加與活躍也為中資企業境外債二級市場提供充分的流動性支持。
從可投範圍看，“南向通”的可投資範圍是在境外發行，並在香港市場交易流通的債券。起步階段，“南向通”先開通現券交易。不少分析指出，“點心債”、中資美元債將是“南向通”開通初期境內投資者偏好的主要債券品種。