東吳證券：首予港交所(00388)“買入”評級 看好長期發展前景

智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，看好港交所(00388)長期發展前景，首予“買入”評級，預計2021-23年歸母淨利142億港元、166億港元、191億港元。基於其“稀缺賽道+輕資產”運營模式和積極優惠的上市政策，各項業務將蓬勃發展，中長期成長空間可觀。

報告中稱，港交所樞紐地位突出，是優質新經濟企業的聚集地，對標國際交易所競爭力不斷提升：1)對標海外交易所，港交所交易產品覆蓋證券、場內和場外衍生品，整體產品豐富，交易規則較為完善滿足不同投資者交易與風控需求。2)A+H互聯互通助力港交所成長為連接內地與國際的交易樞紐。3)頂層設計加強內驅動力，上市政策改革吸引大批優質企業赴港上市。

報告提到，港交所盈利模式穩定，傳統業務+創新業務雙輪驅動港交所業績發展：

1)港股作為資產配置的重要性上升，市場成交額趨勢向上，港交所經營確定性提升。去年港交所日均成交額同比增長48%至1287億港元。稀缺性的運營特點使港交所各項業務與市場景氣高度相關，去年港交所收入同比增長18%至192億港元，穩定低成本的運營模式是港交所業績穩定向上的保證，運營成本44億元，較去年同比增10%。

2)香港市場未來整體向上，港交所傳統業務受益明顯。港交所的現貨業務、衍生品業務和大宗商品業務與資本市場的成交額高度相關，各項業務收入主要來源於交易及系統使用費，佔各業務收入68%、64%和5%。

3)公司迎來數字化科技轉型，未來創新業務穩定增長。港交所數據收入受市場波動較小，整體保持較高的穩定性。去年港交所數據業務費達到了9.5億港元(同比增長4%)。公司深耕科技數據戰略佈局，未來港交所的科技收入佔比將向國際交易所靠攏，成為長期業績增長點。